碳交易手冊——市場篇
摘要：
一、全球碳市場
氣候(hou)政策：艱難的(de)談(tan)判。第26次(ci)聯合(he)國(guo)(guo)氣候(hou)大會（COP26）將于2021年(nian)(nian)11月1-12日在英國(guo)(guo)格拉斯哥舉行。由于2021-2030年(nian)(nian)全球(qiu)減(jian)(jian)排承(cheng)諾(nuo)尚未(wei)達(da)成，因而COP26備(bei)受(shou)關注。全球(qiu)氣候(hou)政策的(de)基(ji)礎性框架是1992年(nian)(nian)簽訂的(de)《聯合(he)國(guo)(guo)氣候(hou)變(bian)化框架公約(yue)》，但缺少減(jian)(jian)排目標(biao)；唯一(yi)具(ju)有法律(lv)約(yue)束力(li)的(de)是1997年(nian)(nian)《京都協定(ding)書》，但強(qiang)制(zhi)承(cheng)諾(nuo)期為(wei)2008-2012年(nian)(nian)。2015年(nian)(nian)《巴黎氣候(hou)協定(ding)》明確(que)提出2%控(kong)溫目標(biao)，但減(jian)(jian)排責任分配仍未(wei)定(ding)。
碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)：覆蓋16%溫室(shi)氣(qi)體排(pai)放(fang)。碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)(yi)是當前主(zhu)要應對(dui)氣(qi)候變化的(de)手段之一(yi)，目前全(quan)(quan)球碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)(yi)體系（ETS）覆蓋了全(quan)(quan)球16%的(de)溫室(shi)氣(qi)體排(pai)放(fang)，占全(quan)(quan)球GDP的(de)54%，包括1個(ge)(ge)超國家(jia)機(ji)構、8個(ge)(ge)國家(jia)、18個(ge)(ge)省和(he)州(zhou)以及6個(ge)(ge)城(cheng)市(shi)參與到碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)運行之中(zhong)。ETS是基于市(shi)場(chang)的(de)節能減排(pai)政策工(gong)具，用(yong)于減少溫室(shi)氣(qi)體的(de)排(pai)放(fang)，其遵循“總量控(kong)制與交(jiao)易(yi)(yi)”原則，通過政府對(dui)一(yi)個(ge)(ge)或多個(ge)(ge)行業的(de)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)實施總量控(kong)制（配額）來實現約束。
二、歐盟碳市場
全(quan)(quan)球(qiu)最大(da)碳(tan)市(shi)場：進(jin)入到(dao)第(di)四階(jie)(jie)段(duan)。歐(ou)盟碳(tan)排放權交(jiao)(jiao)易體系（EU-ETS）于(yu)2005年啟動(dong)(dong)，是歷史最悠久、全(quan)(quan)球(qiu)規模(mo)最大(da)的碳(tan)交(jiao)(jiao)易市(shi)場（交(jiao)(jiao)易量約占全(quan)(quan)球(qiu)總(zong)量的77%），其中碳(tan)期貨交(jiao)(jiao)易量占其碳(tan)市(shi)場總(zong)交(jiao)(jiao)易規模(mo)80%以上(shang)，為歐(ou)盟碳(tan)市(shi)場提供(gong)了充足流動(dong)(dong)性。EU-ETS經(jing)歷了不(bu)成(cheng)功的第(di)一、二(er)階(jie)(jie)段(duan)，機(ji)制在第(di)三階(jie)(jie)段(duan)進(jin)行了完(wan)善，2021年該體系進(jin)入到(dao)第(di)四階(jie)(jie)段(duan)。
價(jia)(jia)格運行的判斷：進入價(jia)(jia)格上升期(qi)。配額(e)交易價(jia)(jia)格發(fa)現是碳(tan)市(shi)場(chang)的功能之一，隨著第三階段開(kai)始市(shi)場(chang)配額(e)總量(liang)逐年收(shou)縮、配額(e)折(zhe)量(liang)延遲拍賣、推行市(shi)場(chang)穩(wen)定機制（MSR）、提升超額(e)排放懲罰力度(du)等措施(shi)實施(shi)，歐盟碳(tan)市(shi)場(chang)正在(zai)轉向一個短(duan)缺市(shi)場(chang)，推升價(jia)(jia)格持(chi)續走升。
三、中國碳市場
市(shi)(shi)場(chang)建(jian)立：從地(di)方(fang)試點走(zou)向全國(guo)統(tong)(tong)一碳(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)。中國(guo)碳(tan)(tan)交易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)起步于(yu)2011年(nian)開始的(de)(de)地(di)方(fang)試點，共建(jian)立了8個地(di)方(fang)碳(tan)(tan)交易(yi)(yi)體系。2021年(nian)由生態環(huan)境部主導(dao)，上(shang)海(hai)、武漢分別(bie)負責交易(yi)(yi)和(he)登記結算系統(tong)(tong)建(jian)設(she)的(de)(de)全國(guo)碳(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)建(jian)設(she)啟動，標志著全國(guo)統(tong)(tong)一碳(tan)(tan)交易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)形成，疊加廣(guang)州(zhou)期(qi)(qi)貨(huo)交易(yi)(yi)所的(de)(de)掛牌，未來碳(tan)(tan)期(qi)(qi)貨(huo)的(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)將助力于(yu)“30·60”目標的(de)(de)實現。
運行特征：碳排(pai)放總量(liang)繼續增(zeng)長是中(zhong)國碳市場最(zui)大特征。中(zhong)國碳市場和(he)發達(da)經濟(ji)體最(zui)大的結構性差異在(zai)于她本質(zhi)上是一個(ge)總碳排(pai)放維持(chi)增(zeng)長的市場，最(zui)晚于2030年碳排(pai)放總量(liang)達(da)到(dao)峰(feng)值（即達(da)峰(feng)前），而歐盟等碳交易市場處在(zai)達(da)峰(feng)后、中(zhong)和(he)前，總碳排(pai)放趨于下降。
全球碳市場
氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)(bian)(bian)化(hua)(hua)引起經濟損(sun)失(shi)，推動(dong)治理框架(jia)逐漸形成（圖1、圖2）。氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)(bian)(bian)化(hua)(hua)是(shi)全人(ren)類面(mian)臨(lin)的(de)(de)嚴(yan)峻挑戰，目前主要(yao)通過氣(qi)(qi)候(hou)談(tan)判控(kong)制碳排(pai)放以達到遏制全球(qiu)(qiu)變(bian)(bian)(bian)暖的(de)(de)目的(de)(de)。1992年聯(lian)合國大會(hui)通過了《聯(lian)合國氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)(bian)(bian)化(hua)(hua)框架(jia)公約(yue)》，為世(shi)界(jie)上(shang)(shang)第(di)一個(ge)關于控(kong)制溫(wen)室氣(qi)(qi)體排(pai)放、遏制全球(qiu)(qiu)變(bian)(bian)(bian)暖的(de)(de)國際公約(yue)。此后京都議定(ding)書(shu)、巴厘路線圖、哥(ge)本哈根協議、巴黎協定(ding)等會(hui)議信息不斷明確未(wei)來全球(qiu)(qiu)應對氣(qi)(qi)候(hou)變(bian)(bian)(bian)化(hua)(hua)的(de)(de)具體安排(pai)：長期(qi)目標是(shi)將(jiang)全球(qiu)(qiu)平(ping)均氣(qi)(qi)溫(wen)較(jiao)工(gong)業化(hua)(hua)時期(qi)上(shang)(shang)升(sheng)幅度(du)控(kong)制在(zai)2℃以內(nei)，并努力將(jiang)溫(wen)度(du)上(shang)(shang)升(sheng)幅度(du)限制在(zai)1.5℃以內(nei)。
碳(tan)排(pai)放權交(jiao)易是(shi)利用市場(chang)化(hua)的手段、以最(zui)低的全社會成本來降低二氧化(hua)碳(tan)排(pai)放量的有效(xiao)方(fang)式(shi)，為世界諸多(duo)國家和地區(qu)所采(cai)用。當前全球已經(jing)有二十多(duo)個國家和地區(qu)建(jian)立了碳(tan)排(pai)放交(jiao)易市場(chang)，其中(zhong)主要碳(tan)交(jiao)易市場(chang)包(bao)括歐盟、中(zhong)國、美國加(jia)州、新西蘭、瑞士等，其中(zhong)歐洲是(shi)世界上(shang)規(gui)模最(zui)大(da)、制度最(zui)為完(wan)善、納入企(qi)業最(zui)多(duo)的碳(tan)交(jiao)易市場(chang)：
