環保企業業績承壓紛紛“聯姻”國資紓困
環(huan)保企業今年(nian)紛(fen)紛(fen)與國資(zi)開啟(qi)“聯姻”模式。
截至(zhi)今年4月30日，包括(kuo)啟迪桑德(de)(de)、碧水(shui)(shui)源、北(bei)控水(shui)(shui)務等環保龍(long)頭企(qi)業均引入了國資背景(jing)的企(qi)業脫困。其(qi)中，川投(tou)集團(tuan)入股碧水(shui)(shui)源，三(san)峽集團(tuan)入股北(bei)控水(shui)(shui)務，雄(xiong)安集團(tuan)則(ze)入股了啟迪桑德(de)(de)間(jian)接控股其(qi)股東啟迪控股。
“從去(qu)年(nian)行(xing)業(ye)(ye)變化(hua)來看(kan)，比較明顯的(de)是(shi)現(xian)在(zai)(zai)利潤下滑的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)大多涉及(ji)PPP項(xiang)目，在(zai)(zai)去(qu)年(nian)出現(xian)資(zi)金緊缺問題。”一家(jia)水處理企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)高管告(gao)訴(su)《中國經營報》記者，事(shi)實(shi)上環保(bao)市(shi)場本(ben)身前景非常好，現(xian)在(zai)(zai)許多大型民營企(qi)(qi)業(ye)(ye)為掙脫困境或謀(mou)求發展尋求“靠山”。
碧(bi)水源董(dong)事長文劍平曾向(xiang)媒(mei)體記者表示，有意向(xiang)引入川投(tou)集(ji)團的(de)(de)直接原因，是(shi)當前形勢下民營企業(ye)普遍面臨資金和財務危機，間接原因則是(shi)環保行(xing)業(ye)的(de)(de)特殊性使然，為了(le)“改善生存環境，尋求發展(zhan)條件”，在(zai)與國企和央企的(de)(de)競爭中爭取更加主動的(de)(de)地位。
動蕩不安的一年
從最近陸(lu)續(xu)披露的業績(ji)報告看，一些環保(bao)企(qi)業的日(ri)子確實并不好過(guo)。
4月23日，啟迪桑德披(pi)露2018年(nian)(nian)年(nian)(nian)報，公司營業總收(shou)入109.9億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)17.5%；但實現歸屬于母公司所(suo)有者的(de)凈利潤6.4億(yi)元(yuan)，同比下降48.5%。
與啟迪桑德相(xiang)似，東(dong)方(fang)園(yuan)林、碧(bi)水(shui)源在2018年(nian)的(de)凈利潤(run)也出現(xian)了下滑。其(qi)中(zhong)，碧(bi)水(shui)源實(shi)現(xian)歸(gui)屬于母公司(si)所(suo)有者(zhe)的(de)凈利潤(run)為12.4億元，同(tong)比(bi)下降50.4%。
碧水(shui)源(yuan)方面對于業績(ji)下(xia)滑的原因解釋為，2018年期間費(fei)用(yong)(yong)率為14.8%，較上(shang)(shang)年升高6.5%，對公司(si)業績(ji)形(xing)成拖累。其間費(fei)用(yong)(yong)合計(ji)達(da)17.1億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比上(shang)(shang)升49.7%。其中銷售費(fei)用(yong)(yong)為2.9億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比上(shang)(shang)升24.8%；管(guan)理(li)費(fei)用(yong)(yong)為5億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比上(shang)(shang)升65.1%。
不過，記者了解到，環保企業業績受挫，與PPP項目(mu)遇冷不無關系。
