北(bei)京(jing)(jing)環(huan)境(jing)交易(yi)所總(zong)裁梅德文認為，目前中(zhong)國碳市(shi)(shi)場是分割(ge)的(de)區(qu)(qu)域市(shi)(shi)場，存(cun)在規模小和市(shi)(shi)場流(liu)動性(xing)不足等問題。因此，北(bei)京(jing)(jing)正在進行跨區(qu)(qu)域碳市(shi)(shi)場對(dui)接(jie)，以擴(kuo)大市(shi)(shi)場規模，而碳金融產品創新(xin)能(neng)夠為市(shi)(shi)場提供充足的(de)流(liu)動性(xing)，這(zhe)也是北(bei)京(jing)(jing)積(ji)極(ji)開發碳金融產品的(de)主(zhu)要原因。

自2014年起(qi)，我國七個碳(tan)交易試點地(di)區陸續(xu)推(tui)(tui)出了數十個碳(tan)金融產(chan)(chan)品。其中，備受推(tui)(tui)崇的(de)是碳(tan)排放(fang)配額回(hui)購產(chan)(chan)品，這是目前最具(ju)有可持(chi)續(xu)性的(de)產(chan)(chan)品之(zhi)一。

2014年12月30日，北(bei)京(jing)環境交(jiao)(jiao)易(yi)所（下(xia)稱“環交(jiao)(jiao)所”）促成(cheng)國內首單碳(tan)排(pai)放配額(e)回購(gou)交(jiao)(jiao)易(yi)，被(bei)視為北(bei)京(jing)碳(tan)交(jiao)(jiao)易(yi)試點(dian)建設進(jin)程(cheng)中的里程(cheng)碑。

除了(le)碳(tan)(tan)配額回購外，環交所還推出(chu)了(le)場外掉期(qi)產品等碳(tan)(tan)金融業務(wu)。

“相比其(qi)他省市(shi)，北京的優勢在于，它是碳(tan)(tan)交(jiao)易產業鏈最為完善的地(di)區。”環交(jiao)所總(zong)裁梅德文說。近期，環交(jiao)所還牽頭成立了(le)中國金(jin)(jin)(jin)融學會(hui)綠(lv)(lv)色金(jin)(jin)(jin)融專業委(wei)員會(hui)（下稱“綠(lv)(lv)金(jin)(jin)(jin)委(wei)”）碳(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)融工作(zuo)組，具體負責碳(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)融相關(guan)工作(zuo)的研究和推進，而梅德文兼任綠(lv)(lv)金(jin)(jin)(jin)委(wei)副秘書長一職。

21世紀經濟報(bao)道專訪了梅德文，回顧(gu)北京碳(tan)交易試點市場過去兩(liang)年多的(de)發展，特別是在碳(tan)金融(rong)方面的(de)研究和發展。

進行跨區域碳市場對接

《21世(shi)紀(ji)》：自(zi)2013年(nian)11月28日啟動以(yi)來，北京(jing)碳試點已開市兩年(nian)多(duo)。今年(nian)進入第三個履約季，市場和(he)企(qi)業都有哪些表現？回顧過去，您認為北京(jing)碳市場有哪些亮點？

梅德文：北(bei)京(jing)2015年年底(di)將重(zhong)點(dian)排(pai)(pai)放單(dan)位的(de)(de)門檻由原(yuan)來的(de)(de)10000噸二氧化碳排(pai)(pai)放，降低到5000噸二氧化碳排(pai)(pai)放，新增重(zhong)點(dian)排(pai)(pai)放單(dan)位將達400余家(jia)。目前新增重(zhong)點(dian)排(pai)(pai)放單(dan)位開(kai)戶數量穩步上升，正在抓緊進(jin)行交(jiao)易(yi)及(ji)履約工作。而(er)已(yi)(yi)有的(de)(de)重(zhong)點(dian)排(pai)(pai)放單(dan)位經歷(li)過2個履約年度，對碳交(jiao)易(yi)各項流程已(yi)(yi)經比(bi)較熟悉，各項履約工作已(yi)(yi)經基(ji)本完成。至于(yu)北(bei)京(jing)碳市場的(de)(de)亮點(dian)，我認(ren)為至少有以(yi)下4點(dian)。

