行業觀點:業績政(zheng)策真(zhen)空期,選擇個股(gu)。我們認為(wei)環(huan)保行業目(mu)前(qian)處在(zai)業績、政(zheng)策的真(zhen)空期,維持行業“增持”評級(ji)(ji),當前(qian)以選擇個股(gu)為(wei)主(zhu),推薦(jian)國中水務[1.78%資(zi)金(jin)研報]與2014年(nian)(nian)24倍PE的碧水源[3.18%資(zi)金(jin)研報],預計(ji)國中水務2013-2015年(nian)(nian)EPS分別為(wei)0.10、0.23、0.31元(yuan)(yuan),目(mu)標(biao)價(jia)6.90元(yuan)(yuan),“增持”評級(ji)(ji)。預計(ji)碧水源2013-2015年(nian)(nian)EPS分別為(wei)0.97、1.37、1.92元(yuan)(yuan),目(mu)標(biao)價(jia)41.1元(yuan)(yuan),“增持”評級(ji)(ji)。

中(zhong)國環(huan)(huan)境產(chan)業(ye)遠(yuan)未(wei)達拐(guai)點(dian),政策(ce)機遇助力產(chan)業(ye)發展。中(zhong)國環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)特(te)點(dian)是規模大,增速快,投(tou)資大但產(chan)業(ye)尚處(chu)于(yu)產(chan)業(ye)發展的前中(zhong)期階段,遠(yuan)未(wei)達拐(guai)點(dian);同(tong)時,環(huan)(huan)境產(chan)業(ye)面臨政府將從總量考核向(xiang)質量考核改革紅利;在財政配套機制不(bu)完(wan)善,地方保(bao)護(hu)主義較嚴重(zhong)等宏觀(guan)層面,以及(ji)大企業(ye)技(ji)術(shu)儲備(bei)不(bu)足,小企業(ye)戰(zhan)略(lve)目(mu)光較短(duan)等微觀(guan)層面均(jun)存在不(bu)足的前提下,環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)的專業(ye)綜合(he)服務(wu)提供商將在秩序不(bu)斷完(wan)善的市場下蓬(peng)勃發展,同(tong)時,環(huan)(huan)保(bao)行業(ye)并購(gou)重(zhong)組將迎(ying)來大發展;環(huan)(huan)境服務(wu)業(ye)將受政策(ce)支(zhi)持(chi)及(ji)市場歡迎(ying)。

國務院可能于近期發(fa)布《促進生產性服務業發(fa)展(zhan)指導意見(jian)》(.

htm),其中有多項推動(dong)(dong)節能(neng)(neng)環(huan)(huan)保的(de)(de)(de)相關(guan)(guan)內(nei)容;同(tong)時(shi),環(huan)(huan)境(jing)(jing)服(fu)務(wu)企(qi)業(ye)投(tou)資(zi)、運(yun)營(ying)污(wu)(wu)(wu)染物減排處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)項目,并(bing)接(jie)受(shou)政(zheng)策補(bu)貼,同(tong)時(shi)向企(qi)業(ye)收(shou)取服(fu)務(wu)費以實現盈利;政(zheng)府作(zuo)為(wei)公(gong)眾代理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人,只監(jian)督環(huan)(huan)境(jing)(jing)服(fu)務(wu)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)運(yun)營(ying),不負責中間(jian)運(yun)營(ying),另外(wai),地方(fang)領導需要環(huan)(huan)境(jing)(jing)服(fu)務(wu)業(ye)來為(wei)其實現政(zheng)績;與(yu)以往(wang)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)投(tou)資(zi)污(wu)(wu)(wu)染物減排處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)無收(shou)益、企(qi)業(ye)積極性不高的(de)(de)(de)情況相比,引(yin)入(ru)環(huan)(huan)境(jing)(jing)服(fu)務(wu)企(qi)業(ye)將受(shou)未來市(shi)場歡迎;綠(lv)(lv)色(se)(se)金融(rong)受(shou)政(zheng)府及金融(rong)機構政(zheng)策支持(chi)(chi)。工信(xin)部規定政(zheng)府機關(guan)(guan)等領域車輛采購向新(xin)能(neng)(neng)源汽車傾斜;銀監(jian)會提出綠(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸(dai)(dai)關(guan)(guan)鍵指標(biao)進行(xing)銀行(xing)業(ye)綠(lv)(lv)色(se)(se)評級,以及綠(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸(dai)(dai)統計(ji)標(biao)準進行(xing)綠(lv)(lv)色(se)(se)信(xin)貸(dai)(dai)激勵政(zheng)策;城(cheng)市(shi)水務(wu)需要適(shi)用技(ji)術、土壤市(shi)場處(chu)于(yu)起步階段(duan)、大(da)氣(qi)治(zhi)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)問(wen)題(ti)(ti)刻(ke)不容緩:我國(guo)城(cheng)市(shi)污(wu)(wu)(wu)水處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)存在投(tou)資(zi)大(da)、能(neng)(neng)耗高、污(wu)(wu)(wu)泥處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)占(zhan)比小(xiao)等困境(jing)(jing),傳統技(ji)術改進成本低(di)但效果不佳,分散式(shi)處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)效果好但不適(shi)合中國(guo)國(guo)情,適(shi)合中國(guo)城(cheng)市(shi)污(wu)(wu)(wu)水處(chu)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)可持(chi)(chi)續發展技(ji)術仍需研究;土壤修復市(shi)場空間(jian)巨(ju)大(da),但存在法律尚未頒布、標(biao)準尚未修訂、市(shi)場機制尚未建立、技(ji)術儲(chu)備不足等問(wen)題(ti)(ti),尚處(chu)于(yu)起步階段(duan);大(da)氣(qi)治(zhi)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)不斷上升政(zheng)治(zhi)高度,我們預計(ji)大(da)氣(qi)污(wu)(wu)(wu)染防治(zhi)行(xing)動(dong)(dong)計(ji)劃的(de)(de)(de)總體投(tou)資(zi)近1.7萬億元(2013-2017年),位于(yu)前三的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)項目有工業(ye)企(qi)業(ye)污(wu)(wu)(wu)染治(zhi)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)、清(qing)潔(jie)能(neng)(neng)源替代、機動(dong)(dong)車污(wu)(wu)(wu)染防治(zhi)。

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