改革開放四十年(nian)來(lai)，我國(guo)的城鎮化(hua)建(jian)(jian)(jian)設(she)與(yu)市場化(hua)機制建(jian)(jian)(jian)設(she)均取得了(le)巨大成就(jiu)。當下即使(shi)受到(dao)新冠疫情影響，我國(guo)基礎設(she)施領域(yu)每年(nian)也有著十萬(wan)億級的增量(liang)建(jian)(jian)(jian)設(she)規模，長期以(yi)來(lai)巨大的投(tou)資建(jian)(jian)(jian)設(she)需求(qiu)與(yu)落地(di)實踐經(jing)驗，在我國(guo)基礎設(she)施投(tou)融資領域(yu)形成了(le)較為清晰(xi)的投(tou)融資模式生態(tai)鏈圈(quan)層。

生態鏈圈層(ceng)里(li)，頂層(ceng)看(kan)中(zhong)層(ceng)，各種(zhong)不確定(ding)、各種(zhong)風險；中(zhong)層(ceng)看(kan)底層(ceng)，各種(zhong)禁止、各種(zhong)踩雷(lei)；底層(ceng)向上看(kan)，感慨“日子太難了”。

一、生態鏈頂層：投融資“標準”模式

目(mu)前(qian)，兩大主流模式是(shi)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)債券和PPP，利用地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)財政(zheng)(zheng)信(xin)用的(de)限(xian)定額度實現融(rong)資目(mu)的(de)，坐擁國務(wu)院及部委層面(mian)成體系的(de)政(zheng)(zheng)策支持，在合法合規性上無需做過多解(jie)釋(shi)，享受(shou)(shou)綠色通道待遇。但是(shi)，地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)債券受(shou)(shou)國務(wu)院限(xian)額約(yue)束(shu)，PPP受(shou)(shou)地(di)方(fang)財政(zheng)(zheng)承受(shou)(shou)能力(li)指標約(yue)束(shu)。

如PPP的政策支持：

1、國務院：《國(guo)(guo)務院(yuan)關(guan)于(yu)創新重點領(ling)域投融(rong)資(zi)機制鼓勵社會投資(zi)的指(zhi)導意見(jian)》（國(guo)(guo)發(fa)〔2014〕60號）；《國(guo)(guo)務院(yuan)辦(ban)公廳轉發(fa)財政部發(fa)展(zhan)改(gai)革委(wei)人民銀行關(guan)于(yu)在(zai)公共(gong)服務領(ling)域推廣政府和社會資(zi)本(ben)合作模(mo)式指(zhi)導意見(jian)的通(tong)知》（國(guo)(guo)辦(ban)發(fa)〔2015〕42號）……

2、財政部：《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)推廣運用政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)模式(shi)有關(guan)(guan)問題(ti)的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)金〔2014〕76號）；《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)示(shi)范(fan)項目實施(shi)(shi)有關(guan)(guan)問題(ti)的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)金〔2014〕112號）；《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)印發政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)模式(shi)操(cao)作(zuo)(zuo)指南（試行）的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)金〔2014〕113號）；《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)規范(fan)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)合(he)同管理工(gong)作(zuo)(zuo)的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)金〔2014〕156號）；《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)市政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)公用領域開展(zhan)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)項目推介工(gong)作(zuo)(zuo)的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)建〔2015〕29號）；《財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部關(guan)(guan)于(yu)(yu)(yu)實施(shi)(shi)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)和(he)(he)社(she)會(hui)(hui)資(zi)(zi)本(ben)(ben)合(he)作(zuo)(zuo)項目以獎(jiang)代補政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策的通(tong)知(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)金〔2015〕158號）……

3、發改委：國家(jia)發(fa)展(zhan)改革委(wei)《關于開展(zhan)政府和社會資(zi)本合作(zuo)(zuo)的指導(dao)意見》（發(fa)改投(tou)資(zi)〔2014〕2724號）；國家(jia)發(fa)展(zhan)改革委(wei)國家(jia)開發(fa)銀行《關于推(tui)進開發(fa)性金融支(zhi)持政府和社會資(zi)本合作(zuo)(zuo)有關工作(zuo)(zuo)的通知》（發(fa)改投(tou)資(zi)〔2015〕445號）……

