土壤修復 受益政策驅動快速發展
來源：金融界股票 閱讀：3065 更新時(shi)間：2014-03-04 08:52報告關鍵要素：開(kai)能環保是(shi)國(guo)內水處(chu)(chu)理設(she)備(bei)行業(ye)領先企(qi)業(ye)，其在全屋水處(chu)(chu)理設(she)備(bei)細分(fen)領域具有龍(long)頭地(di)位，家庭用水處(chu)(chu)理設(she)備(bei)在我國(guo)處(chu)(chu)于成長(chang)早期階段(duan)，頻繁水污(wu)染事件和(he)民眾水健(jian)康意識覺醒使得(de)該行業(ye)將進入快速成長(chang)期。首次給予公司“增持”投資評級。
事(shi)件：經過與公司(si)高管層的(de)深(shen)入交流以及(ji)對(dui)公司(si)的(de)長期(qi)關(guan)注(zhu)，對(dui)公司(si)所處行業(ye)發展(zhan)前(qian)景、公司(si)技術(shu)優勢(shi)及(ji)發展(zhan)趨勢(shi)、產(chan)品(pin)銷售及(ji)渠(qu)道建(jian)設、公司(si)發展(zhan)方向等(deng)問(wen)題有(you)了新的(de)認(ren)識。
點評
：1、凈水(shui)處(chu)理(li)(li)行業(ye)在(zai)我(wo)國(guo)目前(qian)處(chu)于產(chan)業(ye)的成長早(zao)期。公(gong)司(si)所處(chu)的水(shui)處(chu)理(li)(li)設備(bei)行業(ye)在(zai)國(guo)外已經(jing)處(chu)于成熟(shu)期，而在(zai)我(wo)國(guo)仍然處(chu)于行業(ye)成長早(zao)期階段(duan)，公(gong)司(si)主打的全屋水(shui)處(chu)理(li)(li)設備(bei)（包括全屋凈水(shui)機(ji)(ji)和(he)(he)軟水(shui)機(ji)(ji)）在(zai)我(wo)國(guo)目前(qian)還處(chu)于產(chan)品的導入期，盡管目前(qian)市場(chang)認知(zhi)度和(he)(he)接受度有限，但根據國(guo)外發(fa)達(da)國(guo)家該產(chan)業(ye)的發(fa)展(zhan)歷史經(jing)驗和(he)(he)我(wo)國(guo)水(shui)污染現(xian)實判斷，該產(chan)業(ye)在(zai)我(wo)國(guo)行業(ye)的發(fa)展(zhan)空間大，發(fa)展(zhan)速度快(kuai)。
2、家(jia)庭水處(chu)(chu)理設備(bei)產業有(you)望進入(ru)加速發展期。（1）水污染事件(jian)頻發和民(min)(min)眾水健康意識(shi)覺醒(xing)件(jian)將會(hui)加速行業成(cheng)長。日益嚴重的空氣和水污染喚醒(xing)了民(min)(min)眾潛在的用水健康意識(shi)，加上消(xiao)(xiao)費能力的提升，以前(qian)作為可(ke)選(xuan)消(xiao)(xiao)費品的全屋(wu)水處(chu)(chu)理設備(bei)有(you)望變成(cheng)普通民(min)(min)眾必(bi)需消(xiao)(xiao)費品；（3）美(mei)的等傳統家(jia)電巨頭加入(ru)可(ke)以促進行業的加速成(cheng)長。美(mei)的、海爾(er)等傳統家(jia)電行業進入(ru)到凈(jing)水處(chu)(chu)理細分子行業，能協同公司一起迅速推(tui)廣凈(jing)水器這(zhe)一民(min)(min)眾尚(shang)未完全接(jie)受的新(xin)產品，對拓(tuo)展整個行業具有(you)積極作用。
3、開(kai)能環(huan)(huan)保(bao)所(suo)處(chu)的(de)行(xing)(xing)業(ye)地位(wei)和發展方向。經(jing)過實地調研，研報對公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)行(xing)(xing)業(ye)地位(wei)和發展方向有(you)了(le)新(xin)的(de)認識(shi)。（1）盡(jin)管公(gong)(gong)司(si)(si)(si)目前(qian)(qian)規模不大，但公(gong)(gong)司(si)(si)(si)一直在(zai)全(quan)屋(wu)水(shui)處(chu)理(li)設備(bei)(bei)行(xing)(xing)業(ye)扮演著拓(tuo)荒(huang)者(zhe)角色，在(zai)這個(ge)細分領域擁有(you)絕(jue)對的(de)龍頭地位(wei)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)自(zi)2001年(nian)正(zheng)式開(kai)始進入到凈水(shui)處(chu)理(li)行(xing)(xing)業(ye)，一直走在(zai)國內家庭用水(shui)處(chu)理(li)設備(bei)(bei)行(xing)(xing)業(ye)（尤其是全(quan)屋(wu)水(shui)處(chu)理(li)設備(bei)(bei)子行(xing)(xing)業(ye)）的(de)技術(shu)前(qian)(qian)沿。目前(qian)(qian)在(zai)整個(ge)全(quan)屋(wu)水(shui)處(chu)理(li)市場的(de)價值(zhi)鏈上，更多的(de)參與者(zhe)主要參與到產(chan)品的(de)銷售(shou)和服務(wu)環(huan)(huan)節，只(zhi)有(you)少數的(de)企業(ye)參與到產(chan)品以(yi)(yi)及核(he)(he)心部件的(de)制(zhi)造(zao)環(huan)(huan)節。