截(jie)至(zhi)2021年1月31日，全球共(gong)有24個運行(xing)中(zhong)的碳市場。另(ling)外(wai)有8個碳市場正(zheng)在(zai)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)實施，預計(ji)(ji)將在(zai)未來(lai)幾年內啟動運行(xing)。其(qi)中(zhong)包括哥倫比亞的碳市場和美(mei)國東北部的交通和氣候倡議計(ji)(ji)劃(hua)(hua)（TCI-P）。還有14個司法管轄區在(zai)考(kao)慮碳市場這一政策工具在(zai)其(qi)氣候變化政策組合(he)中(zhong)所能發揮的作(zuo)用，其(qi)中(zhong)包括智利、土耳其(qi)和巴基(ji)斯坦。
(一）市場運行機制
在一(yi)(yi)(yi)個(ge)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)(fang)交(jiao)易(yi)體(ti)系(xi)下，① 相關政(zheng)府機(ji)構(gou)設(she)定其(qi)(qi)(qi)經濟(ji)體(ti)中(zhong)一(yi)(yi)(yi)個(ge)或(huo)多個(ge)行業的排(pai)(pai)放(fang)(fang)總(zong)量(liang)(liang)(liang)（總(zong)量(liang)(liang)(liang)），② 并發放(fang)(fang)一(yi)(yi)(yi)定數量(liang)(liang)(liang)的可(ke)(ke)交(jiao)易(yi)配(pei)(pei)額（但可(ke)(ke)交(jiao)易(yi)配(pei)(pei)額總(zong)量(liang)(liang)(liang)不得(de)(de)超過(guo)排(pai)(pai)放(fang)(fang)總(zong)量(liang)(liang)(liang)）。每個(ge)配(pei)(pei)額對(dui)應于一(yi)(yi)(yi)個(ge)排(pai)(pai)放(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)單(dan)(dan)(dan)位(wei)（通(tong)常為一(yi)(yi)(yi)噸）。③ 碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)體(ti)系(xi)中(zhong)受監管(guan)的參(can)與者被要求為其(qi)(qi)(qi)應承擔責任的每一(yi)(yi)(yi)單(dan)(dan)(dan)位(wei)的排(pai)(pai)放(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)上繳一(yi)(yi)(yi)個(ge)單(dan)(dan)(dan)位(wei)的碳(tan)(tan)配(pei)(pei)額。在最(zui)初階(jie)段，它(ta)們(men)可(ke)(ke)能會獲得(de)(de)免(mian)費配(pei)(pei)額或(huo)向(xiang)政(zheng)府購買有償配(pei)(pei)額。④ 參(can)與者及(ji)其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)主體(ti)還可(ke)(ke)選擇交(jiao)易(yi)配(pei)(pei)額或(huo)跨期存儲(chu)配(pei)(pei)額，以供未來(lai)使用(yong)。⑤ 它(ta)們(men)還可(ke)(ke)使用(yong)從其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)來(lai)源獲取的合法排(pai)(pai)放(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)單(dan)(dan)(dan)位(wei)，例(li)如國內碳(tan)(tan)抵(di)消(xiao)(xiao)機(ji)制(zhi)（來(lai)自總(zong)量(liang)(liang)(liang)控制(zhi)范(fan)圍之外的行業）、國際碳(tan)(tan)抵(di)消(xiao)(xiao)機(ji)制(zhi)或(huo)其(qi)(qi)(qi)他(ta)(ta)碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)體(ti)系(xi)。
以中國碳交易市場為例，我們通過劃分(fen)“強制減排(pai)(pai)市場”和“自愿減排(pai)(pai)市場”可(ke)以更直觀的區分(fen)減排(pai)(pai)受控企業的配額流動(dong)情況。
強制(zhi)(zhi)減(jian)排(pai)市場：監管(guan)部門(men)向強制(zhi)(zhi)減(jian)排(pai)企業(ye)發(fa)放(fang)(fang)碳排(pai)放(fang)(fang)權配(pei)額(e)，并(bing)按照一定規(gui)則逐年減(jian)少(shao) ；強制(zhi)(zhi)減(jian)排(pai)企業(ye)實際(ji)排(pai)放(fang)(fang)量(liang)超(chao)過配(pei)額(e)的(de)(de)部分，需要(yao)向有剩余(yu)額(e)度的(de)(de)企業(ye)購買(mai)，多余(yu)部分可以出售。
自(zi)愿(yuan)減排市(shi)場：為保證(zheng)清潔能(neng)源、節(jie)能(neng)項(xiang)目(mu)(mu)的(de)可(ke)盈(ying)利性，碳交易市(shi)場構(gou)建了相應的(de)補充項(xiang)目(mu)(mu)，按(an)照(zhao)發電量給予這(zhe)些項(xiang)目(mu)(mu)一定的(de)核(he)準配額（中國核(he)證(zheng)自(zi)愿(yuan)減排量，CCER）用于(yu)出售(shou)，獲得額外收益。
（二）全球市場規模
全(quan)(quan)球(qiu)碳(tan)市場配(pei)(pei)額(e)總(zong)(zong)量(liang)(liang)：2005年歐盟碳(tan)市場啟(qi)動，配(pei)(pei)額(e)總(zong)(zong)量(liang)(liang)約21億(yi)噸(dun)CO2，占當時全(quan)(quan)球(qiu)溫室氣體排放(fang)量(liang)(liang)的(de)(de)比例約5%；隨后各地碳(tan)交(jiao)易(yi)市場逐漸建(jian)(jian)立(li)，交(jiao)易(yi)總(zong)(zong)量(liang)(liang)上升，預(yu)計(ji)2021年隨著(zhu)中國全(quan)(quan)國性(xing)碳(tan)交(jiao)易(yi)市場的(de)(de)建(jian)(jian)立(li)，全(quan)(quan)球(qiu)碳(tan)市場配(pei)(pei)額(e)總(zong)(zong)量(liang)(liang)預(yu)計(ji)將超過(guo)75億(yi)噸(dun)，覆蓋量(liang)(liang)增至2005年的(de)(de)3倍(bei)，占全(quan)(quan)球(qiu)溫室氣體排放(fang)量(liang)(liang)的(de)(de)比例提升至16%。
配(pei)(pei)(pei)(pei)額(e)(e)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)方式(shi)：包(bao)括免(mian)費(fei)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)和有償分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)（主(zhu)要是拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣）兩(liang)種(zhong)。目前多數(shu)(shu)碳市場(chang)實(shi)行的是免(mian)費(fei)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)和拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)混合形式(shi)，市場(chang)建立初期通常免(mian)費(fei)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)占絕大多數(shu)(shu)，隨著(zhu)碳市場(chang)制度的逐(zhu)漸完(wan)善(shan)和當地對(dui)碳減排力度的提升，拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)等有償分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)比(bi)例呈現逐(zhu)漸上升趨(qu)勢。例如，歐盟碳市場(chang)在(zai)2008-2012年的配(pei)(pei)(pei)(pei)額(e)(e)拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)比(bi)例約10%，而在(zai)2013-2020年這(zhe)一比(bi)例提升至(zhi)57%，其中電(dian)力行業完(wan)全實(shi)行拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣方式(shi)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)。而在(zai)中國碳試點(dian)地區目前主(zhu)要以免(mian)費(fei)分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)為主(zhu)，廣東、湖北和深圳對(dui)小部分(fen)(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)額(e)(e)進行拍(pai)(pai)(pai)(pai)賣。
