目前(qian)業(ye)績(ji)確定、市場情緒(xu)好轉和估值(zhi)提升空(kong)間(jian)打開這三大因素，使得環保行業(ye)的吸引(yin)力再現，有望(wang)推動環保行業(ye)下半(ban)年走出上漲趨(qu)勢。在此期(qi)間(jian)，建(jian)議關注未來業(ye)績(ji)成長(chang)確定的公(gong)司，因其(qi)高估值(zhi)可(ke)維持；同時關注高彈性品種。  

業績確定性高  

主要子行業利潤增速(su)逐季度(du)提高，高估值可維持，整(zheng)體(ti)中報的(de)靚麗(li)表(biao)現將加強市場對于年報的(de)信心，估值切換(huan)行情(qing)有望提前。  

我們選取了四(si)個(ge)主要子板塊(kuai)中的主流公司(si)，對板塊(kuai)整體(ti)業(ye)(ye)(ye)績增速(su)進行(xing)了評估，發現自(zi)2013年(nian)一(yi)季(ji)度(du)至(zhi)今，連續五個(ge)季(ji)度(du)固廢、監測(ce)板塊(kuai)的業(ye)(ye)(ye)績增速(su)曲線持(chi)(chi)續向(xiang)(xiang)上，且根據(ju)行(xing)業(ye)(ye)(ye)一(yi)致預期(qi)，今年(nian)年(nian)報業(ye)(ye)(ye)績增速(su)繼續向(xiang)(xiang)上，行(xing)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績增速(su)逐季(ji)度(du)不斷提高(gao)。水和(he)大氣板塊(kuai)整體(ti)行(xing)業(ye)(ye)(ye)增速(su)穩定在40%-60%的區間，行(xing)業(ye)(ye)(ye)維持(chi)(chi)高(gao)景氣，持(chi)(chi)續高(gao)增速(su)，環保(bao)高(gao)估值可維持(chi)(chi)。  

中報(bao)整體表現(xian)出色(se)，將顯著提升市場對環保全年(nian)業績的(de)信心。從已披露(lu)中報(bao)預(yu)增(zeng)的(de)公司來(lai)看(kan)，今年(nian)二季度(du)利潤同比增(zeng)速較(jiao)上年(nian)有(you)較(jiao)大幅度(du)提高，行業整體增(zeng)速非常(chang)樂(le)觀，其(qi)中不乏雪迪(di)龍(long)、龍(long)源技術、永清環保等中報(bao)超預(yu)期(qi)公司。  

環(huan)保(bao)行(xing)業(ye)(ye)整體中報的(de)出(chu)色表(biao)現將增強市場對于環(huan)保(bao)公司全(quan)年(nian)業(ye)(ye)績的(de)信心，行(xing)業(ye)(ye)全(quan)年(nian)業(ye)(ye)績超(chao)預(yu)期仍可(ke)期待(dai)，下半年(nian)估(gu)值切換行(xing)情可(ke)提前布局。  

此(ci)外(wai)，從2014年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)開始，大(da)量環保公司將進入股權激(ji)勵、首(shou)發股票的限售股解禁期，一定(ding)程度上增加了公司業績釋放的確定(ding)性。  

市場情緒拐點已現  

估值提升空(kong)間(jian)打開  

2013年(nian)，政(zheng)策(ce)預期是推動板塊行(xing)情(qing)的主要催化(hua)劑之一，但今年(nian)上半年(nian)，新環保法和兩(liang)會兩(liang)個重要政(zheng)策(ce)窗口市場零反(fan)應。  

但近期(qi)(qi)受益(yi)于下半(ban)年潛在的(de)(de)政策(ce)(ce)催(cui)化劑，我們(men)看(kan)到比較明顯的(de)(de)市場情(qing)緒(xu)升溫(wen)。李(li)克強總(zong)理公開場合再提環保、水(shui)專(zhuan)(zhuan)項政策(ce)(ce)預期(qi)(qi)都使板塊領漲(zhang)全市場。四季(ji)度霧霾再起(qi)，市場對環保的(de)(de)關(guan)注度也將(jiang)提高，我們(men)預計水(shui)專(zhuan)(zhuan)項政策(ce)(ce)也將(jiang)在近期(qi)(qi)上報(bao)國(guo)務院，水(shui)、土壤(rang)、環保稅等政策(ce)(ce)預期(qi)(qi)有望重新影(ying)響行業走勢(shi)。  

近期大(da)盤(pan)的(de)連續(xu)上(shang)漲(zhang)，環(huan)保(bao)相對滬深300指(zhi)數的(de)估值溢價已經回到近兩年低點位置，目前(qian)市場(chang)對于(yu)(yu)環(huan)保(bao)的(de)關注仍處于(yu)(yu)高點，行業景氣也處于(yu)(yu)高位，估值進一(yi)步下探可(ke)能(neng)性不大(da)，且經過一(yi)輪市場(chang)估值提(ti)升(sheng)后(hou)，環(huan)保(bao)30倍(bei)的(de)估值已經非(fei)常有吸引(yin)力(li)。  

目前(qian)行(xing)業(ye)部分公(gong)司所(suo)在行(xing)業(ye)的(de)景氣(qi)高(gao)點可見，如(ru)果沒有特別充分的(de)邏輯和(he)公(gong)司核心競(jing)爭力能夠使市場(chang)相(xiang)信新增(zeng)市場(chang)帶來(lai)的(de)業(ye)績增(zeng)長(chang)能夠抵消現有業(ye)務(wu)增(zeng)速的(de)下滑，那么公(gong)司目前(qian)的(de)估值水平將(jiang)無(wu)法維(wei)持，一旦估值轉向(xiang)下降通道，股價的(de)下跌將(jiang)不可逆(ni)。因此，堅(jian)定(ding)推(tui)薦未(wei)來(lai)業(ye)績成長(chang)確定(ding)的(de)公(gong)司，因其高(gao)估值可維(wei)持；同時關注高(gao)彈性(xing)品種。

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