環保產業投資：你準備好了嗎？
環(huan)保產(chan)業投資正在(zai)逐漸成(cheng)(cheng)為PE/VC界關注(zhu)的(de)焦點，已經瞅準時機果斷(duan)出手的(de)投資者無疑會(hui)獲(huo)(huo)得先機，然而(er)環(huan)保產(chan)業本(ben)身的(de)特點是(shi)長線投資，如何找到持(chi)續穩健的(de)投資渠(qu)道，能否(fou)打造合(he)理的(de)投資模式和(he)獲(huo)(huo)得先進的(de)技術才是(shi)成(cheng)(cheng)功的(de)關鍵。
2月12日，國(guo)務院總(zong)理李克強主持召開國(guo)務院常務會議(yi)，研究部署(shu)進一(yi)步加(jia)強霧(wu)霾等(deng)大氣污(wu)染(ran)治(zhi)理。三項舉措包(bao)括(kuo)加(jia)快(kuai)調(diao)整(zheng)能源(yuan)結構，發揮價格、稅收、補(bu)貼的(de)激勵和導向作用，中央財政安(an)排100億(yi)元對重點區域(yu)大氣污(wu)染(ran)防治(zhi)實行“以獎代補(bu)”等(deng)。
與此同(tong)時，在(zai)國新(xin)辦舉(ju)行的新(xin)聞發布會上，環(huan)保(bao)部官員(yuan)提(ti)出，2014年(nian)將全(quan)力推(tui)進大(da)(da)氣、水、土(tu)壤(rang)污染治(zhi)理(li)三項(xiang)重點工作，毫不放松抓(zhua)好主要污染物總量減(jian)(jian)(jian)排(pai)(pai)。2014年(nian)度的減(jian)(jian)(jian)排(pai)(pai)任(ren)務與2013年(nian)相比(bi)，二氧化(hua)硫、化(hua)學需氧量和(he)氨氮排(pai)(pai)放量分別減(jian)(jian)(jian)少2%，氮氧化(hua)物排(pai)(pai)放量減(jian)(jian)(jian)少5%。在(zai)貫徹落實“大(da)(da)氣十(shi)條”的同(tong)時，我(wo)國正抓(zhua)緊編制(zhi)《水污染防治(zhi)行動計劃》和(he)《土(tu)壤(rang)環(huan)境保(bao)護(hu)和(he)污染治(zhi)理(li)行動計劃》。
眾多投(tou)資人認為，未來的(de)(de)(de)5～10年(nian)，必然是(shi)環保行業(ye)的(de)(de)(de)投(tou)資黃金期。值得注意(yi)的(de)(de)(de)是(shi)，盡管該行業(ye)體量巨大，但細分(fen)領域內的(de)(de)(de)企業(ye)小而雜，且(qie)力量分(fen)散，即(ji)使目前企業(ye)已出現整(zheng)合(he)的(de)(de)(de)現象，尚屬不夠(gou)。并(bing)且(qie)政府在細化政策方面依舊處(chu)于探索(suo)階段，資金方面僅(jin)僅(jin)靠PE/VC遠(yuan)遠(yuan)不夠(gou)。
2014年，環(huan)保產(chan)業投資，你準備(bei)好了嗎？
環保板塊異軍突起
回顧(gu)2013年(nian)(nian)，環保板(ban)塊從萎(wei)靡(mi)的大(da)盤中抽身而出。從2012年(nian)(nian)12月4日大(da)盤啟動的這(zhe)波跨年(nian)(nian)行情以來，環保行業整(zheng)體走勢相(xiang)當驚(jing)人(ren)。
有數據(ju)顯(xian)示，環(huan)保板(ban)(ban)(ban)塊階段性漲(zhang)(zhang)幅(fu)超(chao)過56%，環(huan)保整體板(ban)(ban)(ban)塊呈(cheng)現普漲(zhang)(zhang)格局(ju)：大氣工程(cheng)板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)118.7%、環(huan)境(jing)監測(ce)板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)73.7%、固廢處理板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)44.75%、水(shui)處理工程(cheng)板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)58.8%、水(shui)務運營(ying)板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)46.1%。因(yin)此，2013年堪稱是(shi)A股的“環(huan)保元年”。