碳(tan)排放(fang)交易市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)配額價格受市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)供需狀況、外部政策、宏觀環境影響而表現出較(jiao)(jiao)大(da)的差異(yi)。縱向來看，隨著各(ge)地(di)區對碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的制度(du)設計(ji)逐(zhu)漸(jian)完善和(he)政府減排力度(du)的加強(qiang)，近幾年碳(tan)排放(fang)交易價格呈現回升(sheng)趨勢；橫向來看，各(ge)碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)交易價格差異(yi)較(jiao)(jiao)大(da)，以2019年均價來看，歐盟和(he)韓國領跑全球，分別(bie)為(wei)27.8、25.6 USD/tCO2，美國區域溫室氣體倡議市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)（RGGI）為(wei)6.0 USD/tCO2，中國8個(ge)碳(tan)交易試點(dian)(dian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)均價在1.4-11.4 USD/tCO2，整(zheng)體均價較(jiao)(jiao)低，可能與(yu)是市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)尚處(chu)于試點(dian)(dian)開發階段有關。
（三）全球最新進展
根據ICAP的(de)(de)年度報告，在2020年一些(xie)碳市(shi)(shi)場經過(guo)調(diao)整(zheng)后提升(sheng)了覆蓋范圍和(he)靈活性，另一些(xie)碳市(shi)(shi)場則開始(shi)投(tou)入運(yun)行。在多個國(guo)家和(he)地區不斷推進其碳市(shi)(shi)場建(jian)設進程的(de)(de)同時，新的(de)(de)碳市(shi)(shi)場計劃(hua)也被(bei)更多的(de)(de)政府提出。
歐盟(meng)(meng)：2021年(nian)歐盟(meng)(meng)碳(tan)排(pai)放交易(yi)體系為期十年(nian)的第四階段啟(qi)動(dong)，將年(nian)度(du)總(zong)量折減因子（從(cong)第三階段的1.74%）提(ti)高至2.2%，修訂(ding)制(zhi)造業(ye)免費分配的基準值，并創立現(xian)代化(hua)基金(jin)和創新基金(jin)。2021年(nian)六月(yue)(yue)份(fen)歐盟(meng)(meng)委員會將提(ti)交修正案，使其碳(tan)市(shi)場與歐盟(meng)(meng)2030年(nian)的氣候雄(xiong)心和計劃保持一致。這些措施可(ke)能包括擴大碳(tan)市(shi)場的覆蓋范圍、調(diao)整市(shi)場穩(wen)定(ding)儲備機制(zhi)，以及建立碳(tan)邊(bian)境調(diao)節稅機制(zhi)以防止(zhi)碳(tan)泄漏。歐盟(meng)(meng)和瑞士(shi)碳(tan)市(shi)場之間(jian)的連接已于2020年(nian)9月(yue)(yue)開始(shi)運行(xing)。由于英國(guo)脫歐，從(cong)2021年(nian)1月(yue)(yue)起，英國(guo)的設施不再納(na)入(ru)歐盟(meng)(meng)碳(tan)市(shi)場進行(xing)管理。
德(de)(de)國(guo)(guo)：德(de)(de)國(guo)(guo)在2021年(nian)(nian)1月(yue)啟(qi)動了從上游覆(fu)蓋(gai)供(gong)暖與運(yun)輸行(xing)業(ye)的(de)(de)全國(guo)(guo)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)。由于歐(ou)盟碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)覆(fu)蓋(gai)了德(de)(de)國(guo)(guo)的(de)(de)能(neng)源、制造業(ye)和(he)國(guo)(guo)內航空業(ye)，這一(yi)德(de)(de)國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)啟(qi)動，使(shi)得德(de)(de)國(guo)(guo)大(da)多數(shu)的(de)(de)行(xing)業(ye)部(bu)門(men)都(dou)已被(bei)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)覆(fu)蓋(gai)。德(de)(de)國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)將(jiang)分階(jie)段逐步(bu)實(shi)施，2021年(nian)(nian)到2025年(nian)(nian)實(shi)行(xing)固定(ding)價(jia)格機(ji)制，并將(jiang)逐年(nian)(nian)提高每(mei)噸二氧(yang)化碳(tan)(tan)(tan)的(de)(de)價(jia)格。從2026年(nian)(nian)開始價(jia)格將(jiang)按(an)市(shi)場(chang)(chang)供(gong)需，以拍賣(mai)確定(ding)。拍賣(mai)中的(de)(de)價(jia)格走廊機(ji)制預(yu)計將(jiang)于2026年(nian)(nian)生效，具體視2025年(nian)(nian)政府作出的(de)(de)決定(ding)而(er)定(ding)，其(qi)生效時間(jian)也可能(neng)推后。德(de)(de)國(guo)(guo)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)納入的(de)(de)是(shi)歐(ou)盟碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)之外的(de)(de)行(xing)業(ye)，而(er)這些行(xing)業(ye)的(de)(de)減(jian)(jian)排目(mu)(mu)標(biao)是(shi)由《歐(ou)洲共盡職(zhi)責(ze)條例》（European E?ort Sharing Regulation）對每(mei)個(ge)成(cheng)員國(guo)(guo)進行(xing)規(gui)(gui)定(ding)的(de)(de)。因此，德(de)(de)國(guo)(guo)碳(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)(chang)是(shi)根(gen)據(ju)這一(yi)目(mu)(mu)標(biao)來確定(ding)其(qi)年(nian)(nian)度減(jian)(jian)排目(mu)(mu)標(biao)的(de)(de)。《碳(tan)(tan)(tan)泄(xie)漏法(fa)規(gui)(gui)》和(he)《總(zong)量設定(ding)法(fa)規(gui)(gui)》預(yu)計將(jiang)于2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)中出臺(tai)。
芬蘭：政(zheng)府已經(jing)任命了一個(ge)由不同部(bu)門(men)的(de)政(zheng)府官(guan)員組成的(de)跨行業工作組，以(yi)評估和制(zhi)定交通運(yun)輸(shu)部(bu)門(men)的(de)碳排放(fang)交易機制(zhi)。
哈薩克斯坦：2020年(nian)(nian)(nian)是該(gai)國碳市(shi)場第三階段的(de)(de)(de)最(zui)后一年(nian)(nian)(nian)。在此期間(jian)，參與碳市(shi)場的(de)(de)(de)企業可以(yi)選(xuan)擇祖父(fu)法(fa)或基(ji)于產(chan)品的(de)(de)(de)基(ji)準法(fa)作為配額分(fen)配方法(fa)。從2021年(nian)(nian)(nian)起，參與第四階段的(de)(de)(de)企業則必(bi)須(xu)使用標桿法(fa)作為分(fen)配方法(fa)。哈薩克斯坦還公布了新的(de)(de)(de)國家分(fen)配計劃，設定了2021年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)總量。
黑(hei)(hei)山(shan)：2020年黑(hei)(hei)山(shan)通過了碳(tan)(tan)市場(chang)的(de)立法，啟動了其國內碳(tan)(tan)市場(chang)建(jian)設(she)的(de)籌備工作。主要的(de)目標是，確保黑(hei)(hei)山(shan)在成(cheng)(cheng)為歐盟成(cheng)(cheng)員國之后能(neng)夠加入歐盟碳(tan)(tan)排放權交易體系(xi)。
庫(ku)(ku)頁島（俄(e)羅(luo)斯）：庫(ku)(ku)頁島通(tong)過與俄(e)羅(luo)斯政府攜手合作，獲得了(le)在庫(ku)(ku)頁島地區建立碳交易體系試點的授權。這一體系最早可能于2022年(nian)開(kai)始運行。
瑞(rui)士(shi)：瑞(rui)士(shi)碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)的(de)(de)第二個(ge)(ge)交易期（2013-2020年(nian)）于去年(nian)結束。歐(ou)盟和瑞(rui)士(shi)碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)的(de)(de)登記(ji)系(xi)統之(zhi)間的(de)(de)臨時連(lian)接(jie)于2020年(nian)9月啟動，允許在特定日期進(jin)行(xing)配額轉移(yi)。為(wei)了(le)支持(chi)兩個(ge)(ge)碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)的(de)(de)連(lian)接(jie)，瑞(rui)士(shi)根據(ju)歐(ou)盟碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)對瑞(rui)士(shi)體(ti)系(xi)進(jin)行(xing)了(le)調整，包括(kuo)：將線性折(zhe)減因子從1.74%修(xiu)訂為(wei)2.2%、最晚2022年(nian)實施更新后的(de)(de)基(ji)準值，以及無限(xian)期延長(chang)該國(guo)的(de)(de)碳(tan)(tan)交易體(ti)系(xi)。
