桑德環境：上半年公司實現營業收入8.18 億元
來源：中國環保設備展覽網 閱讀：1931 更新時間：2012-08-16 08:58城鎮生活垃圾無害化處理方興未艾，公司有望充分受益。據《“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，到2015年，我國直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理，設市城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，縣城生活垃圾無害化處理率達到70%以上；全國城鎮新增生活垃圾無害化處理設施能力58萬噸/日。
“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資約2636億元，較“十一五”實際完成的560億元投資劇增370%，其中無害化處理設施投資1730億元，餐廚垃圾專項工程投資109億元。公司是國內城市生活垃圾處理全產業鏈龍頭，且已在全國各地重點布局，未來有望充分受益。
固廢業務發力帶動營業收入、凈利潤雙增長
2012年1-6月桑德環境實現營業收入8.18億元，同比增長29.16%；凈利潤為1.74億元，同比增長38.73%；歸屬于母公司所有者凈利潤1.71億元，同比增長40.15%。公司營業收入、凈利潤均實現大幅增長的原因在于公司固廢處置相關業務增長較快所致，1-6月，公司固廢處置業務收入同比增長54.61%，而營業成本同比僅增長47.45%，盈利能力得到提高，從而使公司凈利潤的增長幅度要高于營業收入增長幅度。
新投水務項目業績釋放
2012年1-6月公司污水處理業務收入同比增長17.59%，原因在于公司嘉魚、荊州草市、城南污水處理項目于2011年投產，三個項目合計污水處理能力12萬噸/日為；同時，公司自來水供應營業務收入同比增長20.96%，原因在于規模為2萬噸/日的嘉魚自來水項目2011年新投，2011年投產的水務項目貢獻了水務業績增長。
環保設備及技術咨詢業績釋放延后
2012年1-6月公司環保設備安裝及技術咨詢業務收入同比減少56.10%，原因在于公司固廢項目總包工程設備尚未進入交付階段。同時我們注意到環保設備及技術咨詢業務毛利率同比增加了15.74個百分點，原因在于公司加大了高新投入，為客戶提供服務及系統解決方案相關業務增加，致使提供服務及系統解決方案相關業務在環保設備安裝及技術咨詢業務收入中占比增加。
投資建議
評級：增持。多年以來公司保持著較高的發展速度，作為固廢行業龍頭公司，獨特的全產業鏈模式將有利于公司在行業發展中占據先機，預計未來公司發展仍將保持高速增長，維持公司“增持”評級。