而馬年開(kai)局以來，環(huan)保(bao)(bao)板塊(kuai)的表現(xian)更(geng)是異(yi)軍突起。數據(ju)顯示，創(chuang)業環(huan)保(bao)(bao)(行(xing)情,問診(zhen))，首創(chuang)股份(行(xing)情,問診(zhen))、中原環(huan)保(bao)(bao)(行(xing)情,問診(zhen))、隆華節能(行(xing)情,問診(zhen))、興蓉(rong)投資(行(xing)情,問診(zhen))、巴安水務(行(xing)情,問診(zhen))漲幅(fu)居前。
業內人士表示，環(huan)保(bao)(bao)股的(de)上(shang)漲(zhang)與政策利好(hao)密(mi)不可分。2013年(nian)8月，國(guo)務院發(fa)布(bu)《關于加快(kuai)發(fa)展節(jie)能(neng)環(huan)保(bao)(bao)產(chan)(chan)(chan)業的(de)意(yi)見》，明確未來3年(nian)的(de)發(fa)展目(mu)標：節(jie)能(neng)環(huan)保(bao)(bao)產(chan)(chan)(chan)業產(chan)(chan)(chan)值(zhi)年(nian)均增(zeng)速(su)在15%以上(shang)，到2015年(nian)，總產(chan)(chan)(chan)值(zhi)將達到4.5萬億(yi)元，成為國(guo)民經濟新的(de)支柱(zhu)產(chan)(chan)(chan)業。
此(ci)外，近期各地方“兩會”陸續召(zhao)開(kai)，有關生(sheng)態文明建設與(yu)污染治(zhi)理的提案明顯增多，特(te)別是江(jiang)蘇、浙江(jiang)等(deng)沿海經濟較為發達地區(qu)，更為關注環保問題(ti)。
在政策推(tui)動下，中國環保投(tou)(tou)(tou)資(zi)在2012年(nian)時達(da)(da)到(dao)8000多億元(yuan)，環保投(tou)(tou)(tou)資(zi)占GDP的比例僅(jin)為1.59%。若我(wo)國環保投(tou)(tou)(tou)資(zi)占GDP的比例達(da)(da)到(dao)2.3%左右(you)(you)，則(ze)環保行業(ye)年(nian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)額(e)將(jiang)達(da)(da)到(dao)2萬億元(yuan)左右(you)(you)，相比目(mu)前的水平有1倍以上(shang)的增長(chang)空(kong)間，環保行業(ye)景氣度將(jiang)進一(yi)步上(shang)升(sheng)。
對此，諸(zhu)多(duo)機(ji)構紛(fen)紛(fen)唱多(duo)環保板塊的(de)新年(nian)行情。近(jin)來(lai)，中信證券(行情,問診(zhen))、長江證券(行情,問診(zhen))等機(ji)構先后發布研(yan)究報告，看(kan)好在“兩(liang)會(hui)”因素推(tui)動下的(de)環保行業投資機(ji)會(hui)。
中金公(gong)司認為，對(dui)比(bi)海外經(jing)驗，我國(guo)(guo)正處于環(huan)保(bao)投入(ru)啟(qi)動的(de)臨(lin)(lin)界點(dian)。比(bi)較日、德環(huan)保(bao)行業發(fa)展規律：工(gong)業GDP占(zhan)比(bi)約50%時，是環(huan)境問(wen)題(ti)頻發(fa)、國(guo)(guo)家加大環(huan)保(bao)投入(ru)的(de)臨(lin)(lin)界點(dian)。我國(guo)(guo)目前第二產業占(zhan)GDP比(bi)重達47%，接近環(huan)境承受臨(lin)(lin)界值(zhi)。近半年出臺多項環(huan)保(bao)政策(ce)，中央到(dao)地方到(dao)企業，建立(li)明確的(de)量(liang)化(hua)考核機(ji)制，強化(hua)立(li)法。這意味著環(huan)保(bao)從(cong)“定目標(biao)”轉向“抓落實”。
