桑德：加速拓展固廢業務
來源(yuan)：證券時報 閱(yue)讀：2096 更新時(shi)間：2014-04-01 09:11關注1:收購(gou)河(he)南恒(heng)昌貴金屬，布局電(dian)子、危廢處理行(xing)業(ye)
3月25日，公司出資(zi)(zi)(zi)1.34億元(yuan)(yuan)收購(gou)(gou)河南恒(heng)昌60%股份，恒(heng)昌公司是一家以貴金(jin)(jin)屬(shu)綜(zong)合回(hui)收為主(zhu)(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，處(chu)理(li)工業(ye)(ye)廢(fei)棄(qi)物(wu)(陽(yang)極泥、煙塵(chen)灰(hui)、報廢(fei)催化劑(ji)、高品(pin)質金(jin)(jin)泥)、電(dian)(dian)子(zi)廢(fei)棄(qi)物(wu)(電(dian)(dian)腦主(zhu)(zhu)板、手機主(zhu)(zhu)板)、進口廢(fei)五金(jin)(jin)拆解和廢(fei)舊家電(dian)(dian)拆解幾個(ge)核心業(ye)(ye)務(wu)(wu)的再生(sheng)資(zi)(zi)(zi)源綜(zong)合利(li)用型企業(ye)(ye)，擁有電(dian)(dian)子(zi)廢(fei)棄(qi)物(wu)及再生(sheng)資(zi)(zi)(zi)源回(hui)收利(li)用等資(zi)(zi)(zi)質；恒(heng)昌公司承諾(nuo)14-16年稅(shui)后凈利(li)不低于(yu)3500萬元(yuan)(yuan)、4500萬元(yuan)(yuan)、5400萬元(yuan)(yuan)。通(tong)過對恒(heng)昌公司的收購(gou)(gou)，公司在繼內蒙通(tong)遼危(wei)廢(fei)處(chu)理(li)、襄(xiang)陽(yang)楚德再生(sheng)資(zi)(zi)(zi)源(電(dian)(dian)子(zi)垃圾處(chu)置)后，繼續在危(wei)廢(fei)、電(dian)(dian)子(zi)、廢(fei)舊家電(dian)(dian)拆解處(chu)置領域繼續布(bu)局(ju)。
關注2:垃圾(ji)發電業務陸續開工，預計將(jiang)在15年開始(shi)發電
公司(si)此前(qian)簽(qian)訂垃圾焚(fen)燒(shao)發(fa)電項目已經(jing)開(kai)工建設(she)，預計將從15年(nian)開(kai)始陸續投產(chan)發(fa)電；2013年(nian)，公司(si)新簽(qian)湖(hu)北(bei)洪湖(hu)、河北(bei)辛(xin)集(ji)、湖(hu)南(nan)湘潭等8個垃圾焚(fen)燒(shao)發(fa)電特許權(quan)協(xie)議，總處(chu)理(li)能力超1萬(wan)噸(dun)/日。
關(guan)注3:通過環衛(wei)業務(wu)構筑(zhu)生活垃(la)圾處理鏈條
3月，公(gong)司(si)(si)成立北京(jing)桑德新(xin)環衛公(gong)司(si)(si)，以此(ci)(ci)為平臺整合(he)發(fa)展環衛業(ye)務(wu)，在此(ci)(ci)之前(qian)(qian)公(gong)司(si)(si)已經在湖(hu)北宜昌、河北寧晉(jin)中標兩個(ge)城(cheng)市(shi)環衛項目(mu)。城(cheng)市(shi)環衛業(ye)務(wu)目(mu)前(qian)(qian)仍主要由政府(fu)市(shi)政部門管(guan)理(li)，是(shi)公(gong)用事業(ye)(行(xing)情專區(qu))行(xing)業(ye)為數不多的(de)(de)未開發(fa)藍海(hai)行(xing)業(ye)。公(gong)司(si)(si)進入(ru)環衛行(xing)業(ye)，首先可以拉動咸寧子公(gong)司(si)(si)垃(la)(la)圾(ji)(ji)車輛需求，另(ling)外重(zhong)點在于在源頭上掌握城(cheng)市(shi)垃(la)(la)圾(ji)(ji)，以便(bian)于后(hou)續生(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)填埋(mai)(mai)、焚燒以及填埋(mai)(mai)氣發(fa)電業(ye)務(wu)的(de)(de)開展。2013年公(gong)司(si)(si)共簽訂垃(la)(la)圾(ji)(ji)焚燒發(fa)電特(te)許權協議8個(ge)、垃(la)(la)圾(ji)(ji)填埋(mai)(mai)1個(ge)，餐廚垃(la)(la)圾(ji)(ji)處理(li)5個(ge)，新(xin)增生(sheng)活垃(la)(la)圾(ji)(ji)處理(li)量7600噸。
關注4:餐廚垃圾處理持續擴(kuo)張
2013年，公司(si)新簽(qian)訂5個餐廚垃圾處理(li)項目，新增處理(li)量850噸/日；加上之前(qian)簽(qian)訂的，目前(qian)公司(si)在手項目已有10個，公司(si)將加快餐廚項目實(shi)施(shi)步伐(fa)，預計未(wei)來兩年將有項目陸續投產。
關注(zhu)5:繼續推進醫(yi)療廢(fei)棄物和汽車(行(xing)情(qing)專(zhuan)區)拆解業務
公司目前已有湖(hu)(hu)南湘潭(tan)、安徽宿州、安徽淮安三個(ge)(ge)醫療廢(fei)棄物(wu)處置項目，湖(hu)(hu)北咸寧、湖(hu)(hu)南湘潭(tan)兩個(ge)(ge)汽車拆解(jie)項目。
結論：
公(gong)司(si)近兩年加(jia)快(kuai)對(dui)固廢(fei)處(chu)理領域的布(bu)局，目(mu)前已經完成(cheng)了對(dui)生(sheng)活垃(la)圾處(chu)理、醫療、電(dian)力(li)(行(xing)情(qing)專區)、危險等(deng)(deng)廢(fei)棄物(wu)處(chu)置行(xing)業(ye)的布(bu)局，垃(la)圾焚燒發電(dian)、餐廚垃(la)圾處(chu)理、電(dian)子廢(fei)棄物(wu)處(chu)理等(deng)(deng)業(ye)務處(chu)理規模已經處(chu)于行(xing)業(ye)前列。公(gong)司(si)未(wei)來將進(jin)一步加(jia)快(kuai)在固廢(fei)行(xing)業(ye)的布(bu)局，將持(chi)續(xu)通過并(bing)購等(deng)(deng)方(fang)式現(xian)在再生(sheng)資源回收利用及(ji)廢(fei)舊物(wu)資等(deng)(deng)業(ye)務實現(xian)突破，未(wei)來固廢(fei)處(chu)置運營業(ye)務將成(cheng)為公(gong)司(si)業(ye)績增長的主(zhu)要推動力(li)。預計公(gong)司(si)14、15年EPS1.26元、1.61元，PE23、18倍，維持(chi)“推薦”的評(ping)級。
