報告關鍵要素(su)：開能環保是國(guo)內水處理(li)(li)設(she)備行業領先(xian)企業，其(qi)在(zai)全屋水處理(li)(li)設(she)備細分(fen)領域具有龍頭地位，家庭用水處理(li)(li)設(she)備在(zai)我(wo)國(guo)處于成長(chang)(chang)早期(qi)階段，頻繁水污(wu)染事件(jian)和民眾水健康(kang)意識覺醒使得該行業將進入快速(su)成長(chang)(chang)期(qi)。首次給予(yu)公司“增持”投(tou)資評級。

事件：經過與公司(si)高管層的深入(ru)交流(liu)以(yi)及(ji)對(dui)公司(si)的長(chang)期關注，對(dui)公司(si)所(suo)處行(xing)業發(fa)展(zhan)(zhan)前景(jing)、公司(si)技(ji)術(shu)優勢及(ji)發(fa)展(zhan)(zhan)趨(qu)勢、產(chan)品(pin)銷售及(ji)渠道(dao)建設、公司(si)發(fa)展(zhan)(zhan)方向等問題有了(le)新的認識(shi)。

點評

：1、凈(jing)水(shui)處(chu)(chu)(chu)(chu)理行(xing)業(ye)(ye)在(zai)(zai)我(wo)國(guo)(guo)目(mu)前(qian)(qian)處(chu)(chu)(chu)(chu)于產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)成(cheng)長早期。公司所處(chu)(chu)(chu)(chu)的(de)(de)(de)水(shui)處(chu)(chu)(chu)(chu)理設備行(xing)業(ye)(ye)在(zai)(zai)國(guo)(guo)外已經處(chu)(chu)(chu)(chu)于成(cheng)熟(shu)期，而在(zai)(zai)我(wo)國(guo)(guo)仍然處(chu)(chu)(chu)(chu)于行(xing)業(ye)(ye)成(cheng)長早期階段，公司主(zhu)打的(de)(de)(de)全(quan)(quan)屋(wu)水(shui)處(chu)(chu)(chu)(chu)理設備（包括全(quan)(quan)屋(wu)凈(jing)水(shui)機和軟水(shui)機）在(zai)(zai)我(wo)國(guo)(guo)目(mu)前(qian)(qian)還(huan)處(chu)(chu)(chu)(chu)于產(chan)品的(de)(de)(de)導入(ru)期，盡管目(mu)前(qian)(qian)市場認知度(du)和接受度(du)有限，但(dan)根(gen)據國(guo)(guo)外發達國(guo)(guo)家該(gai)產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)發展歷史經驗和我(wo)國(guo)(guo)水(shui)污染現實判斷，該(gai)產(chan)業(ye)(ye)在(zai)(zai)我(wo)國(guo)(guo)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)發展空(kong)間大，發展速(su)度(du)快(kuai)。

2、家庭水(shui)(shui)(shui)(shui)處理設備產業有望進入(ru)加(jia)(jia)速發展(zhan)期。（1）水(shui)(shui)(shui)(shui)污染(ran)事件(jian)頻發和民(min)眾(zhong)水(shui)(shui)(shui)(shui)健康意識覺醒件(jian)將會加(jia)(jia)速行(xing)業成長。日益嚴重的(de)(de)(de)空氣和水(shui)(shui)(shui)(shui)污染(ran)喚醒了民(min)眾(zhong)潛在的(de)(de)(de)用(yong)水(shui)(shui)(shui)(shui)健康意識，加(jia)(jia)上消費(fei)(fei)能(neng)力(li)的(de)(de)(de)提升，以前(qian)作(zuo)為可選消費(fei)(fei)品的(de)(de)(de)全(quan)屋水(shui)(shui)(shui)(shui)處理設備有望變成普通民(min)眾(zhong)必需(xu)消費(fei)(fei)品；（3）美的(de)(de)(de)等傳(chuan)統(tong)家電(dian)巨頭加(jia)(jia)入(ru)可以促進行(xing)業的(de)(de)(de)加(jia)(jia)速成長。美的(de)(de)(de)、海(hai)爾等傳(chuan)統(tong)家電(dian)行(xing)業進入(ru)到(dao)凈水(shui)(shui)(shui)(shui)處理細分子行(xing)業，能(neng)協同公司一(yi)起迅(xun)速推廣凈水(shui)(shui)(shui)(shui)器這一(yi)民(min)眾(zhong)尚未(wei)完全(quan)接(jie)受的(de)(de)(de)新產品，對拓(tuo)展(zhan)整個行(xing)業具(ju)有積(ji)極作(zuo)用(yong)。