鵬華環(huan)(huan)保(bao)(bao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)擬任基金經理梁浩表(biao)示(shi)，中國環(huan)(huan)境污(wu)染(ran)治理已經達到臨界(jie)點，政策(ce)支(zhi)持力度空前(qian)，未來幾年(nian)的政策(ce)格局都(dou)不(bu)(bu)會變(bian)化(hua)。目前(qian)環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)景氣度高，但個(ge)股(gu)差異大，這正是環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)的難度所在(zai)。對于(yu)環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)來說(shuo)，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)景氣并不(bu)(bu)是投(tou)資(zi)選股(gu)的唯一標準和(he)邏(luo)輯，還有商業(ye)(ye)(ye)(ye)模式(shi)(shi)、企業(ye)(ye)(ye)(ye)盈(ying)利(li)模式(shi)(shi)等問題，需要綜(zong)合(he)考慮(lv)企業(ye)(ye)(ye)(ye)經營風險、盈(ying)利(li)能(neng)力以及可(ke)持續性(xing)(xing)和(he)穩健性(xing)(xing)、估值水(shui)平等。從基本(ben)面(mian)看，環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)競爭格局分(fen)散，掌(zhang)握(wo)核心技術的環(huan)(huan)保(bao)(bao)企業(ye)(ye)(ye)(ye)不(bu)(bu)多(duo)，區域(yu)優秀(xiu)公司(si)(si)能(neng)否成功做大存在(zai)不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)(xing)；工(gong)程類(lei)環(huan)(huan)保(bao)(bao)公司(si)(si)占比(bi)較(jiao)大，這類(lei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)應收(shou)賬款多(duo)，企業(ye)(ye)(ye)(ye)擴(kuo)張面(mian)臨資(zi)金瓶頸。從估值水(shui)平看，經過前(qian)期(qi)的大幅(fu)上(shang)漲，環(huan)(huan)保(bao)(bao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)龍頭公司(si)(si)估值達到合(he)理水(shui)平，而主題類(lei)公司(si)(si)的估值已經高高在(zai)上(shang)，業(ye)(ye)(ye)(ye)績難以支(zhi)撐。
PE/VC：前景巨大注重跨界投資
據清科數據顯示(shi)，2012年(nian)(nian)，清潔技(ji)術(shu)行業共有131起投(tou)資(zi)事件，涉及總額(e)(e)達10.17億(yi)美元。其中，環(huan)保(bao)產業的(de)投(tou)資(zi)案(an)例(li)61起，投(tou)資(zi)總額(e)(e)5.26億(yi)美元，占(zhan)比超(chao)過(guo)全行業的(de)1/2。僅按“十一五”期間(jian)環(huan)保(bao)產業的(de)年(nian)(nian)平均(jun)增長率為15%保(bao)守(shou)估(gu)算，2015年(nian)(nian)，環(huan)保(bao)產業的(de)總產值(zhi)將超(chao)過(guo)8億(yi)美元。另據清科不完全統計，去年(nian)(nian)內，到10月(yue)底，全國各大風投(tou)機構(gou)已向(xiang)環(huan)保(bao)節能公司投(tou)入(ru)超(chao)過(guo)2億(yi)元。