（2）公(gong)(gong)司(si)(si)(si)未(wei)來發展戰略立意高遠。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)除了(le)保(bao)證當前(qian)(qian)的(de)業(ye)績適度增長(chang)，給(gei)投資(zi)者(zhe)當期(qi)回報外，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)更在(zai)意的(de)是踏踏實實做好產(chan)業(ye)，走在(zai)行(xing)(xing)業(ye)的(de)前(qian)(qian)面，以(yi)(yi)全(quan)球視野(ye)提前(qian)(qian)布局行(xing)(xing)業(ye)，掌(zhang)握核(he)(he)心技術(shu)，獲(huo)得國際同(tong)業(ye)者(zhe)對公(gong)(gong)司(si)(si)(si)產(chan)品及公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)認可，整合(he)產(chan)業(ye)，給(gei)投資(zi)者(zhe)長(chang)期(qi)回報。
4、保(bao)(bao)持(chi)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)領先是(shi)公司(si)(si)長期戰略(lve)。不(bu)同于傳統(tong)家電行(xing)(xing)業(ye)，全屋(wu)(wu)水(shui)處(chu)理(li)設(she)備(bei)(bei)行(xing)(xing)業(ye)具(ju)有較高的(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)壁壘(lei)，掌握核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)(de)企業(ye)具(ju)有產(chan)(chan)品和(he)市(shi)場先發(fa)優勢。公司(si)(si)的(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)來源于公司(si)(si)研發(fa)團隊的(de)(de)自(zi)主研發(fa)。目前，公司(si)(si)利用已掌握的(de)(de)水(shui)處(chu)理(li)設(she)備(bei)(bei)和(he)專業(ye)部件產(chan)(chan)品的(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)，開(kai)發(fa)并(bing)規(gui)模(mo)化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)出了(le)一系列具(ju)有國內外(wai)領先或先進水(shui)平的(de)(de)產(chan)(chan)品。公司(si)(si)目前主要的(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)包括根據水(shui)質污染(ran)進行(xing)(xing)濾料配比及篩選(xuan)的(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、中空(kong)成型工藝技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、自(zi)動多路控制(zhi)閥技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、復合材料壓力容器制(zhi)造技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、水(shui)處(chu)理(li)設(she)備(bei)(bei)的(de)(de)遠程排污技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、凈水(shui)反沖洗再(zai)生(sheng)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、一鍵再(zai)生(sheng)軟水(shui)設(she)備(bei)(bei)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)、銅鋅合金濾料反應(ying)器技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)等。公司(si)(si)戰略(lve)中，技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)放在非常(chang)重要的(de)(de)地(di)位，公司(si)(si)將會繼續投入資源以保(bao)(bao)持(chi)在全屋(wu)(wu)水(shui)處(chu)理(li)設(she)備(bei)(bei)方面(mian)的(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)領先優勢。