第一，政(zheng)策法(fa)規體(ti)系完(wan)整(zheng)。北(bei)京市通過地方立法(fa)確(que)立了碳排放總量控制(zhi)(zhi)、配額管理(li)、碳排放權交易、碳排放報告(gao)和第三方核(he)查等基本制(zhi)(zhi)度，構(gou)建(jian)覆蓋碳市場閉(bi)環運行全過程的制(zhi)(zhi)度政(zheng)策體(ti)系。

第二，核查數(shu)據(ju)質量(liang)基礎扎(zha)實。圍繞碳(tan)排放管理(li)，實行了第三(san)方(fang)核查機構(gou)和核查員的(de)雙備案制(zhi)度，對碳(tan)排放報告實行第三(san)方(fang)核查、專家評審(shen)、“第四(si)方(fang)”核查機構(gou)交叉抽(chou)查，保障碳(tan)排放數(shu)據(ju)質量(liang)。

第三，配額核發適(shi)度(du)從緊。對(dui)重點排放單位的既有設施，確定不(bu)同行業(ye)2013—2015各年度(du)的控排系(xi)數，實現(xian)既有設施碳排放量逐年下(xia)降。發布93個(ge)細(xi)分行業(ye)碳排放強(qiang)度(du)先進(jin)值，強(qiang)化新(xin)增設施排放的約束(shu)力。

第四，是不斷完善機制。注重創(chuang)新，北(bei)京(jing)在全國最先出臺抵(di)(di)消(xiao)管理(li)辦(ban)法，開(kai)展(zhan)碳匯(hui)交易(yi)并進(jin)行抵(di)(di)消(xiao)，最早開(kai)展(zhan)跨(kua)區域碳排放權(quan)交易(yi)，與河北(bei)省承德市(shi)實行“統一機制、一個市(shi)場”的跨(kua)區域碳交易(yi)機制，目前跨(kua)區合作區域將拓展(zhan)至內蒙古呼和(he)浩特(te)市(shi)和(he)鄂爾多斯(si)市(shi)。

《21世紀》：除了亮點，北(bei)京碳市場還有哪(na)些需要改進的地方？

梅(mei)德文：首先(xian)，北(bei)(bei)京碳市場的交(jiao)易(yi)活躍度需要進(jin)一步(bu)提升。在七個碳交(jiao)易(yi)試點中，北(bei)(bei)京總體的碳排放量僅(jin)高(gao)于深圳，配額規模(mo)有限，在一定程(cheng)度上限制(zhi)了(le)市場發(fa)展以及(ji)市場流動性(xing)的增強。同時，北(bei)(bei)京也依據自(zi)身產業結構條件，降低(di)了(le)重(zhong)點排放單位參(can)與門檻，進(jin)一步(bu)擴大了(le)交(jiao)易(yi)主體的范圍。

還需要權衡金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)和金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)監管。北京碳(tan)市(shi)(shi)場(chang)處(chu)于(yu)(yu)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)監管的(de)(de)(de)核(he)心地(di)帶，對于(yu)(yu)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產品開(kai)發(fa)、創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)的(de)(de)(de)監管力(li)(li)度相(xiang)較于(yu)(yu)其他試點地(di)區更(geng)為嚴格，而碳(tan)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)發(fa)展又需要金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)來(lai)滿(man)足(zu)市(shi)(shi)場(chang)需求(qiu)(qiu)。這就要求(qiu)(qiu)我們在進行相(xiang)關產品開(kai)發(fa)時吃透吃準(zhun)政策(ce)(ce)要求(qiu)(qiu)，不做越界或者(zhe)有違相(xiang)關政策(ce)(ce)精(jing)神的(de)(de)(de)“金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)”，對交易所(suo)的(de)(de)(de)研究能(neng)力(li)(li)、風險(xian)控(kong)制能(neng)力(li)(li)等都提出了更(geng)高的(de)(de)(de)要求(qiu)(qiu)。

北(bei)京碳交易產(chan)業鏈最完善

《21世(shi)紀》：北(bei)京都推出了哪些碳金融產品(pin)？

梅(mei)德文：北京(jing)環境交易所聯合中信證券等推出了碳(tan)配額回購、碳(tan)排放權場外掉期，同時還(huan)推出了綠色租賃、綠色股權投資(zi)基(ji)金、PPP等業(ye)務，還(huan)有一些(xie)產品正在研究和報批。

以碳(tan)配額回(hui)購產品為例，這是(shi)一種通過交易為企業提(ti)供短期資金(jin)的(de)碳(tan)市場創新安排，也是(shi)目(mu)前可復制性較強的(de)一款碳(tan)金(jin)融產品。