“2013年PE/VC對(dui)于(yu)(yu)(yu)環(huan)保領(ling)(ling)域的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)很(hen)活(huo)躍，投(tou)(tou)資(zi)案例超過120個，其(qi)中(zhong)(zhong)公開的(de)(de)(de)信息有32宗(zong)，涉及金(jin)額22億人(ren)民幣。我們認為(wei)這是(shi)(shi)一個很(hen)大的(de)(de)(de)盤子，其(qi)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)領(ling)(ling)域劃(hua)分(fen)非常細。從這些細分(fen)領(ling)(ling)域來看(kan)，2013年PE/VC主要投(tou)(tou)資(zi)方向集中(zhong)(zhong)于(yu)(yu)(yu)水的(de)(de)(de)處(chu)理(li)，如對(dui)污水、市政(zheng)用水的(de)(de)(de)處(chu)理(li)，這個領(ling)(ling)域內的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)就(jiu)涉及11宗(zong)約9億人(ren)民幣，可(ke)以看(kan)出，這個領(ling)(ling)域在(zai)未(wei)來是(shi)(shi)比較(jiao)有前景的(de)(de)(de)。而在(zai)清潔(jie)能(neng)源(yuan)方面，由于(yu)(yu)(yu)基建的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)需求比較(jiao)大，再加上(shang)政(zheng)策的(de)(de)(de)支持(chi)，PE/VC也是(shi)(shi)比較(jiao)關(guan)注的(de)(de)(de)；除了以上(shang)兩部分(fen)，比較(jiao)活(huo)躍的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)(shi)固廢（垃圾處(chu)理(li)、廢電腦、高(gao)科技產品(pin)(pin)廢品(pin)(pin)的(de)(de)(de)處(chu)理(li)）項(xiang)目，以上(shang)三部分(fen)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)占了整個環(huan)保產業投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)(de)80%。”普華(hua)永道中(zhong)(zhong)國北(bei)方區新能(neng)源(yuan)行業主管(guan)合伙人(ren)廖志威說。
紀源(yuan)資(zi)(zi)本(ben)合(he)伙(huo)人于立峰則認(ren)為，過去的(de)環保(bao)產業(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)主要(yao)集中(zhong)于水處理方面(mian)，這(zhe)是業(ye)(ye)內普(pu)遍認(ren)為比(bi)較(jiao)成熟的(de)行業(ye)(ye)。而(er)土壤修復方面(mian)則顯得較(jiao)為單(dan)薄(bo)，即便是行業(ye)(ye)內表現較(jiao)為突出的(de)企(qi)業(ye)(ye)，其(qi)體(ti)量也不是很(hen)大(da)。關于PM2.5的(de)，也是這(zhe)兩(liang)年(nian)才有。綜合(he)以上(shang)領域判斷，整個環保(bao)行業(ye)(ye)處于起步階段。
當水處(chu)理(li)領域已經(jing)沒有辦法給(gei)予PE/VC驚喜時，他們正在(zai)尋(xun)覓新的投(tou)資領域。其(qi)中，固廢、大氣治理(li)、土壤修復(fu)、脫硫脫硝等領域正在(zai)獲(huo)得更多的關注。
于(yu)(yu)立峰比(bi)較看好固廢與重金屬回(hui)收技(ji)(ji)術領(ling)域的(de)(de)(de)投資(zi)。他認為，由于(yu)(yu)中國過去(qu)粗放(fang)式的(de)(de)(de)生產(chan)、開(kai)采技(ji)(ji)術，使(shi)得很多(duo)固廢中存有大(da)量的(de)(de)(de)有價金屬，如果能夠擁有一種低(di)成本(ben)的(de)(de)(de)高(gao)效的(de)(de)(de)金屬回(hui)收技(ji)(ji)術，那么將(jiang)會擁有巨(ju)大(da)的(de)(de)(de)投資(zi)前(qian)景。“目前(qian)用(yong)固廢與重金屬回(hui)收技(ji)(ji)術成本(ben)較高(gao)，并且受經濟長(chang)周(zhou)期的(de)(de)(de)影響(xiang)，金屬價格的(de)(de)(de)不斷走低(di)，使(shi)得投資(zi)的(de)(de)(de)回(hui)報率在不斷下降，故(gu)而，如果這個時候出現一種高(gao)效的(de)(de)(de)低(di)成本(ben)的(de)(de)(de)技(ji)(ji)術，我(wo)必定會關注(zhu)。”于(yu)(yu)立峰說(shuo)。
