龍凈環保把握200億脫硫市場新機會 鞏固龍頭地位
來源：投資者報 閱讀：1805 更新時間：2009-01-08 17:20“與其他行業相比較，龍凈環保應對經濟衰退的抵抗能力會更強一點。”天相投資分析師張哲向《投資者報》表示。他認為，盡管全球經濟危機，但是龍凈環保所處的環保行業處于全球氣候變暖、環境惡化的大背景下，國家“十一五”計劃針對減少二氧化硫排放有強制性的要求。
事實上，龍凈環保2008年的前三個季度也交出了一份漂亮的業績。龍凈環保三季度財報顯示，2008年1~9月，公司實現營業收入19.88億元，同比增長45.43%；實現凈利潤9400.22萬元，同比增長31.82%。
電除塵：整合鞏固龍頭地位
“如果定向增發順利通過，項目能夠順利實施的話，龍凈環保在電除塵的行業地位將進一步得到鞏固，市場份額也將進一步提升。”龍凈環保董秘陳培敏向《投資者報》表示。
2008年9月26日，龍凈環保公布定向增發方案。公司擬非公開發行股票數量不超過5740萬股，募集資金中包括電袋復合式高效除塵器產業化項目和BEL新型節能電除塵器產業化項目。
其中，電袋復合式高效除塵器是由龍凈環保承擔國家科技部攻關項目開發成功的具有完全自主知識產權的高效除塵器，項目投資13000萬元，2009年12月建成投產，新增年銷售收入45600萬元。
BEL新型節能電除塵器項目，公司投資18000萬元，2009年12月建成投產后，將新增年產新型節能電除塵器系列產品8萬噸，配套600MW機組電除塵器30套/年，新增年銷售收入74750萬元，年新增凈利潤3896.39萬元。
實際上，龍凈環保在國內電除塵行業300多家企業中一直是處于龍頭企業地位。2007年，公司電除塵業務占國內市場份額14%，居第一位，2008年上半年，電除塵業務占總收入6.87億元，同比增長2.55%，占總收入的49%。
“在‘節能減排’的形勢下，行業整合正在加速之中，行業毛利率有望觸底回升，公司也將充分獲益。”張哲表示。
前期受電除塵市場“巨大蛋糕”誘惑而盲目進入的廠商，在近年行業毛利率較低的壓力下，未來幾年將會有部分廠商逐步退出，定向增發有助于公司繼續鞏固電除塵龍頭地位，等待行業毛利率回升。
國泰君安研究報告表示，除塵器主要應用在電力行業，隨著國家加強對鋼鐵、水泥等行業環保的執行力度，除塵器在其他行業的應用會逐步增強。預計行業的新增需求和更新換代需求可以帶來超過200億元的市場容量，其中電除塵器的市場容量在100億元左右而年均增速可達15%左右。
脫硫行業：BOT新業務模式
盡管面對未來幾年電除塵市場百億市場增長，龍凈環保并沒有把目光局限于這個行業。陳培敏表示，無論從2007年的年報還是之前公布的增發方案，可以清晰地看出公司未來發展戰略對于脫硫行業的重視。
龍凈環保是國內第一家掌握干法脫硫技術的企業，也是到目前為止國內為數不多的可以采用干法脫硫的企業。2007年公司脫硫業務在同行中成長最快，進入了全國六強，當年新增脫硫合同金額約20億元。
2008年中報顯示，公司脫硫工程項目收入占比約44%，同比大幅增長349.15%；三季度脫硫業務出現爆發式增長，7~9月，公司實現利潤9771.41萬元，增幅35.71%，其主要原因就是脫硫項目利潤增加所致。
2008年下半年，龍凈環保兩次增資旗下脫硫子公司。10月30日，龍凈環保分別對控股子公司福建龍凈脫硫脫硝工程有限公司、宿遷龍凈環保科技有限公司(注冊資本分別為3730萬元、1000萬元，公司分別直接持股94%、98%)實施增資，增資金額分別為人民幣4270萬元、5000萬元；增資后，公司直接持股比例分別增至97.20%、99.67%。
張哲認為，龍凈環保的這些舉動說明看到了脫硫行業的巨大前景，脫硫行業經過前期得價格下調之后，目前市場利潤已經處于回升了。目前國內有超過100 家脫硫企業，企業眾多，相互壓價，行業的競爭也比較無序，一個表現就是脫硫項目的每千瓦造價已經由最初的1200元，降到現在的200元以下。
除了龍凈環保之外，在前景看好的情況下，國內很多企業也是紛紛進入該行業。
根據中電聯的統計，2007年全國已簽未交付火電脫硫工程容量為1.3億千瓦，2010年前至少還有0.6億千瓦的后續火電脫硫合同，按照150元/千瓦的合同造價，預計2008-2010年僅火電脫硫的實際市場容量平均每年就會超過95億元。
除了火電，“十一五”期間，鋼鐵、有色、建材、化工、石化等行業對脫硫設備的需求也會走強。
綜合各個市場，預計脫硫項目未來每年的市場容量在150~200億元。
為了擴大市場份額，龍凈環保想盡辦法，其中包括BOT項目。2008年5月，龍凈環保與華電新疆發電有限公司烏魯木齊熱電廠簽訂《煙氣脫硫特許經營合同》，成為電廠2×330MW機組煙氣脫硫特許經營BOT項目投資人。
根據《項目可行性研究報告》測算，項目投入運營后，全部運營期脫硫運營年銷售收入4487萬元，年平均稅后利潤約1580萬元，投資收益率18.79%，投資回收期8.7年。兩臺機組將分別于2009年9月和11月投產。
對此，陳培敏表示，“如果國家以后大力扶持脫硫BOT項目的話，而且利潤和收入能夠穩定的話，公司會繼續跟進。”
