環保企業(ye)解決融(rong)(rong)資難題(ti)，一方面(mian)，需(xu)要完善綠色(se)金融(rong)(rong)體系，探索新的綠色(se)金融(rong)(rong)模式(shi)；另一方面(mian)，需(xu)要企業(ye)加強風(feng)險管理(li)，充分披露環境信息，有助于資本市場對行業(ye)改觀(guan)，也能(neng)改善目前融(rong)(rong)資難的局(ju)面(mian)。資料圖片  

◆中國環境(jing)報記者(zhe)崔煜晨(chen)  

我國環(huan)保產業(ye)已成為(wei)萬(wan)億(yi)(yi)級產業(ye)，來自生(sheng)(sheng)態環(huan)境部的(de)數據表明，2016年全國環(huan)保產業(ye)銷售收(shou)入(ru)達到1.15萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)；2017年環(huan)保產業(ye)收(shou)入(ru)1.35萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，再創新高(gao)，同比增長(chang)17.4%；2018年第一季度(du)銷售收(shou)入(ru)約(yue)為(wei)2794億(yi)(yi)元(yuan)，同比增長(chang)15%。但(dan)近兩個月來，隨著東方(fang)園林發債失敗，神(shen)霧(wu)環(huan)保、盛運環(huan)保、凱迪生(sheng)(sheng)態等(deng)多家環(huan)保上市公司債券違約(yue)，環(huan)保企業(ye)普遍(bian)反映資本市場遇冷，行業(ye)迎來了融(rong)資瓶頸。  

在打好(hao)污染(ran)防治攻堅戰的任務下，遇到債務危機的環(huan)保企(qi)業能否走出困境(jing)，承擔應盡(jin)的責任？近日舉行的2018中國環(huan)境(jing)產業高峰論壇上，與會企(qi)業家(jia)對(dui)此進行了探討。  

債務危機原因何在？  

去杠桿導致融資環境全面收緊，環保企業資產負債率在走高，也存在資金錯配和期限錯配問題  

去年下半年，新一輪去杠桿啟動。今年以(yi)來，環(huan)保上市公(gong)司(si)明顯感受到了去杠桿帶來的(de)影響(xiang)，各類融資(zi)渠道(dao)受阻(zu)，使得一些公(gong)司(si)成為此輪債(zhai)務危機的(de)“主角”，接連爆發信用風險。  

有(you)證券機構分析認為，上(shang)一輪違約風險(xian)集中爆發是在2016年上(shang)半年，主(zhu)因(yin)(yin)是企業(ye)盈利(li)惡化導致內部現金流(liu)下(xia)滑；而(er)今(jin)年企業(ye)信用風險(xian)將再(zai)次升(sheng)溫(wen)，主(zhu)要驅動因(yin)(yin)素為再(zai)融(rong)資壓力導致的外部現金流(liu)萎(wei)縮。直接(jie)原因(yin)(yin)是去杠桿導致貨幣收縮，融(rong)資環境全面收緊。  

央(yang)行貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)委員(yuan)會(hui)(hui)(hui)委員(yuan)、中(zhong)國金融(rong)(rong)學會(hui)(hui)(hui)綠(lv)色金融(rong)(rong)委員(yuan)會(hui)(hui)(hui)主(zhu)任馬駿認為，雖然總體來看，環保產(chan)業處于健康發展的態勢，但也面臨著一些金融(rong)(rong)風險，比如資產(chan)負債率正在(zai)走高。一些企業債務違約的原因(yin)從短(duan)期(qi)看，與(yu)政(zheng)(zheng)策(ce)調(diao)整有關，但也跟自(zi)身風險防控措施不到(dao)位(wei)相關。  

