2018年(nian)以來(lai)，債(zhai)(zhai)券(quan)違(wei)約事件(jian)頻(pin)發。據wind統計(ji)，今年(nian)以來(lai)債(zhai)(zhai)違(wei)約金(jin)額合計(ji)高達1005.44億(yi)元，涉及(ji)債(zhai)(zhai)券(quan)100只，違(wei)約金(jin)額和(he)違(wei)約家數均創下記錄。債(zhai)(zhai)券(quan)違(wei)約，不僅(jin)債(zhai)(zhai)券(quan)投資者受(shou)影響，相(xiang)關上(shang)市公(gong)司(si)股價也會受(shou)到拖(tuo)累。投資者應如(ru)何規避風險(xian)？  

年內已有100只債券違約  

近(jin)期，多只債券被(bei)爆違約。11月(yue)26日(ri)，上(shang)清所(suo)公(gong)告稱，未收到“15宏(hong)圖MTN001”付(fu)息兌付(fu)資金。11月(yue)27日(ri)，上(shang)市公(gong)司盛(sheng)(sheng)運(yun)環保公(gong)告稱，公(gong)司未能(neng)于11月(yue)27日(ri)前足額兌付(fu)“17盛(sheng)(sheng)運(yun)01”本(ben)息，“17盛(sheng)(sheng)運(yun)01”構(gou)成實質性違約。同日(ri)，上(shang)清所(suo)也發(fa)布了關于未收到“15永(yong)泰(tai)能(neng)源MTN002”回售付(fu)息資金的(de)通知，永(yong)泰(tai)能(neng)源旗下債券15永(yong)泰(tai)能(neng)源MTN002構(gou)成違約。  

今(jin)年以來(lai)(lai)，信用債(zhai)違(wei)約數量多，金額大。據wind資訊統(tong)計，截至(zhi)12月2日，今(jin)年以來(lai)(lai)已有100只債(zhai)券違(wei)約，違(wei)約金額達到1005.44億元。  

自2014年(nian)(nian)起，公開市場開始出現債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)。截(jie)至目2018年(nian)(nian)12月2日(ri)，債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)市場共(gong)有(you)(you)222只(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發生違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)（僅為銀行間、交(jiao)易(yi)所交(jiao)易(yi)的債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)），違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)金額達到1865.29億(yi)(yi)元。具體來看，2014年(nian)(nian)，6只(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)，違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)金額為13.4億(yi)(yi)元；2015年(nian)(nian)共(gong)有(you)(you)25只(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)，違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)金額達到115.19億(yi)(yi)元；2016年(nian)(nian)，違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)大(da)幅增(zeng)加，共(gong)有(you)(you)56只(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)，違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)金額達到393.77億(yi)(yi)元；2017年(nian)(nian)共(gong)有(you)(you)35只(zhi)(zhi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)，違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)金額337.49億(yi)(yi)元。由此可見，2018年(nian)(nian)以來違(wei)(wei)(wei)約(yue)(yue)(yue)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)數(shu)量(liang)和金額均(jun)創(chuang)下歷(li)史新高。  

從違(wei)約(yue)主體方面(mian)來看，今(jin)年來債(zhai)券違(wei)約(yue)的主體以(yi)民企(qi)和上市公(gong)司(si)為主，包括(kuo)億陽(yang)集(ji)團股份有(you)(you)限公(gong)司(si)、五(wu)洋建設集(ji)團股份有(you)(you)限公(gong)司(si)、河南眾品(pin)食品(pin)有(you)(you)限公(gong)司(si)等(deng)。當然，也有(you)(you)一些央(yang)企(qi)、中(zhong)外(wai)合資(zi)企(qi)業(ye)、地方國(guo)企(qi)同樣(yang)發生債(zhai)券違(wei)約(yue)。比如中(zhong)國(guo)華陽(yang)經貿集(ji)團有(you)(you)限公(gong)司(si)、丹東港集(ji)團有(you)(you)限公(gong)司(si)、四(si)川省煤炭(tan)產(chan)業(ye)集(ji)團有(you)(you)限責(ze)任公(gong)司(si)等(deng)。  

14家上市公司發生債券違約  

據wind資訊(xun)數據顯示，今年來共有14家(jia)上市(shi)公(gong)司發(fa)生債(zhai)券(quan)違(wei)約，分別是中(zhong)弘退、ST中(zhong)安(an)、永(yong)泰能源、印紀傳(chuan)媒、神霧環保、樂視網、*ST凱迪、金鴻控(kong)股、*ST保千、利源精制(zhi)、富貴鳥、雛(chu)鷹(ying)農牧、華(hua)業資本和盛運環保。  