我認為，這種碳(tan)配額回購產品形成(cheng)了資產的正(zheng)向(xiang)流動。

首先金(jin)融機構因為有(you)控(kong)排(pai)(pai)(pai)企業的排(pai)(pai)(pai)放權(quan)抵押(ya)質押(ya)，就(jiu)愿意向控(kong)排(pai)(pai)(pai)企業購買配額，相當于控(kong)排(pai)(pai)(pai)企業通(tong)過碳排(pai)(pai)(pai)放權(quan)融資。

另一(yi)方(fang)面，控(kong)(kong)排(pai)企業還可以把錢放(fang)給金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)，做一(yi)些金(jin)融(rong)理財，金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)又(you)能獲得金(jin)融(rong)服務的(de)收(shou)益，那么(me)控(kong)(kong)排(pai)企業又(you)有了類似于投(tou)資(zi)(zi)收(shou)入，這(zhe)就(jiu)形成了以碳排(pai)放(fang)權為基礎的(de)資(zi)(zi)產正向流動。

另外，北京還推出了碳排(pai)放權(quan)場(chang)(chang)外掉期(qi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。這種交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)是場(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)雙方(fang)以碳配(pei)額為標(biao)的(de)物，以現金結算標(biao)的(de)物即期(qi)與遠(yuan)期(qi)差價的(de)場(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)活動。具體交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)條(tiao)款由場(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)雙方(fang)自(zi)主約定，交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所主要負責保證金監管、交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)鑒證及(ji)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)清(qing)算和結算。它為碳市(shi)場(chang)(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)參與人(ren)提供了一個(ge)防(fang)范價格風險、開展套期(qi)保值(zhi)的(de)手段。

《21世紀》：環交(jiao)所(suo)為什么要推出這些(xie)碳金融業(ye)務(wu)？和其(qi)他試點相比，北京有何優(you)勢？

梅(mei)德文：碳金(jin)融(rong)產品和碳金(jin)融(rong)業務創新的動力來源于市場。

首先，這是履約企業經營(ying)管理的需(xu)要(yao)。比如場外掉期業務就滿足(zu)了客(ke)戶(hu)管理配(pei)額市(shi)場風險的需(xu)要(yao)，配(pei)額回(hui)購產品滿足(zu)了中型履約企業的融資需(xu)要(yao)。

同時，這也是碳(tan)市(shi)場(chang)金(jin)融(rong)化的(de)內在(zai)規律。碳(tan)市(shi)場(chang)天然就是個金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)，隨著碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)廣度和(he)深(shen)度逐(zhu)步擴大，金(jin)融(rong)機構參與程度深(shen)入，金(jin)融(rong)產品的(de)創新會更加(jia)豐富(fu)。

北京(jing)的(de)優勢在于它是(shi)(shi)碳交易產(chan)業鏈最(zui)為完善的(de)地區，金(jin)融(rong)機構、碳資(zi)產(chan)管(guan)理公(gong)司、大(da)型央企總部都在北京(jing)。目前全國碳市場的(de)設計(ji)團隊(dui)也在北京(jing)，他們是(shi)(shi)未(wei)來(lai)可(ke)持續碳金(jin)融(rong)產(chan)品研發的(de)重要(yao)利益相關(guan)方。

碳(tan)金融促進市場流動性

《21世紀》：很多業(ye)(ye)內人士抱怨，目前的(de)(de)碳(tan)市場本身流(liu)動性不強，而很多碳(tan)金融產品(pin)，沒有(you)照顧到企業(ye)(ye)的(de)(de)需求(qiu)，成了推出后就沒有(you)下文(wen)的(de)(de)“PPT項(xiang)目”，你對此怎么(me)看(kan)？環交所在設計碳(tan)金融產品(pin)或(huo)業(ye)(ye)務時又是怎么(me)考慮(lv)的(de)(de)？

梅德文：碳金融(rong)(rong)產品是(shi)(shi)否符合市(shi)場需求，是(shi)(shi)其能(neng)否實現(xian)可持續交(jiao)(jiao)易的(de)關鍵。對于(yu)市(shi)場包括交(jiao)(jiao)易所(suo)在內的(de)各(ge)類利益相(xiang)關方來說，需要一(yi)(yi)個(ge)相(xiang)互了解、不斷啟發(fa)(fa)和摸索的(de)過(guo)程。因(yin)此，碳金融(rong)(rong)產品的(de)持續交(jiao)(jiao)易，是(shi)(shi)市(shi)場發(fa)(fa)展到一(yi)(yi)定階段的(de)必然結果。