烏(wu)(wu)克(ke)蘭(lan)(lan)：烏(wu)(wu)克(ke)蘭(lan)(lan)的(de)監測(ce)報告(gao)核查（MRV）法規于2020年(nian)生效(xiao)，從2021年(nian)起(qi)該法所適用的(de)設施必須提(ti)交年(nian)度碳排放報告(gao)。烏(wu)(wu)克(ke)蘭(lan)(lan)生態和自然資(zi)源部長于2021年(nian)1月在一個會議上發(fa)言時表示，烏(wu)(wu)克(ke)蘭(lan)(lan)可能將于2025年(nian)啟動(dong)碳市場(chang)，這是該國政(zheng)府官員首次對建(jian)立起(qi)碳市場(chang)的(de)時間表進行表態。
英國(guo)(guo)(guo)：2020年(nian)是歐(ou)盟(meng)碳市(shi)(shi)場(chang)覆蓋(gai)英國(guo)(guo)(guo)設施的(de)最后一年(nian)。隨著英國(guo)(guo)(guo)正(zheng)(zheng)式脫歐(ou)，英國(guo)(guo)(guo)于2021年(nian)初啟動了自己的(de)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)碳市(shi)(shi)場(chang)。其機(ji)制(zhi)安排與(yu)歐(ou)盟(meng)碳市(shi)(shi)場(chang)第四階(jie)段的(de)設計基本一致。總(zong)量(liang)(liang)最初設定為(wei)比英國(guo)(guo)(guo)在(zai)歐(ou)盟(meng)碳市(shi)(shi)場(chang)中(zhong)名(ming)義上的(de)總(zong)量(liang)(liang)份(fen)額低5%。總(zong)量(liang)(liang)將(jiang)逐(zhu)年(nian)下調(diao)，并與(yu)英國(guo)(guo)(guo)的(de)法定凈零目標保持一致。英國(guo)(guo)(guo)正(zheng)(zheng)在(zai)考慮將(jiang)其碳市(shi)(shi)場(chang)的(de)覆蓋(gai)范圍擴大(da)到電力、工業和國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)航空以外(wai)，并表示愿意與(yu)包括歐(ou)盟(meng)碳市(shi)(shi)場(chang)在(zai)內(nei)(nei)的(de)其他體系(xi)探討連接。
加(jia)利福尼亞州(zhou)(zhou)（美國）：關于(yu)加(jia)州(zhou)(zhou)碳市場(chang)立(li)法的修正案于(yu)2021年(nian)1月生效。這(zhe)些修正案包括調整(zheng)配額(e)價(jia)格控制機制、減少抵消信用的使用額(e)度，以(yi)及在2030年(nian)之前更大幅度地降低總量(liang)。這(zhe)些修正案源(yuan)于(yu)2018年(nian)該州(zhou)(zhou)氣(qi)候立(li)法方(fang)面(mian)的進展(zhan)，以(yi)確保碳市場(chang)在2020年(nian)后為(wei)實現(xian)該州(zhou)(zhou)的氣(qi)候目發揮應(ying)有的作用。
馬薩(sa)(sa)諸(zhu)塞州(zhou)（美(mei)國）：2020年(nian)，馬薩(sa)(sa)諸(zhu)塞州(zhou)碳(tan)市場(chang)拍(pai)賣的配額份額有所增加(jia)，并計劃到2021年(nian)實現(xian)100%的配額拍(pai)賣。除了作(zuo)為區域(yu)溫室氣體倡議（RGGI）的一(yi)員參與這一(yi)覆蓋電力行業的區域(yu)碳(tan)市場(chang)外，該州(zhou)自(zi)身的碳(tan)市場(chang)（自(zi)2018年(nian)其(qi)運行）覆蓋的也是電力行業，定(ding)位是對RGGI的補充(chong)。
新斯科(ke)舍(she)省(sheng)(sheng)（加拿大）：作(zuo)為西部(bu)氣候(hou)倡議的一員，新斯科(ke)舍(she)省(sheng)(sheng)于2019年啟動了碳市場。2020年6月(yue)舉行了首次(ci)拍賣(mai)，所有提供的配(pei)額在此次(ci)拍賣(mai)中均被(bei)成(cheng)功賣(mai)出。
俄(e)勒(le)岡(gang)州（美國）：經(jing)過通過立(li)法建立(li)碳(tan)市場的嘗試(shi)未(wei)能實(shi)現之后，該(gai)州政府于2020年發布了一(yi)(yi)項行政命(ming)令，要求(qiu)建立(li)針對大型控(kong)排企業和(he)運輸燃(ran)料的“總量控(kong)制(zhi)與減排機(ji)制(zhi)”。2020年期間，該(gai)州對這一(yi)(yi)機(ji)制(zhi)的方案和(he)設計要素進行了研究(jiu)，并組織了一(yi)(yi)系(xi)列(lie)研討會。
賓(bin)夕法(fa)(fa)(fa)尼亞(ya)州（美國）：賓(bin)夕法(fa)(fa)(fa)尼亞(ya)州于2020年發布了一份(fen)關于電力(li)行(xing)業(ye)碳(tan)市場的法(fa)(fa)(fa)律草案(an)，該(gai)草案(an)與區域溫室氣體(ti)倡議（RGGI）的《示(shi)范準則》（Model Rule）具(ju)有(you)一致性(xing)。經過公開征求意見和之后的立法(fa)(fa)(fa)審查環節，最終(zhong)法(fa)(fa)(fa)案(an)預計(ji)將于2021年出臺。賓(bin)夕法(fa)(fa)(fa)尼亞(ya)州有(you)望于2022年加入RGGI。
魁北(bei)克省(sheng)(sheng)（加拿大）：該(gai)省(sheng)(sheng)在2020年通(tong)過了對一系(xi)列環境立法的修正案，這對其總(zong)量控(kong)制與交易體(ti)系(xi)（即碳市場）也產生了影響，包(bao)括將(jiang)所有(you)的配額拍賣(mai)收入用(yong)于支持氣候(hou)變化(hua)相關(guan)行(xing)動(dong)，以及允許監管機構對工業布局進行(xing)改革，以更(geng)好地推(tui)進去碳化(hua)進程。魁北(bei)克省(sheng)(sheng)還更(geng)新了其2030年氣候(hou)行(xing)動(dong)計劃，并提出到2050年實(shi)現(xian)碳中和的目標(biao)。
區域溫室氣(qi)體(ti)倡(chang)議(yi)（RGGI）：隨(sui)著區域溫室氣(qi)體(ti)倡(chang)議(yi)(RGGI）各個成員州通過關于2020年(nian)后碳市場(chang)運行(xing)的(de)相關法規，從2021年(nian)起，所有12個成員州均(jun)實行(xing)更加嚴格的(de)年(nian)度總量(liang)減量(liang)因子(zi)和排(pai)放控制(zhi)儲備(bei)。弗吉尼(ni)亞(ya)州于2021年(nian)1月(yue)加入了RGGI。賓(bin)夕(xi)法尼(ni)亞(ya)州還在建立其電力行(xing)業碳市場(chang)，預計將于2022年(nian)加入這(zhe)一(yi)區域性碳市場(chang)。
交通和(he)氣(qi)候倡議(yi)(TCI-P)：2020年12月，馬薩諸塞州(zhou)(zhou)(zhou)、康涅狄格州(zhou)(zhou)(zhou)、羅(luo)德島(dao)州(zhou)(zhou)(zhou)和(he)華盛(sheng)頓特區簽署了加入交通和(he)氣(qi)候倡議(yi)計劃（TCI-P）的(de)諒(liang)解(jie)備忘錄(lu)。該計劃將(jiang)(jiang)對(dui)成員州(zhou)(zhou)(zhou)公路運輸所涉(she)及的(de)二氧化碳排放設定(ding)(ding)總量。其時間表為:2021年制定(ding)(ding)《示范(fan)準(zhun)則》(Model Rule)，2022年開始(shi)實施強(qiang)制性報告(gao)，2023年開始(shi)首個履(lv)約期。該計劃也對(dui)其他州(zhou)(zhou)(zhou)開放，未來預計會(hui)有更多州(zhou)(zhou)(zhou)加入。華盛(sheng)頓州(zhou)(zhou)(zhou)：2021年初，該州(zhou)(zhou)(zhou)立(li)法(fa)機構提(ti)出了一項法(fa)案，提(ti)議(yi)建立(li)一個涵蓋工業(ye)、能源(yuan)和(he)燃料供應商的(de)總量控制與交易體系。首個履(lv)約期將(jiang)(jiang)于(yu)2023年開始(shi)。
哥倫比亞(ya)：哥倫比亞(ya)全國(guo)碳(tan)市場(chang)的設計(ji)工(gong)(gong)作仍在繼續，目前主要是對(dui)技術要素進行修訂(ding)。這一碳(tan)市場(chang)的基(ji)礎設施（如注冊登記系(xi)統和交易系(xi)統）的建設工(gong)(gong)作將隨后展開(kai)，試點階段預計(ji)將在2023年至2024年之間(jian)開(kai)始。
墨(mo)西(xi)哥(ge)：2020年墨(mo)西(xi)哥(ge)國家碳市場完成了(le)為期(qi)兩(liang)年的試點階段的首年運行。注冊(ce)登記系統已經建立，并于(yu)2021年初進行了(le)首次配(pei)額分配(pei)。
