污水處(chu)理是近年來我國生態環境(jing)保(bao)護的重(zhong)點領域，重(zhong)點流(liu)域水生態環境(jing)保(bao)護“十四五(wu)”規劃編制工作(zuo)推進會上(shang)提出了“有河要(yao)有水，有水要(yao)有魚，有魚要(yao)有草(cao)，下(xia)河能游泳”的要(yao)求。

“十四五”規劃將(jiang)在水環境質量改善的基礎(chu)上更加注重水生態保護修復(fu)，提標改造仍是(shi)行(xing)業(ye)重點工作。

2020年5月國家(jia)發改委(wei)明確推(tui)進污(wu)(wu)(wu)水資(zi)(zi)源(yuan)化利用，研究推(tui)進污(wu)(wu)(wu)水資(zi)(zi)源(yuan)化利用指導意見和相(xiang)關(guan)實施方案起草工作，推(tui)動構建污(wu)(wu)(wu)水資(zi)(zi)源(yuan)化利用“1+N”政策框架體(ti)系(xi)。

在一(yi)系列行業(ye)利好政策(ce)的出臺下(xia)，污水(shui)處理行業(ye)有望(wang)打開高(gao)速成長空(kong)間。

污(wu)水處理是環(huan)保水務板塊中的(de)重(zhong)要(yao)部分，是指通過(guo)專業處理手(shou)段(duan)去除(chu)或降低不同類(lei)型污(wu)水中的(de)固體污(wu)染物及有(you)機(ji)污(wu)染物，令(ling)被凈化的(de)水質能夠達(da)到(dao)再次(ci)使(shi)用或排(pai)放要(yao)求的(de)過(guo)程。

目前污水處理在農業(ye)、石(shi)化、醫(yi)療、餐(can)飲(yin)等(deng)領域已被廣(guang)泛(fan)普及(ji)。

污水處(chu)理位于整個水務(wu)業(ye)的(de)末端，對水務(wu)業(ye)的(de)循環利用起著至關重要的(de)作(zuo)用，只有污水處(chu)理階段保持良好的(de)運作(zuo)才能保證(zheng)產業(ye)鏈的(de)持續循環。

目前我國的污水處理產業鏈主要是水處理設備(bei)，工程施工，運營(ying)服務三方面，在營(ying)收方面的占(zhan)比呈(cheng)現金字塔型分布，但是在毛(mao)(mao)利率方面是越往下游走毛(mao)(mao)利率越高。

污水處理產業全景圖：

圖表(biao)來源：平安證(zheng)券

污(wu)水按來(lai)源可分(fen)為生(sheng)產(chan)污(wu)水、生(sheng)活污(wu)水及被污(wu)染(ran)的雨(yu)水。

生(sheng)產污(wu)(wu)(wu)水(shui)可分為(wei)工業(ye)污(wu)(wu)(wu)水(shui)、農業(ye)污(wu)(wu)(wu)水(shui)及醫療污(wu)(wu)(wu)水(shui)，其中以工業(ye)污(wu)(wu)(wu)水(shui)為(wei)主。目前生(sheng)產污(wu)(wu)(wu)水(shui)中的工業(ye)污(wu)(wu)(wu)水(shui)和生(sheng)活污(wu)(wu)(wu)水(shui)處(chu)理為(wei)污(wu)(wu)(wu)水(shui)處(chu)理行業(ye)重點處(chu)理對象(xiang)。

雖然近年來工(gong)業(ye)廢(fei)水排放量有所降低，但(dan)總(zong)量依舊很高，廢(fei)水排放量位于前4位的行(xing)業(ye)依次為(wei)造紙和紙制(zhi)(zhi)品業(ye)、化學原料及化學制(zhi)(zhi)品制(zhi)(zhi)造業(ye)、紡織業(ye)、煤炭(tan)開采(cai)和洗選業(ye)，4個行(xing)業(ye)的廢(fei)水排放量為(wei)88億噸(dun)，占(zhan)工(gong)業(ye)企業(ye)廢(fei)水排放總(zong)量的47.1%。

工業廢水(shui)(shui)由(you)于種(zhong)類繁多(duo)、排放量大、內含污染元素多(duo)，對污水(shui)(shui)處理廠的(de)技(ji)術水(shui)(shui)平要求高，且不同(tong)的(de)行業處理工藝千(qian)差(cha)萬(wan)別，是一(yi)個技(ji)術型行業。

農村(cun)污水處理(li)仍處于初級階段，處理(li)設施普(pu)遍存在廠(chang)網建設不(bu)完善，農村(cun)地區污水處理(li)率僅10%左右(you)，大量未經處理(li)的農村(cun)污水直接排入河(he)道水系，成為主(zhu)要的水污染源。

解(jie)決農(nong)村(cun)污(wu)水處理困境(jing)的關(guan)鍵還在探(tan)索高效率(lv)、低投入、低運行成本，適用(yong)于分散農(nong)村(cun)污(wu)水處理的技術(shu)。

目前國內(nei)污(wu)水(shui)處理工(gong)(gong)藝(yi)大約在30種左右，而占比(bi)率居于前六位(wei)的污(wu)水(shui)處理工(gong)(gong)藝(yi)分別是(shi)：氧化溝工(gong)(gong)藝(yi)、A2/O工(gong)(gong)藝(yi)、傳統活性污(wu)泥法工(gong)(gong)藝(yi)、SBR工(gong)(gong)藝(yi)、A/O工(gong)(gong)藝(yi)以及生(sheng)物膜法工(gong)(gong)藝(yi)。