“從環(huan)保(bao)企業自身角(jiao)度(du)來(lai)說，主要是出(chu)現了(le)資金錯(cuo)配和期(qi)(qi)限錯(cuo)配的問題。比(bi)如，把(ba)短期(qi)(qi)的借貸拿來(lai)做長期(qi)(qi)的投資。”清(qing)新環(huan)境總裁張根(gen)華表示，同時(shi)大多數(shu)環(huan)保(bao)項目還具有期(qi)(qi)限長、回款(kuan)慢的特點。  

前兩年環保市(shi)場好，投資(zi)旺(wang)盛，這些問題被忽略。現(xian)在這些問題的存在，對企業(ye)的資(zi)金(jin)儲(chu)備(bei)(bei)影(ying)響很大，需要企業(ye)做(zuo)好足夠準(zhun)備(bei)(bei)。否則，就會(hui)走(zou)入高資(zi)產負債率(lv)的困境。  

金州集(ji)團董事長蔣超表示，PPP模(mo)式(shi)就(jiu)產生了期(qi)限不匹配(pei)等問題(ti)。據記者了解，PPP模(mo)式(shi)杠(gang)桿率較高(gao)，前兩(liang)年有的項目中，社會(hui)資(zi)本只用了3%～5%的資(zi)本金，就(jiu)撬(qiao)動了整個(ge)項目。而現在(zai)，有的項目連30%~35%甚(shen)至(zhi)50%的融資(zi)比(bi)例，都無法實現融資(zi)。  

隨著去杠桿和項目(mu)(mu)規范，目(mu)(mu)前的(de)金(jin)融機構、資本市場等對PPP模式失去了投資動(dong)力，也影響了參與其中的(de)環保企業。  

桑德(de)集團董事長(chang)文一波認為，去(qu)杠桿對民營高(gao)科技(ji)上市公司造(zao)成(cheng)的影(ying)響最大。因為科技(ji)型企業普遍缺乏抵押(ya)品，去(qu)杠桿后能找(zhao)到什么樣新的融資(zi)模式(shi)成(cheng)為環保(bao)企業關(guan)心的問題。  

全國工商聯環(huan)(huan)境(jing)(jing)商會會長、博天環(huan)(huan)境(jing)(jing)董事長趙笠(li)鈞(jun)則表(biao)示去杠(gang)桿不能(neng)(neng)“一刀(dao)切”，希望對于(yu)堅守(shou)環(huan)(huan)境(jing)(jing)企(qi)業價值(zhi)本質(zhi)，在發展中追求品(pin)質(zhi)和創(chuang)新，并擁有較高(gao)技術實力和管(guan)理能(neng)(neng)力的(de)企(qi)業，金融(rong)機構(gou)能(neng)(neng)夠區別(bie)對待(dai)。  

融資難的坎怎么跨？  

綠色金融產品不實用，申請過程程序復雜；企業也要加強風險管理、做好信息披露  

綠色金融一直是國家倡導的，其在環保行業內(nei)也發揮著一定作(zuo)用(yong)。  

但此(ci)前有環保企(qi)業負責人透露，目前的一些(xie)綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)(rong)產品(pin)并不實用，申請過程程序復(fu)雜，不能解(jie)企(qi)業燃眉之急。甚至有的機構(gou)在(zai)完成一兩(liang)個綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)(rong)項(xiang)目后，就拿來作(zuo)為自我宣傳的噱頭，并沒有真(zhen)正(zheng)將綠(lv)色(se)金(jin)融(rong)(rong)產品(pin)持(chi)續(xu)推廣下去。  

現在環保行(xing)業面(mian)臨(lin)融(rong)資(zi)困(kun)境，不(bu)少企業還是寄希望于(yu)綠色金融(rong)，希望能夠進一步完善(shan)綠色金融(rong)體系，使其更好(hao)地推動環保產業發(fa)展(zhan)。  

清新環(huan)境曾于2016年獲(huo)得過國家發(fa)改委(wei)批(pi)復的10.9億(yi)元綠(lv)色債券，張根(gen)華(hua)表示，企業明(ming)顯受益于此。但(dan)他也認為，綠(lv)色金融對環(huan)保行業來說仍不(bu)充(chong)分，需(xu)要配套體系(xi)。  