4、相關部委：財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 環(huan)保護《關(guan)于(yu)(yu)推(tui)進水(shui)(shui)污染(ran)防治領域政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)建(jian)〔2015〕90號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)局(ju)《關(guan)于(yu)(yu)鼓勵社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)水(shui)(shui)電站的(de)(de)(de)(de)指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（國(guo)(guo)(guo)能(neng)新能(neng)〔2015〕8號(hao)(hao)(hao)(hao)）；財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 交通(tong)運(yun)(yun)輸部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)在收(shou)費公(gong)(gong)路(lu)領域推(tui)廣(guang)運(yun)(yun)用政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)建(jian)〔2015〕111號(hao)(hao)(hao)(hao)）；財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 國(guo)(guo)(guo)土資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)部(bu)(bu)(bu)(bu) 住(zhu)房城鄉(xiang)(xiang)建(jian)設(she)(she)(she)部(bu)(bu)(bu)(bu) 中(zhong)國(guo)(guo)(guo)人民銀行(xing) 國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)稅務(wu)總(zong)局(ju) 銀監(jian)會(hui)(hui)(hui)《關(guan)于(yu)(yu)運(yun)(yun)用政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)推(tui)進公(gong)(gong)共租賃住(zhu)房投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)建(jian)設(she)(she)(she)和(he)(he)(he)運(yun)(yun)營(ying)管理的(de)(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)綜〔2015〕15號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei) 財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu)水(shui)(shui)利部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)鼓勵和(he)(he)(he)引(yin)導(dao)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)參與重(zhong)大水(shui)(shui)利工程建(jian)設(she)(she)(she)運(yun)(yun)營(ying)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)農經(jing)〔2015〕488號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei) 財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 國(guo)(guo)(guo)土資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)部(bu)(bu)(bu)(bu)銀監(jian)會(hui)(hui)(hui) 國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)鐵路(lu)局(ju)《關(guan)于(yu)(yu)進一(yi)步鼓勵和(he)(he)(he)擴大社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)建(jian)設(she)(she)(she)鐵路(lu)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)基(ji)(ji)礎(chu)(chu)(chu)〔2015〕1610號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei) 財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 國(guo)(guo)(guo)土資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)部(bu)(bu)(bu)(bu) 住(zhu)房城鄉(xiang)(xiang)建(jian)設(she)(she)(she)部(bu)(bu)(bu)(bu) 交通(tong)運(yun)(yun)輸部(bu)(bu)(bu)(bu) 公(gong)(gong)安(an)部(bu)(bu)(bu)(bu) 銀監(jian)會(hui)(hui)(hui)《關(guan)于(yu)(yu)加強城市停車設(she)(she)(she)施(shi)(shi)(shi)建(jian)設(she)(she)(she)的(de)(de)(de)(de)指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)基(ji)(ji)礎(chu)(chu)(chu)〔2015〕1788號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)林(lin)業(ye)(ye)局(ju)《關(guan)于(yu)(yu)運(yun)(yun)用政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)推(tui)進林(lin)業(ye)(ye)建(jian)設(she)(she)(she)的(de)(de)(de)(de)指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)農經(jing)[2016]2455號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)(hui)《關(guan)于(yu)(yu)推(tui)進傳統基(ji)(ji)礎(chu)(chu)(chu)設(she)(she)(she)施(shi)(shi)(shi)領域政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)（PPP）項(xiang)目資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券化(hua)相關(guan)工作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)〔2016〕2698號(hao)(hao)(hao)(hao)）；財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu)住(zhu)建(jian)部(bu)(bu)(bu)(bu) 農業(ye)(ye)部(bu)(bu)(bu)(bu) 環(huan)保部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)參與的(de)(de)(de)(de)污水(shui)(shui)、垃圾處(chu)理項(xiang)目全面實(shi)施(shi)(shi)(shi)PPP模(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)建(jian)（2017）455號(hao)(hao)(hao)(hao)）；財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu)農業(ye)(ye)部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)深入(ru)推(tui)進農業(ye)(ye)領域政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)金〔2017〕50號(hao)(hao)(hao)(hao)）；財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu)民政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu) 人力(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)保障部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)運(yun)(yun)用政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)支持(chi)養老服務(wu)業(ye)(ye)發(fa)(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)(shi)(shi)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)金〔2017〕86號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei)辦公(gong)(gong)廳關(guan)于(yu)(yu)印發(fa)(fa)(fa)(fa)《政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)（PPP）項(xiang)目專(zhuan)項(xiang)債券發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)指引(yin)》的(de)(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)(zhi)（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)辦財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)金〔2017〕730號(hao)(hao)(hao)(hao)）；國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)發(fa)(fa)(fa)(fa)展改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)委(wei)(wei)《關(guan)于(yu)(yu)加快運(yun)(yun)用PPP模(mo)(mo)式(shi)(shi)盤活基(ji)(ji)礎(chu)(chu)(chu)設(she)(she)(she)施(shi)(shi)(shi)存(cun)量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產有關(guan)工作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)通(tong)知(zhi)(zhi)》（發(fa)(fa)(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)(gai)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)〔2017〕1266號(hao)(hao)(hao)(hao)）；《關(guan)于(yu)(yu)在旅(lv)游領域推(tui)廣(guang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（文旅(lv)旅(lv)發(fa)(fa)(fa)(fa)﹝2018﹞3號(hao)(hao)(hao)(hao)）；文化(hua)和(he)(he)(he)旅(lv)游部(bu)(bu)(bu)(bu)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)部(bu)(bu)(bu)(bu)《關(guan)于(yu)(yu)在文化(hua)領域推(tui)廣(guang)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)和(he)(he)(he)社(she)(she)(she)會(hui)(hui)(hui)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)合作(zuo)(zuo)模(mo)(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)指導(dao)意(yi)(yi)見(jian)(jian)》（文旅(lv)產業(ye)(ye)發(fa)(fa)(fa)(fa)﹝2018﹞96號(hao)(hao)(hao)(hao)）……