從污(wu)(wu)水(shui)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)法(fa)(fa)處理(li)的發展歷史看，生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)膜(mo)法(fa)(fa)先于活(huo)性污(wu)(wu)泥(ni)法(fa)(fa)誕(dan)生(sheng)(sheng)(sheng)，早期的生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)膜(mo)法(fa)(fa)雖然(ran)和(he)活(huo)性污(wu)(wu)泥(ni)法(fa)(fa)相(xiang)比，具有生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)量高、凈(jing)化效果好和(he)能耗低(di)的特(te)點，但由于其水(shui)力負荷和(he)有機負荷較低(di)，在(zai)大型污(wu)(wu)水(shui)處理(li)項目的應用受到(dao)限制。

因此，目前國內污水(shui)處理(li)廠多采用活性污泥法(fa)及其衍生(sheng)工(gong)(gong)藝(yi)，如：A2O工(gong)(gong)藝(yi)、SBR工(gong)(gong)藝(yi)、氧(yang)化溝(gou)工(gong)(gong)藝(yi)、AO工(gong)(gong)藝(yi)等(deng)。

根據(ju)中國(guo)水(shui)(shui)網的預(yu)測，2025年(nian)我國(guo)再(zai)生水(shui)(shui)規模預(yu)計將達到(dao)8500萬立方(fang)米/日(ri)左右，預(yu)計2021-2025年(nian)再(zai)生水(shui)(shui)利用設(she)施建設(she)-膜工藝總投資額為1055-2110億(yi)。

水(shui)(shui)(shui)處理技(ji)術(shu)不斷創新(xin)，一些技(ji)術(shu)在出水(shui)(shui)(shui)水(shui)(shui)(shui)質、投(tou)資(zi)成本、運行管理、適用(yong)性等方面相較(jiao)傳統(tong)的活性污泥法(fa)更(geng)有優勢，未來在提標改造(zao)、污水(shui)(shui)(shui)再生回(hui)用(yong)方面具有更(geng)多的應用(yong)空間(jian)。

提標改造涉(she)及(ji)的(de)MBR、MBBR、BAF等新工藝及(ji)相關(guan)膜材(cai)料、水(shui)處理劑的(de)企業將會受益(yi)。

環境保護在我國經濟社會轉(zhuan)型中具有重要意義。

隨著我(wo)國(guo)經濟的發(fa)(fa)展，有(you)效(xiao)利用能(neng)源、減少環境污(wu)染、降低安全(quan)生產事(shi)故頻(pin)次，防止(zhi)突發(fa)(fa)環境事(shi)件，確(que)保生命安全(quan)的重(zhong)要(yao)性(xing)日益凸顯(xian)。

截至2020年9月(yue)底，A股上市(shi)環(huan)(huan)保企(qi)業(ye)共88家，合計規模(mo)5,884.8億元，占A股總市(shi)值比重(zhong)為1.02%，是我國環(huan)(huan)保產業(ye)發展的(de)重(zhong)要骨干力量。

平(ping)安證(zheng)券認為，隨著污(wu)(wu)水處理廠提(ti)標改造以及污(wu)(wu)水資源化的(de)推進(jin)，能夠實現生物污(wu)(wu)水深度處理的(de)膜技術在未來(lai)有(you)較強的(de)適(shi)用性，該領域主要企業有(you)碧(bi)水源、三達膜、金科環境(jing)等。

提標改造對(dui)現有(you)污水處(chu)理(li)廠(chang)在投資、占地面(mian)積、處(chu)理(li)效率(lv)、運行成(cheng)本(ben)等有(you)有(you)較高的要(yao)求(qiu)，低成(cheng)本(ben)高效率(lv)的新(xin)工藝有(you)望獲(huo)得(de)市場青(qing)睞，該領域主要(yao)企業包括金達萊等。

“十(shi)四(si)五(wu)”及(ji)未來一段(duan)時間(jian)，污(wu)泥(ni)(ni)產生(sheng)量(liang)將(jiang)保(bao)持上升(sheng)趨勢，國家政策導向將(jiang)推升(sheng)污(wu)泥(ni)(ni)無害化(hua)處(chu)置及(ji)資源化(hua)利(li)用需求，“厭氧消(xiao)化(hua)/好氧發酵+土地利(li)用”和“干化(hua)焚燒(shao)”技(ji)術對(dui)污(wu)泥(ni)(ni)的(de)“四(si)化(hua)”處(chu)置效(xiao)果較好，該(gai)類公(gong)司以及(ji)前(qian)端污(wu)泥(ni)(ni)處(chu)理設備公(gong)司將(jiang)受益(yi)，如復潔環保(bao)及(ji)相關(guan)摻(chan)燒(shao)污(wu)泥(ni)(ni)的(de)固廢公(gong)司等(deng)。

多項舉措有望改善環保行(xing)業企業當(dang)前的資(zi)金困境(jing)，在政(zheng)策持續深化、財政(zheng)支持力度(du)加大、融資(zi)環境(jing)改善的背(bei)景下，環保部分(fen)細分(fen)賽道(dao)也將重回高增長的景氣周期(qi)。

“十四五”提標改(gai)造(zao)投(tou)資空(kong)間(jian)約800億元(yuan)，國(guo)家鼓(gu)勵工業生(sheng)產、城市綠化、道路清掃、車輛沖洗、建筑施工以及生(sheng)態景觀等用水優(you)先使用再生(sheng)水，污水處(chu)理行業有望打(da)開高(gao)速成(cheng)長空(kong)間(jian)。

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