中(zhong)國：2020年(nian)9月，習近平主席承諾中(zhong)國的碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)(fang)將(jiang)(jiang)在(zai)2030年(nian)前達到峰值，并在(zai)2060年(nian)前實現(xian)凈(jing)零(ling)排(pai)(pai)放(fang)(fang)。在(zai)此背景下，全國碳(tan)(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)于(yu)2021年(nian)開始運(yun)行(xing)，成(cheng)為全球(qiu)最大(da)的碳(tan)(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)，覆蓋估(gu)計超過(guo)40億噸(dun)二氧化碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)(fang)（約(yue)占全國碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)(fang)量的40%左右(you)）。這是(shi)(shi)一個基于(yu)強度的碳(tan)(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)，初期覆蓋的是(shi)(shi)發電行(xing)業。在(zai)發電行(xing)業碳(tan)(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)穩定運(yun)行(xing)的基礎(chu)上(shang)，將(jiang)(jiang)逐步擴(kuo)大(da)市(shi)(shi)場(chang)覆蓋行(xing)業范圍。全國碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)(fang)權注冊登記系統(tong)和交易系統(tong)在(zai)建設(she)當中(zhong)，政府也(ye)在(zai)進一步明確碳(tan)(tan)(tan)市(shi)(shi)場(chang)其他關鍵設(she)計要素如(ru)監測報告(gao)核查等的細(xi)節。預計將(jiang)(jiang)于(yu)2021年(nian)6月底(di)啟(qi)動上(shang)線交易。
中國(guo)的(de)地方試(shi)點：在整個2020年中，地方試(shi)點碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)繼續保持運(yun)行(xing)(xing)，多個地方試(shi)點還進一(yi)步(bu)完善了配額分(fen)配、抵消(xiao)機(ji)制和交易等相關(guan)的(de)規則。在未來一(yi)段時間，這些試(shi)點碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)預計將與(yu)全國(guo)碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)并行(xing)(xing)運(yun)行(xing)(xing)，而與(yu)全國(guo)碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)交叉(cha)重疊的(de)控排企業將逐(zhu)步(bu)納入全國(guo)市(shi)場(chang)。
印(yin)度尼西亞：目前(qian)該國(guo)正在制定(ding)一項總統條例，為碳定(ding)價政策提供框架。該國(guo)計(ji)劃(hua)于(yu)2021年實(shi)施僅覆蓋(gai)電力(li)行業的有限的試點碳市場。
日本：日本于2020年承(cheng)諾到2050年將排放降至凈零。日本還成(cheng)立了專家委(wei)員會，正在(zai)討論該國實施碳定價政策的(de)不同方案。與(yu)此同時，日本的(de)自愿碳市場還在(zai)繼(ji)續運行。
新西蘭(lan)：2020年(nian)新西蘭(lan)完成了(le)全(quan)面的(de)(de)立法改革，為2021-2025年(nian)的(de)(de)氣候政策（包括(kuo)碳(tan)(tan)市場）奠定了(le)基礎，并使(shi)其契合(he)該國新制(zhi)定的(de)(de)2050年(nian)前實現凈零排(pai)(pai)放的(de)(de)目標。新西蘭(lan)的(de)(de)全(quan)國碳(tan)(tan)市場從沒(mei)有硬性(xing)排(pai)(pai)放上限(xian)過(guo)渡到設定這一上限(xian)，采用新的(de)(de)市場穩(wen)定機(ji)制(zhi)，并于2021年(nian)3月進行(xing)了(le)首次拍賣。其他的(de)(de)碳(tan)(tan)市場改革措施還(huan)包括(kuo):逐步減少對(dui)排(pai)(pai)放密(mi)集且易受貿易沖擊（EITE）的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)（即面臨(lin)碳(tan)(tan)泄露(lu)風險的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)）的(de)(de)免費(fei)分配(pei)、林業(ye)(ye)部門的(de)(de)排(pai)(pai)放核(he)算規則改革，并計劃到2025年(nian)將農業(ye)(ye)部門納入碳(tan)(tan)定價機(ji)制(zhi)。
菲(fei)律賓(bin)：2020年菲(fei)律賓(bin)提交(jiao)(jiao)了(le)一(yi)項立(li)法(fa)法(fa)案(an)，規(gui)定將(jiang)建立(li)針對(dui)工業和商業部門的國內碳排放權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)（即總量控制與交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)）體(ti)(ti)系(xi)。一(yi)個技術工作小組正在(zai)審查該立(li)法(fa)提案(an)。立(li)法(fa)進程尚無具體(ti)(ti)的時間表。
韓國(guo)：韓國(guo)于2021年(nian)開(kai)始其國(guo)家碳(tan)市場的(de)(de)(de)第(di)三(san)(san)階段(duan)。在這一階段(duan)，實(shi)行了(le)更加嚴(yan)格的(de)(de)(de)排(pai)放(fang)上限，更新了(le)配(pei)額分配(pei)規則(ze)，并允(yun)許金融中介以及其他(ta)第(di)三(san)(san)方(fang)機構參與二級市場。第(di)三(san)(san)階段(duan)的(de)(de)(de)拍賣比例也提高到10%，同(tong)時減少了(le)所(suo)允(yun)許的(de)(de)(de)抵銷額度。這一碳(tan)排(pai)放(fang)權交易體系的(de)(de)(de)覆蓋(gai)范(fan)圍未來將擴大到建筑業和大型運輸公司。此外，韓國(guo)在2020年(nian)宣布了(le)到2050年(nian)實(shi)現凈零排(pai)放(fang)的(de)(de)(de)長期目標，預計將在未來幾年(nian)宣布新的(de)(de)(de)氣(qi)候政(zheng)策框架，為實(shi)現這一目標鋪平道路。
中國臺灣：2015年通過立法制定(ding)了建立碳市場的目標。這一(yi)立法目前正在修(xiu)訂過程中，不(bu)同的碳定(ding)價機(ji)制均在討論當中。
泰國：2020年，泰國進(jin)(jin)一步推(tui)進(jin)(jin)其自2013年啟動的(de)自愿碳(tan)市場，針對更多的(de)行業(ye)建立了監測(ce)報告核查體系。目前該國正(zheng)計劃(hua)在東部經濟走廊地(di)區進(jin)(jin)行碳(tan)市場試點，并著手制定全國碳(tan)市場的(de)相(xiang)關(guan)立法。
東京和(he)琦玉縣（日本）：這兩個地方政(zheng)府(fu)從(cong)2011年開始連接(jie)了其城市級別的(de)碳(tan)交易體系，推進(jin)大型建筑和(he)工廠的(de)減(jian)排。東京和(he)埼玉的(de)碳(tan)市場均在2020年4月進(jin)入第三個履約期(qi)。
越南：2020年越南通過(guo)了建(jian)立(li)國(guo)內碳(tan)市場的法律授(shou)權(quan)(quan)。預計將(jiang)于2025年啟動試(shi)點碳(tan)排放(fang)權(quan)(quan)交易體系(xi)，于2027年全(quan)面(mian)投入運行全(quan)國(guo)碳(tan)市場。
二歐盟碳市場
歐(ou)盟(meng)碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)（EU-ETS）是全(quan)(quan)球首個主要(yao)的碳排(pai)(pai)放(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)系統，2005 年(nian)啟(qi)動的強制性(xing)EU-ETS市(shi)場(chang)，是全(quan)(quan)球最大的碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)。根據中國碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)網資(zi)料，自運(yun)行(xing)以來，其交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)約占全(quan)(quan)球總量(liang)的3/4，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額自2005年(nian)運(yun)行(xing)以來呈(cheng)快(kuai)速(su)上(shang)升趨勢(shi)，在國際碳排(pai)(pai)放(fang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)上(shang)占據絕對(dui)優勢(shi)。根據路孚特碳市(shi)場(chang)年(nian)度回(hui)顧，2019年(nian)EU-ETS交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額達(da)1689.66億歐(ou)元，占世(shi)界總額的87.2%，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)為67.77億噸二氧化碳，占世(shi)界總交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)的77.6%。EU-ETS不僅(jin)是歐(ou)盟(meng)成(cheng)員(yuan)國每年(nian)溫室氣體許可排(pai)(pai)放(fang)量(liang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的支(zhi)柱，也是當今主導全(quan)(quan)球碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)的引領者。
