水務行業迎變局：存量盤活成主流 未來或現并購潮
【谷騰環保網訊】近日，在E20環境平臺(tai)主辦的(de)“2025（第二十三屆）水業戰略論壇”上，與會專(zhuan)家指出，在財政(zheng)壓力(li)加大(da)的(de)背景下，我國(guo)水務行(xing)(xing)業正(zheng)經歷(li)深刻變革，存量項目盤活成為(wei)行(xing)(xing)業發(fa)展的(de)重要趨勢之(zhi)一。此外(wai)，專(zhuan)家普遍(bian)認(ren)為(wei)，未來五(wu)到(dao)十年水務行(xing)(xing)業或將迎來并購大(da)周(zhou)期。
盤活存量成地方政府“破局”之選
論壇發布(bu)的(de)(de)數據(ju)顯(xian)示，2024年我國水務特(te)許經營項目的(de)(de)新中標數量持續下(xia)降，且主要集(ji)中在中西部地區。E20環境平臺執行合伙人、E20研究院執行院長(chang)薛(xue)濤指出，項目數量下(xia)降反映(ying)出地方政府財政緊張(zhang)的(de)(de)現(xian)實困境。
圖源E20研究(jiu)院
薛濤告(gao)訴記者：“以TOT（移(yi)交(jiao)(jiao)—經營—移(yi)交(jiao)(jiao)）模(mo)式盤活存量資產，正成(cheng)為地(di)方政府(fu)緩(huan)解財(cai)政壓力的重要(yao)選擇。”
TOT模式通過將已建成項目的經(jing)營(ying)權(quan)有償轉讓，既能盤活(huo)政府資產，又(you)能引(yin)入專業(ye)運(yun)營(ying)力量(liang)。數據顯(xian)示，2024年(nian)我(wo)國水務領域新中(zhong)標(biao)特許經(jing)營(ying)項目中(zhong)，盤活(huo)存量(liang)項目占(zhan)比(bi)顯(xian)著提升，貴(gui)州省、遼寧省等地表現尤(you)為突出。
值得注意的是，村(cun)鎮(zhen)(zhen)污(wu)(wu)水(shui)特(te)許經營項(xiang)(xiang)目(mu)數量出現“斷(duan)崖式”下降(jiang)。薛濤(tao)說：“村(cun)鎮(zhen)(zhen)層級(ji)財政更為吃緊，原(yuan)來的污(wu)(wu)水(shui)處理項(xiang)(xiang)目(mu)的商業模式難(nan)以(yi)為繼，所(suo)以(yi)在村(cun)鎮(zhen)(zhen)層級(ji)能做的項(xiang)(xiang)目(mu)多是供水(shui)項(xiang)(xiang)目(mu)。”
據E20研究院統計，2024年，貴(gui)州省新中(zhong)標村鎮(zhen)供排水特許(xu)經營項目數量在全(quan)國遙遙領先(xian)，且均為(wei)村鎮(zhen)供水項目。
行業呈現“有增有減”新局面
“水務(wu)企業正在經歷戰略調整期。”薛濤介紹說，“北控(kong)水務(wu)等龍頭(tou)企業已(yi)開始主動退出(chu)部分水務(wu)項目。2024年北控(kong)水務(wu)退出(chu)規模達(da)134萬(wan)噸/日。”
E20研究院認為，二十多年(nian)間(jian)，中國(guo)水務(wu)(wu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)從市場(chang)化(hua)階段、資本化(hua)階段步入高質量發展的產業(ye)(ye)化(hua)階段。中國(guo)水務(wu)(wu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)迎來新(xin)變(bian)化(hua)，水務(wu)(wu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)進(jin)入注重運營、整合存量、攫(jue)取優質增(zeng)量的新(xin)時代，水務(wu)(wu)企業(ye)(ye)發展面(mian)臨“有增(zeng)有減(jian)”新(xin)局(ju)面(mian)。
“減”在目前水務行業(ye)發展背景下、水務企(qi)業(ye)收入(ru)整體放緩；“增(zeng)”在伴隨水務基礎設施集中建設高峰已過、水務企(qi)業(ye)收入(ru)結(jie)構不斷優化、確定性運營(ying)收入(ru)比重持(chi)續(xu)提(ti)升。
“減”在水(shui)(shui)務企業(ye)特許經營到期(qi)被提上日程、企業(ye)面臨水(shui)(shui)廠到期(qi)困境；“增”在水(shui)(shui)務企業(ye)重視運營服務、增加研發(fa)投(tou)入(ru)、注(zhu)重樹立標桿項目打造公司品牌。
“減”在(zai)(zai)傳統(tong)水(shui)(shui)務企業增量(liang)減少(shao)尤其明顯；“增”在(zai)(zai)地方水(shui)(shui)務公司不斷獲(huo)得資(zi)產注入(ru)實現增量(liang)提(ti)升。
“減”在(zai)水(shui)(shui)務(wu)市場(chang)增(zeng)量緩慢釋放、企(qi)(qi)業新增(zeng)水(shui)(shui)務(wu)規模整體趨于減少(shao)；“增(zeng)”在(zai)污水(shui)(shui)資源化利用趨勢下、再生(sheng)水(shui)(shui)市場(chang)迎來蓬勃發(fa)展、水(shui)(shui)務(wu)企(qi)(qi)業再生(sheng)水(shui)(shui)收入(ru)占比不(bu)斷(duan)增(zeng)加。
“減”在(zai)(zai)水務企業資產增速(su)減緩；“增”在(zai)(zai)“按效付費”中、管網被賦(fu)予新定義、“廠網一(yi)體化(hua)”逐漸(jian)顯露(lu)。
“減(jian)”在(zai)水(shui)務企業To G業務規模龐(pang)大(da)(da)、收(shou)益率(lv)下降、增(zeng)長遇到(dao)瓶頸；“增(zeng)”在(zai)水(shui)務企業To B業務未來空間大(da)(da)、市(shi)政水(shui)務公司(si)紛紛探索(suo)工業水(shui)處理之(zhi)路。
并購大周期或將到來
2013年—2023年，我國水業、固廢兩個板塊的上市公司的并購交易金額大約為兩千億元（人民幣）。2012—2023年，我國水業上市公司的并購交易金額約為426億元（人民幣）。
圖源E20研究院
“在水業/固廢(fei)上(shang)市(shi)公司中，每(mei)三四年(nian)有(you)一(yi)(yi)個(ge)小的(de)并(bing)購(gou)高峰，水業市(shi)場(chang)并(bing)購(gou)規模總(zong)體(ti)低于固廢(fei)市(shi)場(chang)。近一(yi)(yi)兩年(nian)的(de)情況(kuang)更(geng)為明顯(xian)，水業上(shang)市(shi)公司并(bing)購(gou)標的(de)數量及金額都(dou)不及固廢(fei)上(shang)市(shi)公司。”薛(xue)濤說。
行業普遍(bian)認為(wei)，未來五(wu)到十年是(shi)并購(gou)大周期。不(bu)過，薛(xue)濤認為(wei)，我國水務(wu)企(qi)業相對分散，“十五(wu)五(wu)”期間，水務(wu)行業會有一(yi)定集中度，但還不(bu)會形成統(tong)一(yi)大市場。
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