除了以(yi)上(shang)技術(shu)，環保產業領(ling)域的跨(kua)界(jie)投資或將成(cheng)為一種趨勢。
商業模式+技術
雖然(ran)有大量的(de)(de)創業(ye)(ye)者和資本(ben)涌入，但環(huan)(huan)保(bao)(bao)產(chan)業(ye)(ye)很(hen)難重復(fu)新能(neng)源的(de)(de)老路(lu)，在短短幾年內出(chu)現爆炸式(shi)增長(chang)。原因(yin)(yin)(yin)有兩方(fang)面(mian)：一(yi)方(fang)面(mian)，這個產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)拉動超過60%的(de)(de)因(yin)(yin)(yin)素取(qu)決于(yu)政(zheng)府(fu)政(zheng)策，且(qie)大多數環(huan)(huan)保(bao)(bao)項目(mu)（市政(zheng)污水處理、土壤修復(fu)、市政(zheng)垃圾處理等）的(de)(de)買(mai)單人是地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)。產(chan)業(ye)(ye)發(fa)展速度受制于(yu)政(zheng)府(fu)的(de)(de)決策和執行。盡管目(mu)前政(zheng)府(fu)的(de)(de)政(zheng)策是利好(hao)的(de)(de)，但具體的(de)(de)實施(shi)還(huan)需(xu)(xu)要細化(hua)政(zheng)策的(de)(de)出(chu)臺，因(yin)(yin)(yin)此，這需(xu)(xu)要一(yi)段時間。而另一(yi)方(fang)面(mian)，環(huan)(huan)保(bao)(bao)產(chan)業(ye)(ye)中大部分是服務類、工程類的(de)(de)企業(ye)(ye)，牽涉到研發(fa)、談(tan)判(pan)、實驗(yan)等一(yi)系(xi)列(lie)環(huan)(huan)節(jie)，這都需(xu)(xu)要時間，因(yin)(yin)(yin)此不會(hui)出(chu)現爆發(fa)。
當然，這(zhe)并不是說(shuo)行(xing)業(ye)依(yi)舊會勻速(su)發展(zhan)，市場空間(jian)(jian)正以比想象中(zhong)更快的(de)速(su)度在(zai)擴大。“十一五”期間(jian)(jian)全社會環保投(tou)資已經達到(dao)1.3萬(wan)億元，占(zhan)GDP1.6%。按(an)照(zhao)政(zheng)府(fu)的(de)說(shuo)法，“十二五”期間(jian)(jian)環保產業(ye)的(de)投(tou)資將(jiang)達5萬(wan)億元。從領(ling)域(yu)來看(kan)，在(zai)大氣、水、土(tu)壤、固廢這(zhe)些(xie)細分領(ling)域(yu)中(zhong)，都(dou)有(you)巨大的(de)空間(jian)(jian)孕育出行(xing)業(ye)巨頭(tou)。福建(jian)永恒能源管理有(you)限公司董事長(chang)HarewardCheung稱：“未來五年、十年國(guo)家(jia)最大的(de)產業(ye)就是環保產業(ye)。”也有(you)投(tou)資人預測，到(dao)2015年，一定會出現(xian)5到(dao)6家(jia)產值過百億的(de)龍頭(tou)企業(ye)。
那些能夠在(zai)未來(lai)幾年(nian)市場擴容中(zhong)獲得更(geng)多市場份額，直至成為行業(ye)(ye)領軍(jun)者的企業(ye)(ye)，必(bi)須(xu)具備兩方面的能力：一(yi)是好的商業(ye)(ye)模式及市場和渠道(dao)拓展能力，二(er)是掌握具有(you)一(yi)定(ding)壁壘的技術。
以(yi)上(shang)兩方(fang)面對于(yu)企(qi)業(ye)來(lai)說，都是必備的(de)，只是針對不同的(de)領域(yu)會有不同的(de)側(ce)重。