（一）市場發展歷程
歐盟(meng)碳排(pai)放交易體系(xi)的發展經歷(li)了4個階(jie)段：2005-2007年(nian)、2008-2012年(nian)、2013-2020年(nian)和2021-2030年(nian)。
2005-2007為第一階(jie)段（試行期(qi)(qi)(qi)）。納入(ru)碳交(jiao)易體系的(de)公司包括(kuo)發(fa)電廠、內燃(ran)機(ji)規模超過20MW的(de)企業（危廢處置(zhi)和城市(shi)生活(huo)垃(la)圾處置(zhi)設施除外），以(yi)及煉油廠、焦爐、鋼鐵廠、水泥、玻璃、石(shi)灰、陶瓷(ci)、制漿和紙生產等各類(lei)工業企業。此階(jie)段的(de)溫室氣(qi)體僅局限(xian)在排(pai)放(fang)量占比最大的(de)二氧(yang)化碳。配額的(de)分(fen)配采用(yong)拍賣方式(shi)和免(mian)費(fei)發(fa)放(fang)相結(jie)合，以(yi)免(mian)費(fei)發(fa)放(fang)為主。由于(yu)配額供給過度(du)（21億噸CO2），出現(xian)成(cheng)交(jiao)價格(ge)(ge)過低的(de)問(wen)題，后期(qi)(qi)(qi)現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)一度(du)跌到0歐元(yuan)/噸，期(qi)(qi)(qi)貨(huo)價格(ge)(ge)相對(dui)穩定。我國同(tong)樣(yang)一直存(cun)在碳排(pai)放(fang)權(quan)價格(ge)(ge)過低的(de)情況(kuang)，但由于(yu)配額預期(qi)(qi)(qi)和市(shi)場(chang)管控能力(li)相對(dui)較好(hao)，未出現(xian)過0元(yuan)成(cheng)交(jiao)的(de)現(xian)象。
2008-2012年為第二階(jie)段（與《京都(dou)議定書》第一(yi)履約期一(yi)致）。此階(jie)段與我國現行(xing)碳排放權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市場規則(ze)相(xiang)似度較高(gao)。2012年航空(kong)公司納入控排單(dan)位，經(jing)過前(qian)期的試驗階(jie)段，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)體系不(bu)斷完善，配(pei)(pei)額(e)免費分(fen)配(pei)(pei)比(bi)例約90%，配(pei)(pei)額(e)總量略(lve)有下降，但恰逢全球(qiu)金融(rong)危(wei)機(ji)(ji)和歐債危(wei)機(ji)(ji)，經(jing)濟發(fa)展承壓，能源(yuan)相(xiang)關行(xing)業產出減少，配(pei)(pei)額(e)需求急劇下滑(hua)，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)價格并(bing)無明(ming)顯好轉。
2013-2020年(nian)為第三階段(duan)（與《京都議定書(shu)》第二履約期(qi)一(yi)(yi)致）。碳(tan)(tan)捕捉和儲存設施、石化(hua)產(chan)品生產(chan)、化(hua)工產(chan)品生產(chan)、有色(se)金屬和黑色(se)金屬冶煉等單位納入控排(pai)單位，對(dui)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)(fang)(fang)額(e)度的(de)(de)確定方法進行改革，取消國家分(fen)配(pei)計劃，實(shi)行歐盟范圍內統一(yi)(yi)的(de)(de)排(pai)放(fang)(fang)(fang)總量(liang)控制，即自(zi)2013年(nian)開始逐年(nian)減少1.74%碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)(fang)(fang)上限，以確保(bao)2020年(nian)溫室氣體(ti)排(pai)放(fang)(fang)(fang)比1990年(nian)降低20%以上。在配(pei)額(e)的(de)(de)發(fa)(fa)放(fang)(fang)(fang)上，逐漸以拍(pai)賣替(ti)代免費發(fa)(fa)放(fang)(fang)(fang)，整體(ti)來看拍(pai)賣配(pei)額(e)比例約57%，其中電力部門接近100%。
通(tong)過對碳排放額度縮減(jian)、定價機制改革，以及市場穩定儲備(bei)（The market stability reserve，MSR）的建立(li)，在(zai)第三階(jie)段中后時期，歐盟市場碳價逐漸(jian)提升，從2018年前的5-10歐元/噸提升至30歐元/噸以上(shang)，接近合理減(jian)排成(cheng)本區間，但(dan)仍具(ju)備(bei)上(shang)漲(zhang)空間。MSR機制的推行減(jian)少了初始拍賣的配額數量，對于穩定碳交易價格具(ju)備(bei)重要作用——
當(dang)碳市場中流通(tong)的(de)配額量超過8.33億噸之后，將每年從未來(lai)即(ji)將推出的(de)拍賣份額中提(ti)取相(xiang)當(dang)于(yu)當(dang)前(qian)流通(tong)總(zong)量的(de)12%的(de)份額到MSR中（2019-2023年間該(gai)比例暫時(shi)提(ti)高至24%）；
當碳(tan)市(shi)場中流(liu)動的配額(e)(e)量低于4億(yi)(yi)噸后，歐(ou)盟將從MSR中調(diao)撥1億(yi)(yi)噸配額(e)(e)注入(ru)市(shi)場中流(liu)通。
2021-2030年為第四(si)階(jie)段，主要變更內容(rong)是(shi)將歐盟碳配額年降幅(fu)度(du)從第三階(jie)段的1.74%增至(zhi)2.2%。本(ben)階(jie)段截(jie)至(zhi)目前碳交易價格持續(xu)攀升，5月(yue)已上漲至(zhi)50.45歐元/噸，相對2018年低點漲幅(fu)近7倍。
（二）市場運行特點
歐盟碳市場運行可以簡單(dan)從以下六個(ge)方(fang)面進(jin)行總結。
1）分(fen)階段性：分(fen)階段演變，從(cong)(cong)試驗到成熟。歐(ou)盟(meng)碳市場經(jing)歷了2005-2007、2008-2012、2013-2020、2021-2030年四個發(fa)展(zhan)階段，控(kong)排企(qi)業(ye)范圍、配(pei)(pei)額總量確定方法、配(pei)(pei)額分(fen)配(pei)(pei)方法等都(dou)經(jing)歷了從(cong)(cong)探索到成熟的階段。
2）交(jiao)易(yi)范圍(wei)：不斷拓寬。市場參與主體從(cong)歐(ou)盟28個(ge)成(cheng)員(yuan)國，到新增(zeng)列支敦士(shi)登、挪威、冰島3個(ge)國家，2020年又建立起與瑞士(shi)碳市場的(de)聯系；納入交(jiao)易(yi)體系的(de)控排企業從(cong)電力行業、工(gong)業企業延伸到航空、化(hua)工(gong)、石化(hua)等企業；主要交(jiao)易(yi)溫室(shi)氣體從(cong)CO2開始，逐漸增(zeng)加N2O和鋁生產過程中的(de)PFCs。
3）配額(e)總量(liang)(liang)：不斷(duan)收縮(suo)。歐盟碳(tan)市場的配額(e)總量(liang)(liang)從前兩階(jie)段的自下而上確認，轉為歐盟確定統一(yi)的排放總量(liang)(liang)，且在2013-2020年(nian)(nian)和2021-2030年(nian)(nian)分別按照(zhao)年(nian)(nian)均(jun)下降1.74%和2.2%的幅度來收縮(suo)，同時設定市場穩定機制（MSR），對流(liu)通中的配額(e)總量(liang)(liang)進(jin)行(xing)調控。
4）配(pei)額方式：免(mian)費分(fen)配(pei)轉向有(you)償(chang)分(fen)配(pei)。2005-2012年歐盟(meng)碳市場(chang)的分(fen)配(pei)以(yi)免(mian)費分(fen)配(pei)為(wei)主，拍賣分(fen)配(pei)為(wei)輔，而2013-2020年的第三階段拍賣分(fen)配(pei)比例提升(sheng)至(zhi)57%，并(bing)預計將再2021-2030年進(jin)一(yi)步(bu)提高(gao)，有(you)償(chang)分(fen)配(pei)比例的增加提升(sheng)了控排(pai)企業的排(pai)放成本。
5）價(jia)(jia)格(ge)運行：政(zheng)策改進(jin)推動(dong)交易(yi)(yi)價(jia)(jia)格(ge)回升(sheng)。配額交易(yi)(yi)價(jia)(jia)格(ge)發現是碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)功能之(zhi)一(yi)，縱觀歐盟碳(tan)市(shi)場(chang)價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)變(bian)化歷程可以發現，市(shi)場(chang)供求為價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)決定因素，第(di)三階段開始政(zheng)府通過一(yi)系列(lie)的(de)(de)(de)政(zheng)策改進(jin)推動(dong)交易(yi)(yi)價(jia)(jia)格(ge)回升(sheng)，包括市(shi)場(chang)配額總量逐年收縮、配額折量延遲拍賣、推行市(shi)場(chang)穩定機制（MSR）、提升(sheng)超(chao)額排放懲(cheng)罰力(li)度等(deng)。歐盟碳(tan)配額交易(yi)(yi)價(jia)(jia)格(ge)從2018年前的(de)(de)(de)5-10歐元(yuan)/噸提升(sheng)至目前的(de)(de)(de)50歐元(yuan)/噸以上。