碳(tan)市場最核心的功能(neng)是(shi)促進節(jie)能(neng)減排(pai)。就是(shi)通(tong)過(guo)透明真實的價格信號，來引導稀缺的碳(tan)排(pai)放權資源配置，以實現低成本、高效(xiao)率的節(jie)能(neng)減排(pai)。

怎樣(yang)(yang)才能(neng)發現透明真實(shi)的(de)(de)價(jia)格信號？答案是(shi)建設一個具備有效(xiao)性(xing)、流動性(xing)和穩定性(xing)的(de)(de)碳市場，擁有規模化的(de)(de)交(jiao)易(yi)主體、市場化的(de)(de)交(jiao)易(yi)產(chan)品和透明化的(de)(de)交(jiao)易(yi)規則，這(zhe)樣(yang)(yang)才能(neng)發現真實(shi)的(de)(de)減排邊(bian)際(ji)成本和邊(bian)際(ji)收(shou)益。

但是，目前中國碳市場是分割的區域市場。首先，規模小，七個試(shi)點省(sheng)市的配額(e)加(jia)起來約12億噸，不(bu)到全(quan)國碳排放的兩成，而北京只是個千(qian)萬噸級別的市場。

為(wei)此，北京環交(jiao)所(suo)拿(na)出5000萬元支持全國碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)能力建設，一方面是響應國家發改委的(de)要求，發揮(hui)試(shi)點市(shi)場(chang)的(de)帶頭(tou)作用；另一方面也是為(wei)了培(pei)育(yu)非試(shi)點地區的(de)碳(tan)市(shi)場(chang)，擴大市(shi)場(chang)規模。

其次(ci)，市(shi)場(chang)沒有(you)流(liu)動(dong)性(xing)。而碳(tan)金融產品(pin)(pin)創(chuang)新能夠為(wei)市(shi)場(chang)提供充(chong)足的流(liu)動(dong)性(xing)，這也是北京積極開發(fa)碳(tan)金融產品(pin)(pin)的主要原因。只有(you)發(fa)展碳(tan)金融產品(pin)(pin)，才能使碳(tan)金融發(fa)揮一般金融融通的功(gong)能，引(yin)導市(shi)場(chang)發(fa)現碳(tan)排放的真實成(cheng)本(ben)，擴(kuo)大(da)碳(tan)交易的廣度。

比如回購，解決了企業的(de)(de)融資，同時也能讓金(jin)融機(ji)構(gou)能夠判斷(duan)碳排放(fang)權(quan)的(de)(de)真(zhen)實(shi)價(jia)值。要(yao)知道，政府和(he)控排企業并不(bu)是市場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)全(quan)部主體，加上金(jin)融機(ji)構(gou)才(cai)能構(gou)成(cheng)一個(ge)完善的(de)(de)市場(chang)(chang)(chang)主體。通過這(zhe)樣的(de)(de)市場(chang)(chang)(chang)競爭出(chu)來的(de)(de)價(jia)格，才(cai)能反映真(zhen)實(shi)的(de)(de)履(lv)約成(cheng)本(ben)和(he)減排收益(yi)之間(jian)的(de)(de)均衡。

另外，包(bao)括北京(jing)在內，目前所(suo)有的(de)(de)碳(tan)金融(rong)產品(pin)創新，都只(zhi)是探索。金融(rong)的(de)(de)本質是風險(xian)管理和價(jia)格發(fa)現(xian)，通過一系列的(de)(de)金融(rong)工具和產品(pin)的(de)(de)設計，來(lai)解決信息不(bu)對(dui)稱、資產定價(jia)和風險(xian)管理的(de)(de)問(wen)題。碳(tan)金融(rong)產品(pin)的(de)(de)設計也會朝著這三個(ge)方向(xiang)努力。

隨著全國(guo)碳(tan)市場的啟動，碳(tan)市場的規模越來越大，參與的主體越來越多，市場的需求(qiu)也(ye)更加多元，對碳(tan)金融(rong)產品(pin)的需求(qiu)也(ye)更迫切，碳(tan)金融(rong)產品(pin)的創新步(bu)伐也(ye)會加快。

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