“全(quan)國碳市(shi)場預計將于2017年正式啟動。在多個試點并存的(de)格局下，全(quan)國碳市(shi)場的(de)形態成為一個待解的(de)命題。”中央財經大(da)學綠(lv)色(se)(se)經濟與(yu)(yu)區域轉型研究中心副(fu)主(zhu)任(ren)、中央財經大(da)學氣候(hou)與(yu)(yu)能源金(jin)融研究中心主(zhu)任(ren)助理陳波(bo)在7月12日“2016中國綠(lv)色(se)(se)產業景氣指(zhi)數體(ti)系”發布會上表(biao)示。  

長期投資價值看好  

發布會推出的(de)首個中國(guo)碳(tan)市(shi)(shi)場信心指數(簡(jian)稱(cheng)CMCI)是由碳(tan)金融(rong)實驗室編制，用(yong)來跟蹤(zong)與評估市(shi)(shi)場參與者(zhe)對(dui)中國(guo)碳(tan)市(shi)(shi)場發展趨勢的(de)預(yu)(yu)期(qi)和(he)信心。CMCI通過分析早期(qi)投資(zi)者(zhe)對(dui)全(quan)國(guo)碳(tan)市(shi)(shi)場的(de)預(yu)(yu)期(qi)，對(dui)全(quan)國(guo)碳(tan)市(shi)(shi)場的(de)形態進行預(yu)(yu)估，并基(ji)于(yu)投資(zi)者(zhe)的(de)預(yu)(yu)期(qi)設計(ji)一套風險(xian)管理工具，從而減少決策者(zhe)與市(shi)(shi)場參與者(zhe)之(zhi)間的(de)信息不對(dui)稱(cheng)問題(ti)，有助(zhu)于(yu)全(quan)國(guo)碳(tan)市(shi)(shi)場順利啟(qi)動。  

2016年CMCI總指(zhi)數(shu)為(wei)61.2，略(lve)高于榮(rong)枯線(50)，其(qi)中價(jia)格指(zhi)數(shu)為(wei)55.4，需求指(zhi)數(shu)為(wei)54，風(feng)險指(zhi)數(shu)為(wei)58，投資(zi)指(zhi)數(shu)為(wei)77.6，均高于榮(rong)枯線。  

“盡管(guan)全國(guo)碳市(shi)場尚(shang)未公開明確(que)的制度框架和實施(shi)路線，但(dan)試(shi)點市(shi)場的早期(qi)(qi)參(can)與者(zhe)已經初步形(xing)成(cheng)(cheng)了(le)對全國(guo)碳市(shi)場的短(duan)期(qi)(qi)、中期(qi)(qi)和長期(qi)(qi)判斷及共識(shi)。”陳波(bo)說，由(you)于碳市(shi)場流動(dong)性不足(zu)，市(shi)場總(zong)體規模較小，波(bo)動(dong)尚(shang)未形(xing)成(cheng)(cheng)規律性等原因(yin)導致碳市(shi)場環境(jing)并(bing)不理想，市(shi)場參(can)與者(zhe)的積極性有限。  

不過，長(chang)期(qi)投資(zi)(zi)價值(zhi)看(kan)好。投資(zi)(zi)指(zhi)數(shu)77.6表(biao)明決策層成(cheng)功(gong)的向(xiang)市(shi)場傳遞了穩(wen)健的政策預期(qi)。大多(duo)數(shu)市(shi)場參(can)與(yu)者(zhe)已形成(cheng)強烈(lie)的共(gong)識：碳(tan)市(shi)場很有可能(neng)成(cheng)為(wei)百(bai)億元以(yi)上規模的具有長(chang)期(qi)投資(zi)(zi)價值(zhi)的新興大宗(zong)商品市(shi)場，甚至“82%的參(can)與(yu)者(zhe)認為(wei)碳(tan)市(shi)場能(neng)夠成(cheng)為(wei)重要的、新的社會投資(zi)(zi)領域”。  

碳市場有望達到百億  

CMCI預(yu)計碳市(shi)場規模預(yu)計將(jiang)達到200億元-500億元。但從需求指數(shu)來看，未來6個月內流動(dong)(dong)性不足問題仍將(jiang)極大困擾(rao)碳市(shi)場的發(fa)展(zhan)，有(you)高達48.9%的管理者計劃維持現有(you)倉位，低流動(dong)(dong)性穩(wen)定格局不利于全國碳市(shi)場的建立。  

“流(liu)動性(xing)困境的(de)主(zhu)要原因(yin)是投資者(zhe)缺乏不斷(duan)上漲的(de)價格(ge)預(yu)期以及交易獲利的(de)信心。”陳波說。  

盡管(guan)碳(tan)市(shi)場(chang)(chang)被(bei)普遍視為高風險的(de)政策性市(shi)場(chang)(chang)，但市(shi)場(chang)(chang)參與者一邊倒的(de)相信(xin)2017年啟動全國碳(tan)市(shi)場(chang)(chang)是個大概率事件。  

CMCI指數對計(ji)劃2017年啟動(dong)的(de)全國碳市場進行了價(jia)格(ge)(ge)(ge)預測(ce)：配額(e)預期價(jia)格(ge)(ge)(ge)為26元/噸(dun)，CCER預期價(jia)格(ge)(ge)(ge)為11元/噸(dun)。對價(jia)格(ge)(ge)(ge)影響最大(da)的(de)三個因素(su)是配額(e)總量(liang)、有償分配比例，CCER數量(liang)，其他的(de)關鍵因素(su)包(bao)括(kuo)化(hua)石(shi)能(neng)(neng)源消費量(liang)、GDP、化(hua)石(shi)能(neng)(neng)源價(jia)格(ge)(ge)(ge)等。  

目(mu)前(qian)碳(tan)市場尚未形成(cheng)價格共識，僅有不到(dao)一半(ban)的(de)(de)市場參與者認(ren)為本地區配額價格水平處于合理區間。而CMCI這個結論對(dui)試點市場的(de)(de)有效性提出了(le)極大(da)的(de)(de)挑戰(zhan)，全(quan)國(guo)碳(tan)市場仍(reng)然難以找到(dao)可(ke)信的(de)(de)價格基準。而根據(ju)CMCI對(dui)全(quan)國(guo)碳(tan)市場價格的(de)(de)預測，上海、廣州(zhou)等試點的(de)(de)價格存在被低估的(de)(de)可(ke)能性。  

“要(yao)打破流(liu)動性不(bu)足(zu)導致的(de)價格指(zhi)數(shu)和需求指(zhi)數(shu)雙(shuang)低的(de)困境，只有(you)通(tong)過全國碳市場建(jian)立才能實現(xian)。”陳波說，全國碳市場的(de)構建(jian)是一個不(bu)斷(duan)迭(die)代，利(li)益相關方不(bu)斷(duan)博弈的(de)過程。

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