在金融(rong)服(fu)務實體經濟的戰略思考中，應該(gai)研判如(ru)何支持(chi)綠(lv)色轉(zhuan)型的責(ze)任和實現路(lu)徑。結合目前業務實踐，金融(rong)支持(chi)綠(lv)色轉(zhuan)型和實現“雙碳”目標主(zhu)要有三個作用域：綠(lv)色金融(rong)、碳金融(rong)以及轉(zhuan)型金融(rong)。

只有更(geng)(geng)多(duo)的企業家躬身入局、更(geng)(geng)多(duo)轉(zhuan)型(xing)金融(rong)的行動舉措涌(yong)現、更(geng)(geng)多(duo)創新顛(dian)覆性(xing)科技發明出現，更(geng)(geng)多(duo)綠色可持續企業才(cai)能得(de)到發展，“雙碳”目標和高質量經(jing)濟(ji)發展才(cai)能夠更(geng)(geng)快實現。

碳中(zhong)和(he)是全球新的(de)(de)價值共識：各國既(ji)要快速發(fa)展經濟，也要建造可(ke)持(chi)續高韌性社會，盡早實現(xian)(xian)溫室氣體凈(jing)零排放(fang)，規避(bi)溫室效應(ying)導致生存環境(jing)惡化的(de)(de)可(ke)能。中(zhong)國作出2030年碳達峰、2060年碳中(zhong)和(he)的(de)(de)承諾(nuo)，是人(ren)類氣候合作領(ling)域的(de)(de)里程碑式(shi)事件(jian)，金融投資機構應(ying)該深入思考如何支(zhi)持(chi)碳中(zhong)和(he)實現(xian)(xian)。

金融支持綠色轉型 實現碳中和的作用域

在(zai)金融(rong)(rong)服務(wu)實體經濟的戰略思考中，應該研判如何(he)支(zhi)持綠色轉型(xing)(xing)的責任和實現路徑。結(jie)合目前(qian)業務(wu)實踐，金融(rong)(rong)支(zhi)持綠色轉型(xing)(xing)和實現“雙碳”目標主要有三個(ge)作用域(yu)：綠色金融(rong)(rong)、碳金融(rong)(rong)以及轉型(xing)(xing)金融(rong)(rong)。

綠色(se)金融(rong)(rong)的(de)(de)概(gai)念有(you)(you)嚴格界定(ding)，也有(you)(you)明(ming)確(que)的(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際共識(shi)，這(zhe)決定(ding)了其(qi)規(gui)模和覆(fu)蓋面有(you)(you)限(xian)。綠色(se)金融(rong)(rong)的(de)(de)主(zhu)(zhu)要產(chan)品是(shi)銀行綠色(se)信貸和綠色(se)債(zhai)券，前者主(zhu)(zhu)要投(tou)向基礎(chu)設(she)施綠色(se)升級和清潔能源(yuan)，后者主(zhu)(zhu)要投(tou)向國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)企業。目(mu)前，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)綠色(se)金融(rong)(rong)發展很(hen)迅速，但總體(ti)規(gui)模比較(jiao)有(you)(you)限(xian)，一些(xie)深層(ceng)次問(wen)題有(you)(you)待解決。

碳(tan)(tan)(tan)金(jin)融(rong)主要(yao)指與碳(tan)(tan)(tan)排(pai)放權(quan)(quan)交易(yi)有關(guan)(guan)的金(jin)融(rong)市(shi)場業(ye)(ye)務。當前，各界對碳(tan)(tan)(tan)金(jin)融(rong)問題比較重(zhong)視，碳(tan)(tan)(tan)權(quan)(quan)、碳(tan)(tan)(tan)匯、碳(tan)(tan)(tan)配額等碳(tan)(tan)(tan)金(jin)融(rong)專(zhuan)業(ye)(ye)術語(yu)及討(tao)論熱(re)火朝(chao)天。中國(guo)在(zai)(zai)多(duo)年試點(dian)基(ji)礎上，正在(zai)(zai)設計和(he)推出(chu)明(ming)確的碳(tan)(tan)(tan)金(jin)融(rong)市(shi)場體系(xi)，出(chu)臺了(le)相關(guan)(guan)的制度(du)安(an)排(pai)。碳(tan)(tan)(tan)金(jin)融(rong)市(shi)場在(zai)(zai)中國(guo)已在(zai)(zai)起步，如何(he)吸引(yin)更多(duo)企業(ye)(ye)和(he)投(tou)資者參(can)與則(ze)任(ren)重(zhong)道遠(yuan)。