6）參(can)與(yu)主(zhu)(zhu)體：碳市(shi)場(chang)主(zhu)(zhu)體多(duo)元(yuan)化。歐盟碳市(shi)場(chang)的參(can)與(yu)者包括(kuo)控排企業和諸多(duo)金融機構、各類投(tou)資(zi)者，交易(yi)主(zhu)(zhu)體多(duo)元(yuan)化，為(wei)市(shi)場(chang)提供了充裕(yu)的流動性供給。
（三）碳衍生品市場
不(bu)同(tong)于中(zhong)國(guo)碳(tan)(tan)(tan)排放(fang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市場(chang)分為現貨(huo)（試點(dian)）和(he)(he)期(qi)貨(huo)兩步走，歐盟排放(fang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)體系運行(xing)之初就(jiu)同(tong)步上線(xian)了現貨(huo)和(he)(he)期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。早在(zai)2005年4月歐盟碳(tan)(tan)(tan)市場(chang)就(jiu)推出與碳(tan)(tan)(tan)排放(fang)配額（EUA）掛(gua)鉤的碳(tan)(tan)(tan)期(qi)貨(huo)產品，自(zi)此碳(tan)(tan)(tan)期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)(liang)(liang)和(he)(he)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)額始終保持快速增長(chang)勢頭(tou)，已成為歐盟碳(tan)(tan)(tan)市場(chang)上的主流交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)產品，截(jie)至(zhi)EU-ETS第二階段，在(zai)全部EUA的交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)，碳(tan)(tan)(tan)期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)(liang)(liang)占(zhan)比超(chao)85%，而場(chang)內交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)其交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)(liang)(liang)更(geng)是(shi)達(da)(da)到總交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)(liang)(liang)的91.2%，2015年EU-ETS期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)(liang)(liang)達(da)(da)到現貨(huo)的30倍以上。
現(xian)貨(huo)與期貨(huo)價(jia)格通過市(shi)場(chang)(chang)(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易行(xing)為動態(tai)(tai)關(guan)聯，充分發揮(hui)了期貨(huo)價(jia)格發現(xian)的(de)功能。歐洲碳(tan)期貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)也(ye)遠遠大(da)(da)于(yu)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易，令歐盟碳(tan)排(pai)放交(jiao)(jiao)(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)(chang)一躍成為全球(qiu)最大(da)(da)的(de)碳(tan)排(pai)放交(jiao)(jiao)(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)(chang)。2007年歐盟碳(tan)市(shi)場(chang)(chang)(chang)供(gong)過于(yu)求(qiu)，導致現(xian)貨(huo)價(jia)格銳減，交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)也(ye)發生了萎縮，但(dan)是碳(tan)期貨(huo)始(shi)終保持穩定(ding)狀(zhuang)態(tai)(tai)，并帶(dai)動現(xian)貨(huo)價(jia)格逐漸(jian)趨(qu)穩，在一定(ding)程(cheng)度(du)上支(zhi)撐(cheng)了EU-ETS市(shi)場(chang)(chang)(chang)度(du)過了難關(guan)。
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三中國碳市場
自去年12月(yue)以來，生態環(huan)境部已密集發布碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)管(guan)理辦法、配額(e)方案、重點(dian)排(pai)放(fang)單位名單、核算、核查等(deng)一(yi)系列文件。3月(yue)18日，生態環(huan)境部應對氣候變化(hua)司副(fu)司長陸新明透露，將(jiang)加快全國(guo)碳(tan)(tan)市場建(jian)設，推動(dong)《全國(guo)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)管(guan)理暫行條例》立法審(shen)查進(jin)度(du)，爭取今年出臺（其草(cao)案修改稿已經在3月(yue)末發布）。全國(guo)碳(tan)(tan)市場有幾(ji)點(dian)值得關注：
（1）主要由生態環(huan)境部主導。上海(hai)、武漢分別負責(ze)交易(yi)和登記結算系統建設，尤其是(shi)交易(yi)平臺，將采取“九(jiu)省(sheng)共建”（7個(ge)地方碳交易(yi)市場試點省(sheng)市以及江蘇、福(fu)建）的(de)模(mo)式，上海(hai)占24%的(de)股權，其他八省(sheng)各占9.5%。
（2）金(jin)融(rong)屬(shu)性明顯。未(wei)來將(jiang)逐步推出碳金(jin)融(rong)衍生(sheng)品，如(ru)碳遠期、碳期貨等(deng)金(jin)融(rong)產(chan)品，引入(ru)金(jin)融(rong)機構入(ru)市(shi)進行交易，中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行和證監會(hui)、銀保監會(hui)都將(jiang)參與監督管理。
（3）今年就開始首(shou)個履(lv)約周(zhou)期（到2021年12月31日截止(zhi)），涉及(ji)2225家發電(dian)行業重點排放(fang)單位（未來八大行業控排企業約8000至10000家），配額設定規(gui)則已經(jing)正式發布(bu)。
（4）有(you)免(mian)費、有(you)償分配兩種方式(shi)，初期(qi)以(yi)免(mian)費分配為主。
（一）試點市場：體現地域性和季節性
地(di)方碳市(shi)(shi)場試點運行(xing)數年來，廣東(dong)、湖(hu)(hu)北交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)顯(xian)著高(gao)于(yu)其他(ta)地(di)區(qu)(qu)。2020年湖(hu)(hu)北碳排放(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中心市(shi)(shi)場交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規(gui)模、引資規(gui)模、納入(ru)企業參與度(du)等市(shi)(shi)場指標居全(quan)國(guo)首位，累計配(pei)額成(cheng)交(jiao)(jiao)3.56億(yi)噸，占(zhan)全(quan)國(guo)50.8%；成(cheng)交(jiao)(jiao)額83.51億(yi)元(yuan)，占(zhan)全(quan)國(guo)54.4% ；而對于(yu)廣東(dong)省(sheng)而言，截至今年3月(yue)21日，廣東(dong)省(sheng)碳排放(fang)配(pei)額累計成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)1.75億(yi)噸，占(zhan)全(quan)國(guo)碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)試點37.91%；累計成(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額36.36億(yi)元(yuan)，占(zhan)全(quan)國(guo)碳交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)試點34.00% 。相對來說，其他(ta)省(sheng)份的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規(gui)模很(hen)難與這兩個地(di)區(qu)(qu)相比較。之所(suo)以形成(cheng)這一格局(ju)，與各地(di)制(zhi)度(du)差異(yi)有關(guan)：
（1）投(tou)資者(zhe)結構(gou)對市(shi)(shi)場活躍度(du)影響較大。根據《湖北日(ri)報(bao)》數據，湖北碳(tan)市(shi)(shi)場在開市(shi)(shi)后1年左(zuo)右時間，開戶的個(ge)人(ren)投(tou)資者(zhe)已達634戶，居(ju)全國首位，個(ge)人(ren)“炒碳(tan)者(zhe)”中(zhong)，省內和省外客戶約各(ge)占50%左(zuo)右，而上海碳(tan)市(shi)(shi)場至今未開放個(ge)人(ren)“炒碳(tan)”。