PPP的政策約束：

財政部入(ru)庫才算數，不允許政府承諾(nuo)、兜底、回購(gou)，必(bi)須全面(mian)績效考核，強制開展資(zi)格預審(shen)，財承5%以(yi)上政府付(fu)費項(xiang)目(mu)(mu)不讓(rang)(rang)搞(gao)，10%以(yi)上全都不讓(rang)(rang)搞(gao)，房地產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)不讓(rang)(rang)搞(gao)，招商(shang)引資(zi)項(xiang)目(mu)(mu)不讓(rang)(rang)搞(gao)，土地出(chu)讓(rang)(rang)金不讓(rang)(rang)用，本級平臺(tai)公司不讓(rang)(rang)投……

點(dian)評：“根正苗(miao)紅”，編制(zhi)數量(liang)有限(xian)的正規軍(jun)，近幾(ji)年專項債發行(xing)用力較猛，PPP管(guan)理(li)用力較猛，希望(wang)政(zheng)策管(guan)理(li)能夠(gou)趨于穩定。

二、生態鏈中層：投融資“創新”模式

政(zheng)(zheng)策(ce)夾(jia)縫中(zhong)求(qiu)生存，如(ru)基于財政(zheng)(zheng)增量(liang)的(de)(de)片區綜合開發模(mo)式(shi)，從(cong)北京市(shi)傳出的(de)(de)ABO模(mo)式(shi)，通過平(ping)臺(tai)公(gong)司運作(zuo)的(de)(de)F+EPC模(mo)式(shi)等，此類模(mo)式(shi)滿足(zu)政(zheng)(zheng)企雙方的(de)(de)合作(zuo)需求(qiu)，有大(da)量(liang)案例(li)，目前政(zheng)(zheng)策(ce)層面(mian)“沒有點(dian)名支持，也(ye)沒有點(dian)名禁止(zhi)”。處于尚未(wei)被政(zheng)(zheng)策(ce)點(dian)名“扶正(zheng)”或是點(dian)名“拉(la)黑”的(de)(de)灰色(se)地帶，發展下去(qu)少數有可能(neng)修成正(zheng)果。

擴展解釋：

如(ru)21世紀初各地政(zheng)(zheng)府創造性的(de)采用(yong)財政(zheng)(zheng)預期(qi)收入進行市場化融(rong)資，地方(fang)政(zheng)(zheng)府依托財政(zheng)(zheng)兜(dou)底、承諾等措施(shi)就(jiu)能換來大(da)量金融(rong)機構貸款，這在當(dang)時就(jiu)屬于融(rong)資模式“創新”。2014年以來，中(zhong)央通(tong)過一系列(lie)政(zheng)(zheng)策，將地方(fang)政(zheng)(zheng)府一般(ban)公(gong)共預算(suan)一定(ding)限額的(de)PPP模式與一般(ban)債券扶正(zheng)，將政(zheng)(zheng)府購買服務融(rong)資、財政(zheng)(zheng)擔保的(de)平臺融(rong)資等方(fang)式拉黑。

點評：“且(qie)行且(qie)珍惜”，需格外注(zhu)意(yi)風(feng)險識別與(yu)程序、結構等設計，處在(zai)窗口期的(de)抓緊實踐悶頭推進，悄悄的(de)進村、開(kai)槍的(de)不(bu)要。