以東方(fang)園林為(wei)例，其(qi)(qi)業務(wu)(wu)主要是(shi)水(shui)環境綜合治理(li)及(ji)全(quan)域旅(lv)游業務(wu)(wu)，一般是(shi)通過PPP模式開展，即公(gong)(gong)司(si)(si)(si)作為(wei)社會資本方(fang)，和政府或其(qi)(qi)代表方(fang)共(gong)同設立項(xiang)目(mu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(SPV)，并通過項(xiang)目(mu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)實現對PPP項(xiang)目(mu)的投(tou)資、融資、建設等功能。
公(gong)(gong)開(kai)資料(liao)顯示，2017年，東方園林(lin)共計中標(biao)50個(ge)PPP項目，中標(biao)金額合計715.71億元(yuan)。雖(sui)然(ran)使得去年營收創下150億元(yuan)的(de)歷史新高，并且凈利潤為26億元(yuan)，但其經營性現金流(liu)卻只有29億元(yuan)，應收賬款(kuan)也(ye)在逐年遞增。隨著政府回款(kuan)速(su)度緩慢(man)，導致(zhi)公(gong)(gong)司“盈利”大部(bu)分都體(ti)現在應收賬款(kuan)上。
事實上，在2017年11月(yue)，《關(guan)于鼓勵民間資(zi)本參與政(zheng)府和社(she)會資(zi)本合作（PPP）項(xiang)目(mu)的指(zhi)導意見》出(chu)(chu)臺，該政(zheng)策嚴控供需方質量(liang)，叫停了不合規項(xiang)目(mu)。截至2018年8月(yue)底，環保類PPP項(xiang)目(mu)共在庫3889個(ge)，出(chu)(chu)庫項(xiang)目(mu)約1873個(ge)，出(chu)(chu)庫率(lv)約占(zhan)48%。在大(da)幅度整(zheng)治下(xia)，許多中(zhong)標(biao)企業在建或未開工項(xiang)目(mu)一律(lv)停止施工，隨后出(chu)(chu)現(xian)多數企業現(xian)金流(liu)告急(ji)。
東方園林遭遇的(de)資金風險并非個例。此前，盛運環保、神霧集團等民(min)營企業均(jun)出現了(le)債(zhai)務違約和資金鏈(lian)斷裂的(de)危機。
蘇伊士新創(chuang)建(jian)執行(xing)副總裁(cai)孫明華也(ye)曾公開表示：“過去幾年環保(bao)行(xing)業(ye)處于發(fa)展(zhan)黃(huang)金期，產業(ye)規(gui)模(mo)快速增長(chang)，看到這種形勢，部分企業(ye)急于擴大市場份(fen)額(e)，甚至某些企業(ye)已經(jing)到了(le)(le)‘瘋狂’的地步，盲目冒進(jin)溢(yi)價收購(gou)、超低價投標等不規(gui)范競(jing)爭(zheng)行(xing)為既壓縮了(le)(le)產業(ye)預期盈利(li)空(kong)間，透支了(le)(le)發(fa)展(zhan)潛力，也(ye)破壞了(le)(le)行(xing)業(ye)可(ke)持續(xu)的良性發(fa)展(zhan)模(mo)式。”
申萬宏源研究報告顯示，2018年(nian)環(huan)保行(xing)業(ye)整體凈利(li)潤(run)預計同比增長(chang)4.57%，低于上年(nian)同期的27.56%增速22.99個百分點。主要是由于2018年(nian)金融防風險(xian)，國家去(qu)杠桿信(xin)貸收(shou)緊(jin)，PPP項目(mu)收(shou)緊(jin)，營收(shou)增長(chang)放緩，同時(shi)信(xin)貸利(li)率(lv)提升下(xia)，企業(ye)財務(wu)費(fei)用快速增加，業(ye)績增速下(xia)滑明顯。
新的市場格局
事實上(shang)，近年來環保(bao)企業普遍面臨財力不支、擴(kuo)張乏力等問題。首創(chuang)證券數據(ju)顯示，去年環保(bao)板(ban)塊總體市值縮水約45%，企業直(zhi)接融資難度增大。
在資金(jin)高(gao)壓下，北控(kong)水務(wu)、啟迪(di)桑德、碧水源等企業(ye)紛紛與國資企業(ye)聯姻。
眾所周(zhou)知，在環保行業里，國企(qi)的(de)背(bei)景(jing)象征著能帶來大(da)量訂單和(he)大(da)量資金的(de)補充。