（2）決定市場規模的另一個因素在于不(bu)同試點(dian)地區(qu)門檻不(bu)一，以(yi)及當地的產業(ye)(ye)結(jie)構差異。湖北、廣(guang)東高耗能工業(ye)(ye)占比較高，帶(dai)來了更大(da)的市場規模，而(er)北京、深(shen)圳、上(shang)(shang)海第(di)三(san)產業(ye)(ye)占比較高，以(yi)上(shang)(shang)海為例，賓館也(ye)被納入控排企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)之列，相對來說碳排放(fang)的強度不(bu)如工業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，2019年(nian)上(shang)(shang)海控排企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)平均(jun)配額0.005億(yi)噸(dun)，廣(guang)東為0.02億(yi)噸(dun)。
企業(ye)的(de)履約(yue)(yue)清(qing)算年(nian)(nian)(nian)度決定(ding)了碳(tan)交易市場呈(cheng)現(xian)明(ming)顯的(de)季節性(xing)(xing)特征。每年(nian)(nian)(nian)6月之前的(de)若干月份交易量就會(hui)明(ming)顯增加，其他(ta)時間段則(ze)交投清(qing)淡(dan)。但即使考慮整(zheng)個時間段，碳(tan)排放權(quan)交易市場的(de)活躍度也并(bing)不(bu)高(gao)：根據公(gong)開報道，從2013年(nian)(nian)(nian)開始到(dao)2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末(mo)，試點(dian)地區配額(e)總量一共分配了約(yue)(yue)90億(yi)噸，累計(ji)配額(e)成交量約(yue)(yue)4.45億(yi)噸，換(huan)手率4.9%。季節性(xing)(xing)和換(huan)手率呈(cheng)現(xian)以上特征，一方面在(zai)于(yu)企業(ye)會(hui)依據配額(e)調整(zheng)生(sheng)產(chan)，另一方面，企業(ye)在(zai)年(nian)(nian)(nian)初無法把握配額(e)的(de)盈虧情況(kuang)，因此(ci)沒有賣出的(de)積極性(xing)(xing)。
中(zhong)國試點地(di)區碳(tan)價(jia)和歐盟(meng)排放交(jiao)易體(ti)(ti)系(xi)的(de)(de)(de)(de)碳(tan)價(jia)差異非常大，達到(dao)了(le)20美元(yuan)/噸以(yi)上(shang)。從(cong)圖(tu)8的(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)走勢(shi)可(ke)以(yi)看到(dao)，歐盟(meng)交(jiao)易體(ti)(ti)系(xi)碳(tan)價(jia)在2013-2018年(nian)(nian)處于一(yi)個較低水平，在2018年(nian)(nian)后快速上(shang)漲，在2019年(nian)(nian)之(zhi)后穩(wen)定在25美元(yuan)/噸的(de)(de)(de)(de)水平之(zhi)上(shang)。這主要(yao)得益于歐盟(meng)碳(tan)排放體(ti)(ti)系(xi)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷改革，核心改革措施(shi)(shi)有(you)：允許上(shang)一(yi)階段(duan)(duan)未(wei)使(shi)用的(de)(de)(de)(de)配(pei)額(e)轉至下一(yi)階段(duan)(duan)，跨(kua)期(qi)使(shi)用；由(you)初期(qi)以(yi)免費(fei)方式進行配(pei)額(e)分(fen)配(pei)逐步過(guo)渡到(dao)拍賣(mai)分(fen)配(pei)；2019年(nian)(nian)1月啟動市場(chang)穩(wen)定儲(chu)備機(ji)制(zhi)（MRS）。歐盟(meng)不(bu)同(tong)階段(duan)(duan)的(de)(de)(de)(de)改革措施(shi)(shi)使(shi)得碳(tan)配(pei)額(e)供(gong)給持(chi)續收緊，允許配(pei)額(e)自(zi)上(shang)而下的(de)(de)(de)(de)跨(kua)期(qi)使(shi)用以(yi)及建立(li)MRS市場(chang)穩(wen)定儲(chu)備機(ji)制(zhi)，有(you)效(xiao)地(di)保證了(le)碳(tan)配(pei)額(e)供(gong)給的(de)(de)(de)(de)穩(wen)定，從(cong)而有(you)效(xiao)地(di)提升并(bing)穩(wen)定了(le)碳(tan)價(jia)水平。
（二）全國市場：2021年進入到重啟
2021年1月5日(ri)公布(bu)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)管(guan)理(li)辦法（試行(xing)），全國(guo)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)產(chan)品為(wei)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)配額，生態環境部可以(yi)根據國(guo)家有關規定(ding)適時增(zeng)加其他交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)產(chan)品；碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)應(ying)當通過全國(guo)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)系(xi)統(tong)進行(xing)，可以(yi)采(cai)取協議轉讓(rang)、單向競價或者其他符合規定(ding)的(de)方(fang)式。重點(dian)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)單位每(mei)年可以(yi)使(shi)用國(guo)家核(he)證(zheng)自(zi)愿(yuan)減排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)量抵(di)消(xiao)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)配額的(de)清(qing)繳(jiao)，比例不得(de)超過應(ying)清(qing)繳(jiao)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)配額的(de)5%，同時用于抵(di)消(xiao)的(de)國(guo)家核(he)證(zheng)自(zi)愿(yuan)減排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)量，不得(de)來自(zi)納入全國(guo)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)配額管(guan)理(li)的(de)減排(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)(pai)項目。
（三）期(qi)貨市場：廣期(qi)所積極穩妥推進(jin)
2021年(nian)4月(yue)16日證監會召開新聞(wen)發布會表示，證監會緊緊圍繞服務國家戰略，充分發揮資(zi)本(ben)市場(chang)機(ji)制作用，全力推動綠(lv)色金(jin)融(rong)發展。其(qi)中包括探索研(yan)究碳(tan)期(qi)貨市場(chang)建設，指導(dao)廣州期(qi)貨交易所(suo)積(ji)極穩妥推進碳(tan)期(qi)貨研(yan)發工作。
我(wo)們預(yu)(yu)計國(guo)內碳(tan)期(qi)(qi)貨(huo)的(de)合(he)約設置將(jiang)參(can)(can)考(kao)歐盟(meng)的(de)形式(shi)，以季月合(he)約為(wei)主。且從歐盟(meng)市場(chang)流動性的(de)做法，和(he)地方(fang)試點過(guo)程(cheng)中(zhong)流動性的(de)對比考(kao)量(liang)(liang)，預(yu)(yu)計將(jiang)通過(guo)增加參(can)(can)與者(zhe)類(lei)型(xing)的(de)方(fang)式(shi)為(wei)期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)引入更多類(lei)型(xing)參(can)(can)與者(zhe)、增加期(qi)(qi)貨(huo)合(he)約的(de)市場(chang)流動性。同時，由(you)于中(zhong)國(guo)碳(tan)市場(chang)和(he)發達(da)(da)經濟體最大的(de)結構(gou)性差異在(zai)于她本質上是一個碳(tan)排(pai)(pai)放(fang)繼(ji)續增長(chang)的(de)市場(chang)，最晚于2030年碳(tan)排(pai)(pai)放(fang)總量(liang)(liang)達(da)(da)到峰(feng)值（即達(da)(da)峰(feng)前），而歐盟(meng)等(deng)發達(da)(da)經濟體處在(zai)達(da)(da)峰(feng)后、中(zhong)和(he)前。因(yin)而國(guo)內碳(tan)供需短期(qi)(qi)矛(mao)盾并不(bu)如(ru)歐盟(meng)那么明(ming)顯。
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