三、生態鏈底層：投融資“過氣”模式

頂風作案，財政兜底(di)的(de)平臺融資(zi)、政府(fu)(fu)購買服務、政府(fu)(fu)BT等，已被點名禁止，但出于各種復雜原因（或許(xu)是政策貫徹不到位反射(she)弧太(tai)長、或者是相(xiang)關(guan)方(fang)(fang)無奈之舉飲鴆止渴(ke)），仍有地方(fang)(fang)政府(fu)(fu)能(neng)與各類資(zi)金(jin)方(fang)(fang)、投(tou)資(zi)方(fang)(fang)達成此類合作模式。

政策文件：

國務院(yuan)《關于(yu)加強地(di)(di)方政府性債務管(guan)理的(de)意見(jian)》（國發(fa)〔2014〕43號）；財政部 發(fa)展改革委 司法部 人民(min)銀行(xing) 銀監會(hui) 證監會(hui)《關于(yu)進(jin)一步規范地(di)(di)方政府舉債融資行(xing)為(wei)的(de)通知(zhi)》（財預〔2017〕50號）；依托財政的(de)平(ping)臺融資被禁(jin)止。

財政部《關于堅決制止(zhi)地方(fang)以政府(fu)(fu)購(gou)買服(fu)務名義違法違規融資(zi)的通(tong)知(zhi)》（財預〔2017〕87號）；政府(fu)(fu)購(gou)買服(fu)務融資(zi)被禁止(zhi)。

點(dian)評：“封(feng)建殘余(yu)”，生存空(kong)間極小(xiao)，非常危險，苦海無涯回頭是岸。

一點感觸

融資模式的(de)存(cun)在(zai)是為了解(jie)(jie)決(jue)客觀(guan)的(de)現(xian)實需求，處在(zai)生態(tai)鏈(lian)中層的(de)投(tou)融資“創新”模式，是市(shi)場為了解(jie)(jie)決(jue)基(ji)礎設施投(tou)融資領(ling)域“客觀(guan)存(cun)在(zai)的(de)建設資金需求+無法滿(man)足資金需求的(de)現(xian)行政(zheng)策標(biao)準”這一(yi)實際矛盾所(suo)做的(de)被動(dong)選擇，這里的(de)“創新”，應該是中性詞。

投融資“創(chuang)新”模(mo)式(shi)一方(fang)(fang)(fang)面為生態(tai)鏈頂(ding)層(ceng)的(de)“標準”模(mo)式(shi)篩選貢獻(xian)了(le)充足(zu)的(de)實(shi)(shi)踐經驗，一方(fang)(fang)(fang)面為生態(tai)鏈底層(ceng)的(de)政(zheng)策禁區劃分提供(gong)了(le)豐富的(de)試錯(cuo)素(su)材(cai)。投融資“創(chuang)新”模(mo)式(shi)一方(fang)(fang)(fang)面為我(wo)國(guo)基礎(chu)設施建(jian)設發展提供(gong)了(le)實(shi)(shi)實(shi)(shi)在在的(de)資金支持；一方(fang)(fang)(fang)面又有一部分項目在探索過程中浪費(fei)了(le)公共(gong)資源、沖撞(zhuang)了(le)現行政(zheng)策框架(jia)與邊(bian)界。“創(chuang)新”必然(ran)會伴隨著較高的(de)試錯(cuo)成(cheng)本，但(dan)我(wo)國(guo)基礎(chu)設施投融資政(zheng)策體系的(de)改革、修(xiu)正和(he)不斷完(wan)善(shan)，投融資模(mo)式(shi)創(chuang)新所貢獻(xian)的(de)價(jia)值不能被忽視。

因(yin)此，建議各地在采(cai)用市場化(hua)方式(shi)解決(jue)基礎設(she)(she)施項目建設(she)(she)資金(jin)過程(cheng)中，無論是“標準(zhun)”模(mo)式(shi)還是 “創新”模(mo)式(shi)，都(dou)需要(yao)充分重視專(zhuan)業咨詢服務(wu)的價值，尤其“創新”模(mo)式(shi)，在前期工作準(zhun)備階段(duan)，需要(yao)格外注重交(jiao)易結構、決(jue)策程(cheng)序(xu)、公開(kai)競爭、按效(xiao)付(fu)費等機(ji)制(zhi)的建立(li)，真(zhen)正實現各取所長、物(wu)有(you)所值。

最后，呼吁政策制定者(zhe)能給予投融資(zi)“創新”模式應有的(de)理解與關注，讓子彈飛一會，再(zai)取其精華、去(qu)其糟(zao)粕、主動總結、積(ji)極提煉，不斷優化(hua)我國基礎(chu)設施投融資(zi)政策體系(xi)，為(wei)城鎮化(hua)建(jian)設與經濟發(fa)展做出更大貢獻。 

  使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環保網”

相關文章