文(wen)劍(jian)平曾向媒體記者(zhe)表示，有(you)意向引(yin)入川(chuan)投集團的直接原(yuan)因(yin)，是(shi)當前形(xing)勢下民營企業普遍面臨(lin)資金和財務(wu)危機，間接原(yuan)因(yin)則是(shi)環保(bao)行業的特殊性(xing)使然，為了“改善生存環境(jing)，尋求(qiu)發(fa)展條(tiao)件”，在與國(guo)企和央(yang)企的競爭中爭取更加主動的地位。
另一方(fang)面，近年來國家的治(zhi)污攻堅(jian)目(mu)標(biao)越發(fa)明顯，如(ru)長江生態(tai)保護區(qu)、京(jing)津冀大氣治(zhi)理(li)等，像(xiang)三峽集團位于長江生態(tai)區(qu)，但在生態(tai)治(zhi)理(li)上(shang)缺乏相(xiang)應的專業，然而北控水(shui)務具有行業領先的技術(shu)、規模，可以形(xing)成(cheng)優(you)勢互補。
就環(huan)保(bao)行(xing)業(ye)發展(zhan)而(er)言，大型(xing)環(huan)保(bao)企業(ye)聯(lian)手國資，可進一步加(jia)快產(chan)業(ye)集約化發展(zhan)，將會形(xing)成一批大型(xing)骨干企業(ye)集團，成為環(huan)保(bao)市(shi)場的主力(li)軍。
此前，據(ju)中國環保產業協會調查(cha)分析(xi)，企業數量占比約11%左右的較大規模(mo)環保企業，其環保業務營業收(shou)入占比超(chao)過80%，營業利潤占比超(chao)過90%。
中國環(huan)境(jing)保護產(chan)業(ye)協會會長樊元生曾表示，2017年(nian)底以來，我國環(huan)保產(chan)業(ye)運行出現一些新情況、新問題，包括(kuo)部分大(da)型環(huan)保企(qi)業(ye)負債正在(zai)快速增(zeng)加等。當前，我國環(huan)保產(chan)業(ye)正處于從高(gao)速發(fa)展(zhan)(zhan)向高(gao)質量發(fa)展(zhan)(zhan)轉變的重要(yao)節點，環(huan)保市場依然(ran)保持較高(gao)增(zeng)速，前景(jing)廣闊。
“另外，近(jin)年來(lai)多數企(qi)業(ye)在(zai)PPP模式下快速擴張(zhang)，由于(yu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)回(hui)流慢，現(xian)在(zai)融資(zi)(zi)(zi)也(ye)非常困難(nan)(nan)，導致企(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)金(jin)鏈問題刻不(bu)(bu)容緩。”正源金(jin)山高管在(zai)接受本報(bao)記者采(cai)訪時表示，資(zi)(zi)(zi)金(jin)是現(xian)在(zai)環保企(qi)業(ye)最(zui)需要解決(jue)的事(shi)情；另外，項目回(hui)款(kuan)也(ye)不(bu)(bu)得不(bu)(bu)重(zhong)視(shi)，很(hen)(hen)多項目完成后政(zheng)府一直不(bu)(bu)付款(kuan)，現(xian)在(zai)很(hen)(hen)多政(zheng)府資(zi)(zi)(zi)金(jin)壓力也(ye)很(hen)(hen)大(da)，這(zhe)也(ye)是當下企(qi)業(ye)的難(nan)(nan)題。
清新環境總裁張根華(hua)也曾講(jiang)道(dao)：“2018年主(zhu)動放棄20多(duo)億元(yuan)的PPP投(tou)資(zi)運營市場(chang)，作為(wei)一個(ge)民(min)企(qi)知道(dao)自己(ji)(ji)的分量，在資(zi)金(jin)、資(zi)源(yuan)等方(fang)面，民(min)營企(qi)業比不(bu)上央(yang)企(qi)、國企(qi)，只(zhi)能靠自己(ji)(ji)的技(ji)術從市場(chang)化的角度去做。而PPP項目(mu)回報期長、政策不(bu)完善，面對(dui)地方(fang)政府(fu)拖欠的環境服(fu)務費，不(bu)能只(zhi)靠中央(yang)解(jie)決清欠問題，還是要形成(cheng)長效化機制，加(jia)大支付的監督力度。”
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