5、公司(si)(si)(si)渠(qu)道建(jian)設(she)及計劃。公司(si)(si)(si)目前(qian)主(zhu)要(yao)銷(xiao)售產品(pin)(pin)(pin)有(you)全屋凈(jing)水(shui)(shui)(shui)(shui)機(ji)、商用(yong)凈(jing)化飲水(shui)(shui)(shui)(shui)機(ji)、RO機(ji)等。主(zhu)要(yao)銷(xiao)售渠(qu)道有(you)三(san)個，一(yi)是(shi)(shi)(shi)一(yi)線(xian)城市(shi)直(zhi)銷(xiao)，主(zhu)要(yao)面向(xiang)高端市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，目前(qian)這(zhe)一(yi)體系(xi)在上海(hai)發展(zhan)很(hen)好，計劃在北(bei)京(jing)、無錫、東莞和南京(jing)等市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)進(jin)行(xing)復制；二是(shi)(shi)(shi)全國地級市(shi)以下(xia)的城市(shi)獨立經(jing)銷(xiao)商體系(xi)（經(jing)銷(xiao)）。這(zhe)些獨立經(jing)銷(xiao)商大多(duo)是(shi)(shi)(shi)從(cong)事家(jia)(jia)(jia)庭設(she)備的銷(xiao)售與安(an)裝，同時也從(cong)事水(shui)(shui)(shui)(shui)處(chu)理產品(pin)(pin)(pin)的銷(xiao)售與安(an)裝，目前(qian)的發展(zhan)進(jin)展(zhan)不(bu)(bu)錯，全國已有(you)一(yi)千多(duo)家(jia)(jia)(jia)經(jing)銷(xiao)商，爭取(qu)今年突破兩千家(jia)(jia)(jia)，該銷(xiao)售渠(qu)道是(shi)(shi)(shi)由(you)開(kai)能(neng)環保(bao)下(xia)屬(shu)的控(kong)股子公司(si)(si)(si)奔泰公司(si)(si)(si)團隊負責發展(zhan)。三(san)是(shi)(shi)(shi)核(he)心(xin)部件出(chu)(chu)口，公司(si)(si)(si)現有(you)六大類的產品(pin)(pin)(pin)中，復合材(cai)料(liao)壓力(li)容器、多(duo)路控(kong)制閥是(shi)(shi)(shi)整個水(shui)(shui)(shui)(shui)處(chu)理產品(pin)(pin)(pin)中的核(he)心(xin)部件，主(zhu)要(yao)面向(xiang)國際市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，歐洲國家(jia)(jia)(jia)以出(chu)(chu)品(pin)(pin)(pin)全屋軟水(shui)(shui)(shui)(shui)機(ji)為主(zhu)。通過實地調研了(le)解，公司(si)(si)(si)產品(pin)(pin)(pin)有(you)別于傳統家(jia)(jia)(jia)電(dian)產品(pin)(pin)(pin)，家(jia)(jia)(jia)電(dian)賣場(chang)(chang)(chang)(chang)、家(jia)(jia)(jia)電(dian)經(jing)銷(xiao)商、電(dian)商等渠(qu)道并不(bu)(bu)適合公司(si)(si)(si)產品(pin)(pin)(pin)，公司(si)(si)(si)不(bu)(bu)會(hui)仿效家(jia)(jia)(jia)電(dian)銷(xiao)售渠(qu)道建(jian)設(she)，公司(si)(si)(si)仍將堅持原(yuan)有(you)的銷(xiao)售渠(qu)道建(jian)設(she)。
6、公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)將會穩(wen)(wen)(wen)健(jian)(jian)增長。市場(chang)普遍對公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)增速(su)不高感到(dao)疑(yi)惑，通過實地調研(yan)，研(yan)報有(you)了(le)新的(de)認識。（1）行業(ye)(ye)(ye)(ye)目前(qian)仍然處于成(cheng)長早期(qi)(qi)階段(duan)(duan)，需求(qiu)的(de)爆(bao)發尚需時日；（2）公(gong)司(si)是技術領先(xian)的(de)制造企業(ye)(ye)(ye)(ye)，在市場(chang)需求(qiu)尚未爆(bao)發階段(duan)(duan)，保持穩(wen)(wen)(wen)健(jian)(jian)適度的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)增速(su)是公(gong)司(si)長久穩(wen)(wen)(wen)健(jian)(jian)發展的(de)需求(qiu)；（3）公(gong)司(si)沒有(you)加大廣(guang)告投入、渠道促銷、整合(he)市場(chang)等短期(qi)(qi)加速(su)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)的(de)計劃，公(gong)司(si)將會保持業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)的(de)穩(wen)(wen)(wen)健(jian)(jian)性增長。