3、開能(neng)環保(bao)所處(chu)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)地位(wei)和(he)發展(zhan)方向。經過(guo)實地調研，研報對(dui)(dui)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)地位(wei)和(he)發展(zhan)方向有(you)了(le)新(xin)的(de)(de)(de)認識。（1）盡管公(gong)(gong)司(si)(si)(si)目(mu)前(qian)(qian)規模不(bu)大，但公(gong)(gong)司(si)(si)(si)一(yi)直在(zai)全屋(wu)水(shui)處(chu)理設備(bei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)扮(ban)演著拓荒(huang)者(zhe)角色(se)，在(zai)這個(ge)細(xi)分領域擁(yong)有(you)絕對(dui)(dui)的(de)(de)(de)龍頭地位(wei)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)自2001年(nian)正式開始進入到(dao)凈水(shui)處(chu)理行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)，一(yi)直走(zou)在(zai)國(guo)內家庭(ting)用水(shui)處(chu)理設備(bei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)（尤其(qi)是全屋(wu)水(shui)處(chu)理設備(bei)子行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)）的(de)(de)(de)技術前(qian)(qian)沿。目(mu)前(qian)(qian)在(zai)整個(ge)全屋(wu)水(shui)處(chu)理市場的(de)(de)(de)價值鏈上，更多的(de)(de)(de)參(can)與(yu)者(zhe)主要參(can)與(yu)到(dao)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)銷(xiao)售和(he)服務環節，只有(you)少數的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)(ye)參(can)與(yu)到(dao)產(chan)品(pin)以及核(he)心(xin)部件的(de)(de)(de)制造環節。（2）公(gong)(gong)司(si)(si)(si)未來(lai)發展(zhan)戰略立(li)意高遠(yuan)。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)除了(le)保(bao)證當(dang)前(qian)(qian)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績適度增(zeng)長，給投(tou)資者(zhe)當(dang)期回報外，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)更在(zai)意的(de)(de)(de)是踏踏實實做好產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)，走(zou)在(zai)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)前(qian)(qian)面，以全球視野(ye)提前(qian)(qian)布局行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)，掌握(wo)核(he)心(xin)技術，獲得(de)國(guo)際同(tong)業(ye)(ye)(ye)(ye)者(zhe)對(dui)(dui)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)產(chan)品(pin)及公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)認可，整合產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)，給投(tou)資者(zhe)長期回報。

4、保持技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)領(ling)先是公(gong)司(si)長(chang)期(qi)戰略。不同(tong)于傳統家(jia)電行(xing)業，全屋水處(chu)理(li)設(she)(she)備(bei)行(xing)業具有(you)較高的(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)壁(bi)壘，掌(zhang)握(wo)(wo)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)企業具有(you)產品(pin)和市場先發(fa)(fa)優勢(shi)。公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)來源(yuan)于公(gong)司(si)研(yan)發(fa)(fa)團隊的(de)(de)(de)(de)自(zi)主(zhu)研(yan)發(fa)(fa)。目(mu)前，公(gong)司(si)利用已掌(zhang)握(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)水處(chu)理(li)設(she)(she)備(bei)和專(zhuan)業部件產品(pin)的(de)(de)(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)，開發(fa)(fa)并規模化生產出了一(yi)系列具有(you)國內外領(ling)先或先進水平的(de)(de)(de)(de)產品(pin)。公(gong)司(si)目(mu)前主(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)核(he)心(xin)(xin)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)包(bao)括根(gen)據水質污染進行(xing)濾(lv)料(liao)配比(bi)及篩(shai)選的(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、中空(kong)成(cheng)型工藝技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、自(zi)動多路控制(zhi)閥技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、復(fu)合材料(liao)壓力容器制(zhi)造技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、水處(chu)理(li)設(she)(she)備(bei)的(de)(de)(de)(de)遠程排污技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、凈(jing)水反沖洗(xi)再(zai)生技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、一(yi)鍵再(zai)生軟水設(she)(she)備(bei)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)、銅鋅合金濾(lv)料(liao)反應器技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)等。公(gong)司(si)戰略中，技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)放(fang)在(zai)非常重要(yao)的(de)(de)(de)(de)地位，公(gong)司(si)將(jiang)會繼續投入(ru)資源(yuan)以保持在(zai)全屋水處(chu)理(li)設(she)(she)備(bei)方面的(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)(ji)(ji)術(shu)(shu)領(ling)先優勢(shi)。

