黃敏碩：桑德勢成后起之秀
來源(yuan)：康宏證券 閱讀：1988 更(geng)新時(shi)間：2014-02-17 08:51中央大力支持(chi)環保行(xing)業，由于水質(zhi)污(wu)染問題嚴重(zhong)，遂愿意投放相關資(zi)源批(pi)出建設設施，實現「美麗中國」目(mu)標。內地發改委(wei)上(shang)月起草(cao)暫行(xing)管理辦法，優先補助投資(zi)污(wu)水處理項目(mu)建設，比(bi)例按(an)東部(bu)、中部(bu)及西部(bu)地區劃分(fen)，分(fen)別不高于三至六成(cheng)。
事(shi)實上，現時內地(di)城市地(di)區污(wu)水處理(li)系統的(de)(de)普及(ji)率(lv)雖超過(guo)(guo)八成，但鄉(xiang)鎮(zhen)農(nong)村地(di)區設施仍嚴重(zhong)不足(zu)，整體污(wu)水的(de)(de)排放(fang)量(liang)對處理(li)量(liang)的(de)(de)差距，仍高達逾(yu)129億立方米，反映(ying)尚有大量(liang)未經處理(li)的(de)(de)污(wu)水排放(fang)在外。此外，內地(di)「十二五」水治理(li)計劃進(jin)展(zhan)緩慢，營運(yun)和在建(BOT)的(de)(de)項目共佔近五成，尚未動(dong)工(gong)者更逾(yu)三成，相(xiang)信未來(lai)在審(shen)批過(guo)(guo)程(cheng)加快下，可作改(gai)善(shan)。主攻(gong)相(xiang)關業(ye)務(wu)收入(ru)比(bi)重(zhong)的(de)(de)高的(de)(de)水務(wu)股，仍值得(de)跟進(jin)。
板塊內以北控水(shui)務的綜合(he)業務發展最能對位，覆蓋再(zai)生水(shui)處理(li)、興(xing)建及經營廠房，以至系統解決方桉，故其股價能維持強勢。桑德國(guo)際(ji)自年初由(you)新加(jia)坡轉往香港掛牌后，先后于各省取得(de)7個新項目合(he)同，料能為集團未(wei)來數年提供盈利(li)能見度，包括巨額建造收入和毛利(li)較高的營運收益。
同時(shi)，由于集團(tuan)早已開發小型污(wu)(wu)水(shui)處理系(xi)統(tong)，專為鄉鎮及(ji)(ji)農(nong)村(cun)提供污(wu)(wu)水(shui)處理方桉(an)，故有(you)利開拓三四線城市及(ji)(ji)農(nong)村(cun)地區(qu)，未來股本回報率有(you)望回升，持(chi)續優于同業，扭轉去年業績倒退局面。建議可于7.9元(yuan)(yuan)以下吸納，有(you)望上試突破9.5元(yuan)(yuan)水(shui)平，跌穿(chuan)7元(yuan)(yuan)止蝕。