對上(shang)市公司(si)而言，債券違(wei)約不僅會導致(zhi)債券價格(ge)大(da)跌(die)，也(ye)會給上(shang)市公司(si)股價造成較大(da)的(de)影響。數據顯示，這14家公司(si)中(zhong)*ST保(bao)千、中(zhong)弘退、神霧環(huan)保(bao)、樂視網4家公司(si)今年來股價跌(die)幅(fu)超過80%，*ST凱迪、印紀傳媒、盛(sheng)運(yun)環(huan)保(bao)等8家公司(si)年內跌(die)幅(fu)均超50%。  

 今年10月(yue)(yue)8日，華(hua)(hua)(hua)業資(zi)(zi)本爆發“蘿卜章”事件，公(gong)司(si)遭(zao)遇上百億(yi)的(de)應收賬款騙局，涉事的(de)公(gong)司(si)二(er)股東失聯(lian)。10月(yue)(yue)8日，華(hua)(hua)(hua)業資(zi)(zi)本股價一字跌停，公(gong)司(si)旗下(xia)債(zhai)(zhai)券也(ye)同(tong)樣(yang)未(wei)能幸免。15華(hua)(hua)(hua)業債(zhai)(zhai)當日盤中暴跌25%，最(zui)低(di)成交凈價75元，被上交所臨時(shi)停牌。隨著事件的(de)持續發酵(jiao)，10月(yue)(yue)15日，公(gong)司(si)債(zhai)(zhai)券17華(hua)(hua)(hua)業資(zi)(zi)本CP001便因未(wei)按(an)時(shi)兌付(fu)本息而(er)違約(yue)，公(gong)司(si)股價近(jin)期(qi)持續在低(di)空徘徊(huai)震蕩。  

今(jin)年(nian)5月(yue)(yue)7日(ri)，凱(kai)迪生(sheng)態(tai)旗下的債(zhai)券“11凱(kai)迪MTN1”未能兌付本息，構成(cheng)實質性違約，違約本息高達6.98億(yi)元(yuan)。今(jin)年(nian)7月(yue)(yue)2日(ri)，公(gong)司(si)(si)(si)股票復(fu)牌以(yi)后(hou)，連續收出(chu)24個跌停。9月(yue)(yue)5日(ri)、11月(yue)(yue)19日(ri)，該(gai)公(gong)司(si)(si)(si)旗下“16凱(kai)迪01”、“16凱(kai)迪02”、“11凱(kai)迪債(zhai)”再次觸發違約。該(gai)公(gong)司(si)(si)(si)集巨額(e)債(zhai)務逾期(qi)、高管信批違規、退(tui)市風險警(jing)示等多重(zhong)風險于一(yi)身，10月(yue)(yue)底股價一(yi)度(du)跌至1元(yuan)以(yi)下，截至11月(yue)(yue)30日(ri)，報收1.18元(yuan)/股。  

提醒  

投資者在低風險資產配置上應更保守  

今年以來，債券(quan)違約(yue)事件(jian)為(wei)何頻頻發(fa)生？大同證券(quan)重慶(qing)新牌坊營(ying)業(ye)部國(guo)際理財(cai)師田暉告訴記(ji)者(zhe)，主要(yao)原因是一些企業(ye)資(zi)金(jin)(jin)鏈斷裂。光大證券(quan)債券(quan)違約(yue)專題研究報告中也指出，債務(wu)到期時外(wai)部環境的變化使得企業(ye)資(zi)金(jin)(jin)周(zhou)轉困難。  

債(zhai)券(quan)違約后，通常情況下，投資者可以(yi)通過協(xie)商(shang)解決、向保證人(ren)求(qiu)償、通過AMC處置債(zhai)權(quan)、變現抵質押物(wu)、法(fa)律訴訟、破產申請(qing)等(deng)多種方式進行求(qiu)償。其(qi)中，協(xie)商(shang)解決是雙方共贏的最優方式，其(qi)前提是債(zhai)權(quan)人(ren)自身的償債(zhai)能力以(yi)及償債(zhai)意(yi)愿(yuan)較好，通常由于突發(fa)狀況導致(zhi)的違約事件，協(xie)商(shang)延遲(chi)兌付(fu)能夠將(jiang)雙方的損失降(jiang)到最低。  

但是，這(zhe)些求償(chang)途(tu)徑目前都(dou)存在(zai)一定的(de)困難點，比(bi)如協(xie)商解決的(de)主要(yao)問題便在(zai)于協(xie)商缺乏法律(lv)約束力，兌付進程無法保障。向保證人求償(chang)可能存在(zai)保證人“擔而不保”等問題。據wind資訊數據統計，2014年以(yi)來(lai)，共有157只違約債券有償(chang)還進展，但多以(yi)付息為(wei)主，還本的(de)較少，僅(jin)有16只。  

田暉提醒投資者，今年(nian)在低(di)風險資產配(pei)置上應更保守，加(jia)強(qiang)對(dui)投資對(dui)象的(de)考察，多(duo)考慮極端(duan)風險如果(guo)發生會造(zao)成的(de)影(ying)響。

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