南方匯通：反滲透膜厚積薄發 期待重組鳳凰涅槃
來源(yuan)： 閱讀：5156 更新時間(jian)：2014-05-06 10:45中(zhong)國(guo)南車(che)重(zhong)組承(cheng)諾期(qi)限(xian)漸近(jin)(jin),公(gong)(gong)(gong)司將(jiang)完成華(hua)麗蛻(tui)變(bian)。公(gong)(gong)(gong)司貨車(che)業務與大股東南車(che)集團形成的(de)同業競爭問題(ti)一直沒有解決(jue),目前(qian)距離南車(che)重(zhong)組承(cheng)諾的(de)期(qi)限(xian)漸近(jin)(jin),公(gong)(gong)(gong)司資(zi)(zi)產(chan)(chan)重(zhong)估預期(qi)強烈。公(gong)(gong)(gong)司旗下(xia)(xia)的(de)時代沃(wo)頓(dun)和(he)大自然(ran)科(ke)技是(shi)公(gong)(gong)(gong)司多(duo)元化業務拓(tuo)展(zhan)中(zhong)培育出的(de)優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)(chan),未來資(zi)(zi)產(chan)(chan)重(zhong)組中(zhong)將(jiang)時代沃(wo)頓(dun)和(he)大自然(ran)科(ke)技剩余(yu)股權置入上市公(gong)(gong)(gong)司是(shi)大概率事(shi)件。在技術積淀(dian)、市場需(xu)求、產(chan)(chan)能釋放等多(duo)維度(du)驅動因素下(xia)(xia),時代沃(wo)頓(dun)和(he)大自然(ran)科(ke)技將(jiang)推(tui)動公(gong)(gong)(gong)司資(zi)(zi)產(chan)(chan)重(zhong)估,由(you)傳統裝備制造華(hua)麗轉型(xing)為環保新材料高新科(ke)技公(gong)(gong)(gong)司。
時(shi)代沃頓(dun)(dun)為(wei)(wei)復合(he)(he)反(fan)滲透(tou)膜龍頭(tou),成長前(qian)景巨(ju)大(da):復合(he)(he)反(fan)滲透(tou)膜在工(gong)業凈(jing)水(shui)(shui)(shui)(shui)、家(jia)用凈(jing)水(shui)(shui)(shui)(shui)器、海水(shui)(shui)(shui)(shui)淡(dan)化等(deng)領(ling)域(yu)的(de)(de)需求將保(bao)持強勁增(zeng)長。家(jia)用凈(jing)水(shui)(shui)(shui)(shui)器RO濾(lv)芯市場規(gui)模將保(bao)持50%的(de)(de)年(nian)復合(he)(he)增(zeng)速,2020年(nian)將超120億(yi)元;艦船(chuan)等(deng)海水(shui)(shui)(shui)(shui)淡(dan)化能(neng)力的(de)(de)提升為(wei)(wei)復合(he)(he)反(fan)滲透(tou)膜打開(kai)廣闊(kuo)的(de)(de)想象空間。目前(qian)國內(nei)80%以上的(de)(de)反(fan)滲透(tou)膜市場仍被陶氏(shi)、日東電工(gong)等(deng)國外巨(ju)頭(tou)壟斷,進口替代潛力巨(ju)大(da)!時(shi)代沃頓(dun)(dun)技(ji)術實力強,是國內(nei)反(fan)滲透(tou)膜領(ling)域(yu)絕對龍頭(tou)。時(shi)代沃頓(dun)(dun)突破國外大(da)型膜制造(zao)廠商的(de)(de)技(ji)術封鎖,逐步掌握了反(fan)滲透(tou)膜制備關鍵核心技(ji)術,強大(da)的(de)(de)技(ji)術儲備為(wei)(wei)公(gong)司(si)反(fan)滲透(tou)膜業務建立寬闊(kuo)護城河。
沙(sha)文基地(di)項(xiang)目或提前(qian)投(tou)產,產能瓶頸(jing)得以釋(shi)(shi)放(fang)(fang)。公司在沙(sha)文基地(di)投(tou)資2.6億元建設反滲透膜及(ji)超濾膜項(xiang)目,新(xin)增年(nian)產900萬平方米的生(sheng)產能力,使(shi)企業膜材料年(nian)生(sheng)產能力達到1700萬平方米。產能釋(shi)(shi)放(fang)(fang)將打開復合(he)反滲透膜和(he)膜組件業務新(xin)增長空(kong)間。
大(da)自(zi)然科技有望成為(wei)公司(si)新的業績(ji)增長(chang)點(dian):大(da)自(zi)然科技具(ju)備天然山棕(zong)絲原料壁壘和技術優勢(shi),是我(wo)國植物(wu)纖維(wei)材料領域(yu)的領導者。近年來大(da)自(zi)然經營業績(ji)持續(xu)快速(su)(su)增長(chang),企業步入了快速(su)(su)成長(chang)的軌(gui)道。
2013年9月,公司啟動大(da)自然沙(sha)文工(gong)業園建設(整體搬遷及改造)項目,設備升級(ji)和新增(zeng)產(chan)能將推動大(da)自然業績持(chi)續提升。
盈(ying)利(li)預(yu)測與估(gu)值:基于公(gong)司(si)現(xian)有的業(ye)務(wu)架構,我們預(yu)計(ji)公(gong)司(si)14-16年(nian)攤(tan)薄EPS分別為(wei)0.19、0.25、0.35元,當前股價對應PE分別為(wei)52、41、28倍(bei)。考慮(lv)到重組承(cheng)諾期限漸近,公(gong)司(si)估(gu)值提(ti)升預(yu)期強烈,在技術、市場和產能等多維度(du)驅動因素下,公(gong)司(si)反滲透(tou)膜業(ye)務(wu)將(jiang)再度(du)步入高速增長通道。