對(dui)此，馬駿(jun)表(biao)示，綠(lv)色金融體(ti)系至少應達到(dao)3個目標：一是(shi)(shi)(shi)提高回(hui)報率，綠(lv)色項(xiang)(xiang)目有一定的(de)外部性而回(hui)報率不(bu)足，政府就(jiu)(jiu)應想辦法彌補，達到(dao)能接受的(de)回(hui)報率；二(er)是(shi)(shi)(shi)降低污染項(xiang)(xiang)目的(de)回(hui)報率，讓這些項(xiang)(xiang)目不(bu)賺錢(qian)，污染企(qi)業退(tui)出(chu)；三是(shi)(shi)(shi)提高消費者的(de)綠(lv)色偏好，不(bu)僅政府而且(qie)全(quan)社(she)會(hui)都應激(ji)勵(li)綠(lv)色投資(zi)。如同樣(yang)(yang)價格，公眾(zhong)愿意(yi)購買(mai)清潔產品，這樣(yang)(yang)環保企(qi)業利潤增(zeng)加，就(jiu)(jiu)會(hui)有資(zi)金進入(ru)。  

面對環保企業(ye)融(rong)資難的問題，有(you)的地(di)方(fang)已經在推(tui)出新的綠色(se)(se)金融(rong)產(chan)品(pin)，改善這一問題。比(bi)如，江蘇省財(cai)政廳聯合環保廳與(yu)商業(ye)銀行合作推(tui)出了綠色(se)(se)金融(rong)產(chan)品(pin)“環保貸(dai)”。  

其中，以財政(zheng)風(feng)(feng)險補償資(zi)金池(chi)為增信(xin)手(shou)段，為當(dang)地環(huan)保企(qi)業(ye)(ye)開展污染防治、環(huan)保基礎(chu)設施建(jian)設、生態保護修復及(ji)環(huan)保產業(ye)(ye)發展等(deng)提供貸(dai)款(kuan)。當(dang)發生償貸(dai)風(feng)(feng)險時，由資(zi)金池(chi)和銀(yin)行按照差別化風(feng)(feng)險分擔(dan)比例共(gong)同承擔(dan)，以解決環(huan)保企(qi)業(ye)(ye)貸(dai)款(kuan)難、利率上浮較大等(deng)問題。  

解決融(rong)資(zi)難題，一方面(mian)，需要完善(shan)綠色(se)金(jin)融(rong)體系，探索(suo)新的綠色(se)金(jin)融(rong)模式；另一方面(mian)，也離不(bu)開環保(bao)企業自身的努力(li)，比(bi)如環保(bao)上市公(gong)司披露(lu)環境(jing)信息充分，有助于資(zi)本市場(chang)對行業改觀，也能改善(shan)目前融(rong)資(zi)難的局(ju)面(mian)。  

馬駿對此建議：第一(yi)，環(huan)保(bao)企(qi)業(ye)要(yao)關注(zhu)尤(you)其(qi)要(yao)預判(pan)各種(zhong)政(zheng)策的變化(hua)，如地(di)方(fang)政(zheng)府融(rong)資(zi)(zi)政(zheng)策的變化(hua)，以加強企(qi)業(ye)的風險(xian)管(guan)理(li)，尤(you)其(qi)是債務風險(xian)管(guan)理(li)。第二，企(qi)業(ye)要(yao)重(zhong)點研究(jiu)、跟進綠(lv)(lv)色金融(rong)發展(zhan)態勢(shi)，包括利(li)用(yong)綠(lv)(lv)色債券、綠(lv)(lv)色資(zi)(zi)產債券化(hua)、綠(lv)(lv)色基(ji)金等多元化(hua)的方(fang)式來擴大融(rong)資(zi)(zi)，尤(you)其(qi)是要(yao)更多地(di)利(li)用(yong)股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)渠道。第三，環(huan)保(bao)上(shang)市公司要(yao)做(zuo)好信息披露。  