按照(zhao)簡單的邏輯來(lai)看，如果(guo)在一個(ge)投(tou)資(zi)(zi)(zi)相對比較熱或者較為(wei)飽和的領(ling)域(yu)(yu)中(zhong)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)人更多地會(hui)(hui)關注(zhu)(zhu)商業模式(shi)或者市(shi)場(chang)，因為(wei)在這些領(ling)域(yu)(yu)中(zhong)，技術(shu)創新所帶來(lai)的驚喜程度一般，當然(ran)也不排除(chu)會(hui)(hui)有(you)突(tu)破性的技術(shu)出現；而(er)在某(mou)個(ge)投(tou)資(zi)(zi)(zi)相對不太(tai)旺盛，如固(gu)廢(fei)與(yu)重金屬回收領(ling)域(yu)(yu)，這個(ge)領(ling)域(yu)(yu)需要(yao)一些技術(shu)來(lai)突(tu)破行業發展的壁壘，故而(er)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人會(hui)(hui)更關注(zhu)(zhu)于技術(shu)，但(dan)也不是說(shuo)市(shi)場(chang)與(yu)商業模式(shi)不重要(yao)。
如污水處理(li)企業(ye)中持水務能(neng)(neng)夠獲得投(tou)(tou)資的(de)(de)(de)重要原因之一就是他擁有(you)一套獨特(te)的(de)(de)(de)商(shang)業(ye)模式(shi)(shi)，其(qi)中資產、重服務、區域(yu)(yu)經營的(de)(de)(de)商(shang)業(ye)模式(shi)(shi)，能(neng)(neng)夠在特(te)定(ding)的(de)(de)(de)域(yu)(yu)內(nei)，把量身(shen)定(ding)做的(de)(de)(de)環(huan)(huan)境服務、適用的(de)(de)(de)工程(cheng)技(ji)術、本地化的(de)(de)(de)人才組織和(he)環(huan)(huan)境基礎設施(shi)的(de)(de)(de)長(chang)期(qi)投(tou)(tou)資有(you)效組合起來，以長(chang)期(qi)服務為(wei)核心(xin)和(he)紐帶，以投(tou)(tou)資為(wei)杠(gang)桿(gan)，幫助地方政府持續改善環(huan)(huan)境。這(zhe)個模式(shi)(shi)的(de)(de)(de)優勢(shi)在于，能(neng)(neng)夠獲得更(geng)高(gao)的(de)(de)(de)資本收(shou)益(yi)率（資本投(tou)(tou)入相(xiang)對(dui)低），更(geng)大的(de)(de)(de)市場占有(you)率（注重全方位提供環(huan)(huan)境服務），更(geng)加融合了(le)資本、技(ji)術和(he)長(chang)期(qi)管(guan)理(li)。
中國綠色科技(ji)高級(ji)分析(xi)師林駿達(da)認為，目(mu)前很多(duo)企業的商業模式(shi)(shi)存在(zai)重要問題，市場格局(ju)競爭激烈，行業還未做(zuo)成熟(shu)就已經停滯。“從(cong)商業模式(shi)(shi)和技(ji)術角度(du)來說(shuo)，應該催生出一整(zheng)套的解決方(fang)案，技(ji)術、融資和后期的運營管理要打包(bao)解決。”
與中(zhong)持水(shui)務(wu)不同的是，安潔(jie)士(shi)獲得投(tou)資的原因在于突破了石油工業(ye)領域中(zhong)壓裂廢水(shui)的處(chu)理技術。安潔(jie)士(shi)石油技術有限公司董事長(chang)兼首席執行(xing)官何文意(yi)告訴(su)記者，安潔(jie)士(shi)作為第一家攻克壓裂廢水(shui)處(chu)理技術的企業(ye)，較之于競爭(zheng)對手，至(zhi)少領先一到兩(liang)年的時間，而(er)安潔(jie)士(shi)則可?在這個領先速度下，快(kuai)速占領市場。
對此，于(yu)立峰建議，企業(ye)(ye)在發展(zhan)過程中需要(yao)清晰自己的定(ding)位(wei)，在發展(zhan)過程當中不斷調整戰略。對于(yu)環保(bao)企業(ye)(ye)來說，未來技術加(jia)服務的商業(ye)(ye)模(mo)式一定(ding)是一種趨勢。
2014年：整合的年份