5、公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)渠(qu)道(dao)(dao)建(jian)設(she)(she)及計(ji)劃。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)目前主(zhu)要(yao)(yao)銷(xiao)售(shou)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)有全(quan)(quan)屋凈(jing)水(shui)(shui)(shui)機(ji)、商用凈(jing)化飲水(shui)(shui)(shui)機(ji)、RO機(ji)等。主(zhu)要(yao)(yao)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)有三個，一是(shi)一線城市(shi)(shi)直銷(xiao)，主(zhu)要(yao)(yao)面(mian)向高端(duan)市(shi)(shi)場(chang)，目前這(zhe)一體(ti)系在上海發展很(hen)好，計(ji)劃在北京(jing)、無錫、東莞和南京(jing)等市(shi)(shi)場(chang)進(jin)行復制(zhi)；二是(shi)全(quan)(quan)國地級(ji)市(shi)(shi)以下的城市(shi)(shi)獨(du)立(li)經(jing)銷(xiao)商體(ti)系（經(jing)銷(xiao)）。這(zhe)些獨(du)立(li)經(jing)銷(xiao)商大(da)多(duo)是(shi)從(cong)(cong)事(shi)(shi)家庭設(she)(she)備的銷(xiao)售(shou)與安裝，同(tong)時(shi)也從(cong)(cong)事(shi)(shi)水(shui)(shui)(shui)處理(li)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的銷(xiao)售(shou)與安裝，目前的發展進(jin)展不(bu)(bu)錯，全(quan)(quan)國已有一千(qian)多(duo)家經(jing)銷(xiao)商，爭取今(jin)年突破(po)兩千(qian)家，該銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)是(shi)由開能環保(bao)下屬的控(kong)股(gu)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)奔泰公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)團隊負責發展。三是(shi)核(he)心部件(jian)出口，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)現有六(liu)大(da)類的產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)中(zhong)，復合(he)材料壓力容器(qi)、多(duo)路控(kong)制(zhi)閥(fa)是(shi)整個水(shui)(shui)(shui)處理(li)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)中(zhong)的核(he)心部件(jian)，主(zhu)要(yao)(yao)面(mian)向國際市(shi)(shi)場(chang)，歐洲國家以出品(pin)(pin)(pin)(pin)全(quan)(quan)屋軟水(shui)(shui)(shui)機(ji)為主(zhu)。通過實地調研(yan)了解(jie)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)有別于傳統家電產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，家電賣場(chang)、家電經(jing)銷(xiao)商、電商等渠(qu)道(dao)(dao)并不(bu)(bu)適合(he)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)不(bu)(bu)會仿效家電銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)建(jian)設(she)(she)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)仍將(jiang)堅持原(yuan)有的銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)(dao)建(jian)設(she)(she)。

6、公司(si)業(ye)(ye)(ye)績(ji)將(jiang)(jiang)會(hui)(hui)穩(wen)健(jian)(jian)增長(chang)(chang)。市(shi)場(chang)(chang)普遍對公司(si)業(ye)(ye)(ye)績(ji)增速不高(gao)感(gan)到疑惑，通(tong)過實地調研(yan)，研(yan)報有了新的認識。（1）行業(ye)(ye)(ye)目前仍然處于成長(chang)(chang)早期(qi)階(jie)段(duan)，需求(qiu)的爆(bao)發(fa)尚需時日；（2）公司(si)是技術領(ling)先的制造企(qi)業(ye)(ye)(ye)，在市(shi)場(chang)(chang)需求(qiu)尚未(wei)爆(bao)發(fa)階(jie)段(duan)，保(bao)持(chi)穩(wen)健(jian)(jian)適度的業(ye)(ye)(ye)績(ji)增速是公司(si)長(chang)(chang)久穩(wen)健(jian)(jian)發(fa)展的需求(qiu)；（3）公司(si)沒有加大(da)廣(guang)告投(tou)入、渠道促銷、整合(he)市(shi)場(chang)(chang)等(deng)短期(qi)加速業(ye)(ye)(ye)績(ji)的計劃(hua)，公司(si)將(jiang)(jiang)會(hui)(hui)保(bao)持(chi)業(ye)(ye)(ye)績(ji)的穩(wen)健(jian)(jian)性增長(chang)(chang)。

  使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環保網”

相關文章