融資難情況下怎么作為？  

通過發揮環保企業在環境治理方面的專業性，為項目提供技術支持和服務  

目前，在打好(hao)污染防(fang)治攻堅戰的目標下，各地對環境(jing)治理存在剛(gang)需，但地方政(zheng)府(fu)又沒有足夠資金支持，還(huan)是需要撬動社會資本。  

但(dan)有業內人士透(tou)露(lu)，在目(mu)前融資難(nan)的情況下，在PPP模式(shi)中，民營環保企業的投資意愿(yuan)大大降低，有的企業已經轉為項目(mu)中的技術支持單(dan)位，而不參(can)與投資了(le)。  

那么，融資難(nan)會影響污染防治攻堅戰嗎？趙笠鈞給出(chu)的(de)答案是(shi)否定的(de)，他認(ren)為PPP模式規(gui)范(fan)后，項(xiang)目在減少，但質(zhi)量在提高。回歸理性后，優質(zhi)項(xiang)目仍然能(neng)夠獲得政策支持。  

比如(ru)，博天環境去年(nian)下半年(nian)中(zhong)標的(de)(de)福(fu)建南平武夷山市(shi)“水(shui)美(mei)城市(shi)”工程(cheng)PPP項目，在融資大(da)環境不(bu)佳的(de)(de)情況下，仍然獲得了農(nong)業發展銀行比基準(zhun)利(li)率(lv)下浮7%的(de)(de)貸款。  

趙笠鈞(jun)認(ren)為，環保產(chan)業(ye)應該回歸環保的本(ben)質，環境問(wen)題是(shi)公共產(chan)品和(he)公共服務的問(wen)題，追求融資成本(ben)低、施治和(he)運(yun)營維護成本(ben)低，如果這(zhe)些要求都(dou)能(neng)達(da)到，環境治理水平還有所提高，政府可以出(chu)面幫助企業(ye)融資，以降低融資成本(ben)。  

同時，企業也應利用(yong)好自(zi)己的優勢，為(wei)打好污(wu)染(ran)防治(zhi)(zhi)攻堅(jian)戰提供(gong)支持。比如(ru)，第(di)三方(fang)治(zhi)(zhi)理和EPC+O等模式，都是通(tong)過發(fa)揮環(huan)保(bao)企業在(zai)環(huan)境治(zhi)(zhi)理方(fang)面的專業性，為(wei)項目提供(gong)更好的服務。  

打好污染防治攻堅戰，除了(le)模(mo)式創新，也(ye)離不開技(ji)術(shu)支撐。環保產業(ye)的(de)發展充分說(shuo)明技(ji)術(shu)創新的(de)重要性，如我國燃煤電廠經歷1997年(nian)、2003年(nian)、2011年(nian)3次煙氣治理技(ji)術(shu)升級，排放標準顯著提高，特別是2016年(nian)大規模(mo)超低排放改造后，煙塵、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物大幅降(jiang)低，僅為1997年(nian)前的(de)5%、2.9%和4.5%。  

清新環境(jing)也在通過技術(shu)創(chuang)新，幫助電(dian)(dian)廠在世界上最(zui)嚴的排(pai)放標準下達標。張根華(hua)表(biao)示，新的環境(jing)標準都以技術(shu)作為支撐，環保企業(ye)(ye)要加強技術(shu)研發。目(mu)(mu)前無論非(fei)電(dian)(dian)還(huan)是電(dian)(dian)力(li)行業(ye)(ye)，其煙氣治理需求都很大，企業(ye)(ye)不能搶項目(mu)(mu)，而是要把(ba)項目(mu)(mu)切實(shi)做好，助力(li)打好污染防治攻堅戰。

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