有投資人認為，當環保產業(ye)發(fa)展到一定(ding)階段的(de)時(shi)候，拼的(de)是資本整合(he)能力，通過兼并收購形成行(xing)業(ye)中的(de)大公司。這(zhe)種(zhong)趨勢(shi)在2014年初已經出現(xian)了端倪。
據不完全統計(ji)顯示，僅從去年(nian)12月以(yi)來，即有(you)超過10家節能環(huan)保公司(si)(si)因為(wei)籌劃重大事項停牌，如天瑞儀器、瀚藍環(huan)境等公司(si)(si)都相繼發(fa)布(bu)公告，擬收購(gou)(gou)非上(shang)市環(huan)保公司(si)(si)股(gu)權，并購(gou)(gou)已在環(huan)保行(xing)業(ye)掀起(qi)熱潮。據廣證恒生統計(ji)，2012年(nian)，環(huan)保上(shang)市公司(si)(si)并購(gou)(gou)項目僅有(you)17個，被購(gou)(gou)標的(de)總資金規模僅12億元(yuan)，而2013年(nian)前三季(ji)度(du)(du)，并購(gou)(gou)項目達到(dao)(dao)28個，涉資規模達到(dao)(dao)99億元(yuan)。2013年(nian)四(si)季(ji)度(du)(du)，并購(gou)(gou)力度(du)(du)進一步加碼，分別涉及11個項目、金額56億元(yuan)。
對(dui)于(yu)環保行業掀起(qi)的(de)(de)并(bing)(bing)購(gou)潮(chao)，平安證券分析師于(yu)振家(jia)認(ren)為(wei)，IPO周期大門關閉已(yi)久，排隊數(shu)量眾多。這意味(wei)著(zhu)如(ru)果環保公司尋(xun)求IPO，不(bu)(bu)但(dan)有很大不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)，同時要(yao)付(fu)出很高時間(jian)成(cheng)本。因此，眾多公司選擇(ze)被并(bing)(bing)購(gou)或者借(jie)殼上(shang)市，成(cheng)為(wei)今年環保領域(yu)的(de)(de)重要(yao)主題。在IPO趨嚴(yan)、環保投資熱度不(bu)(bu)減的(de)(de)局(ju)面下，環保領域(yu)并(bing)(bing)購(gou)重組(zu)案件將(jiang)持續上(shang)演。對(dui)上(shang)市公司來說(shuo)，選擇(ze)合適的(de)(de)標的(de)(de)積極(ji)推進收購(gou)，不(bu)(bu)僅(jin)可以(yi)快速實現(xian)外延(yan)擴張和優(you)勢互補，也(ye)是公司進行配套融(rong)資、減小財務壓力的(de)(de)契(qi)機。
有(you)研究人士透露，目前節能環(huan)保上市公司并(bing)購的方向主要(yao)有(you)三個：橫向一體化、縱向一體化和多元化，另外存在一些(xie)混業并(bing)購的現象。
實(shi)際上，在行(xing)業(ye)并購潮中，細分(fen)產(chan)業(ye)中具有充足項(xiang)目(mu)運行(xing)經(jing)驗(yan)(yan)以及商(shang)(shang)業(ye)創新能力強（獲取訂單(dan)的(de)(de)能力）的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)有望獲得(de)先(xian)機。銀河證券(quan)報告認為，項(xiang)目(mu)運行(xing)經(jing)驗(yan)(yan)、商(shang)(shang)業(ye)創新能力是(shi)考量環保公(gong)(gong)司(si)競爭力的(de)(de)重(zhong)要指標，水處理產(chan)業(ye)鏈、生活垃圾處理產(chan)業(ye)鏈上的(de)(de)優勢(shi)公(gong)(gong)司(si)，以及工業(ye)廢(fei)棄物處理、土壤修復(fu)等領(ling)域的(de)(de)商(shang)(shang)業(ye)模式完(wan)善及創新，并挖(wa)掘(jue)具有相關項(xiang)目(mu)經(jing)驗(yan)(yan)和創新能力的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)，都值得(de)關注(zhu)。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環保網”