轉(zhuan)(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)是“碳(tan)(tan)中(zhong)和(he)”目標確定后金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)界面對(dui)(dui)的(de)(de)(de)(de)新挑戰、新問題。當前，業(ye)(ye)(ye)界對(dui)(dui)它的(de)(de)(de)(de)定義還(huan)沒有達(da)成(cheng)一致，有關研究(jiu)也(ye)剛剛起步，但總體(ti)(ti)上(shang)說(shuo)，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)就是為構建(jian)綠(lv)色低(di)碳(tan)(tan)的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)(ye)、清(qing)(qing)潔高效的(de)(de)(de)(de)能源(yuan)和(he)可(ke)持續發展的(de)(de)(de)(de)商業(ye)(ye)(ye)體(ti)(ti)系，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市(shi)場(chang)(chang)應對(dui)(dui)作(zuo)出的(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)體(ti)(ti)業(ye)(ye)(ye)務(wu)調(diao)整(zheng)。為實現“碳(tan)(tan)中(zhong)和(he)”，并非(fei)(fei)只(zhi)有將資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投向(xiang)清(qing)(qing)潔能源(yuan)和(he)低(di)碳(tan)(tan)產業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)“綠(lv)色金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)”“碳(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)”才有價值，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)面對(dui)(dui)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體(ti)(ti)挑戰是：社會存在大(da)量傳統的(de)(de)(de)(de)非(fei)(fei)清(qing)(qing)潔、非(fei)(fei)綠(lv)色、非(fei)(fei)低(di)碳(tan)(tan)，但正在轉(zhuan)(zhuan)向(xiang)可(ke)持續發展的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)(ye)，市(shi)場(chang)(chang)與(yu)機構該如何(he)應對(dui)(dui)？擴大(da)綠(lv)色金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)份額之外，非(fei)(fei)綠(lv)色金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務(wu)體(ti)(ti)系和(he)服(fu)務(wu)部門(men)還(huan)能做什么，應不應該作(zuo)出調(diao)整(zheng)？答案其實非(fei)(fei)常清(qing)(qing)楚(chu)。相比綠(lv)色金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)和(he)碳(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)面臨的(de)(de)(de)(de)挑戰眾多(duo)、規(gui)模(mo)宏大(da)、壓力巨大(da)。在本(ben)質上(shang)，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)是金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市(shi)場(chang)(chang)針對(dui)(dui)氣候變化(hua)問題提供的(de)(de)(de)(de)所有能夠減(jian)少或限制溫室氣體(ti)(ti)排放的(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)動(dong)調(diao)整(zheng)性質的(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)體(ti)(ti)業(ye)(ye)(ye)務(wu)行為，主(zhu)(zhu)要體(ti)(ti)現為直接融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)部門(men)的(de)(de)(de)(de)綠(lv)色投資(zi)（權益(yi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)）和(he)間接融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)部門(men)的(de)(de)(de)(de)有目標指(zhi)向(xiang)性的(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)服(fu)務(wu)（可(ke)持續信貸及金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)工具）。

轉(zhuan)型(xing)金融的覆(fu)蓋(gai)面(mian)廣、作用周(zhou)期長、實施難度大，也正因如此(ci)才凸顯其重要。2020年(nian)全球排(pai)(pai)放約510億噸準二(er)氧(yang)化(hua)碳，工(gong)業(ye)（鋼(gang)鐵(tie)、水(shui)泥、塑(su)料等）占(zhan)(zhan)31%，電力占(zhan)(zhan)27%，農業(ye)占(zhan)(zhan)19%，交(jiao)通(tong)占(zhan)(zhan)16%，居(ju)住（溫度調(diao)節）占(zhan)(zhan)7%，絕大多數是傳統非(fei)綠(lv)(lv)色產業(ye)的排(pai)(pai)放，如何對(dui)其提供低碳導向的綠(lv)(lv)色投資和可持續信(xin)貸，促(cu)進(jin)轉(zhuan)型(xing)實現“洗(xi)綠(lv)(lv)”“漂綠(lv)(lv)”“染綠(lv)(lv)”，最終(zhong)步入綠(lv)(lv)色經(jing)濟(ji)殿(dian)堂，市場機構和投資者對(dui)轉(zhuan)型(xing)金融這一問題的研(yan)究還有待深化(hua)。

綠色金融：體系初成，前程遠大

綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)核(he)心是成(cheng)熟金(jin)融(rong)(rong)機構借助成(cheng)熟的(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)工具(ju)，為綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)產業(ye)發(fa)展(zhan)提供金(jin)融(rong)(rong)推動力，包括綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)信貸、綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)股票、綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)基金(jin)、綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)信托、綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)債券、綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)保險(xian)等品種。黨的(de)(de)十九大報(bao)告(gao)指(zhi)出，“要建(jian)立(li)健全(quan)綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)低碳循(xun)環發(fa)展(zhan)的(de)(de)經濟體系(xi)。構建(jian)市(shi)場(chang)導向的(de)(de)綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)體系(xi)，發(fa)展(zhan)綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)，壯大節能(neng)環保產業(ye)、清(qing)潔(jie)(jie)生產產業(ye)、清(qing)潔(jie)(jie)能(neng)源產業(ye)。推進(jin)能(neng)源生產和消費革命(ming)，構建(jian)清(qing)潔(jie)(jie)低碳、安全(quan)高效的(de)(de)能(neng)源體系(xi)。”多年(nian)來(lai)，政府金(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)部門出臺了多項(xiang)制度(du)安排(pai)，引導更(geng)多社(she)會資金(jin)投入綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)領域。2017年(nian)國務院(yuan)決定在(zai)浙江(jiang)、江(jiang)西(xi)、廣東、貴州、新(xin)疆五省(sheng)（區）建(jian)設綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)改(gai)革創(chuang)新(xin)試(shi)驗區；有關(guan)部委聯(lian)合(he)發(fa)布(bu)最新(xin)《綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)產業(ye)指(zhi)導目(mu)錄（2019年(nian)版）》；人民銀行和證監(jian)會聯(lian)合(he)發(fa)布(bu)《綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)債券支(zhi)持項(xiang)目(mu)目(mu)錄（2021年(nian)版）》，我(wo)國綠(lv)色(se)(se)(se)(se)(se)(se)(se)金(jin)融(rong)(rong)標準體系(xi)初步(bu)建(jian)立(li)。

綠(lv)色(se)金(jin)融的幾個深層次問題是：如何(he)界定(ding)綠(lv)色(se)產業(ye)和綠(lv)色(se)客戶（綠(lv)不綠(lv)）？如何(he)做綠(lv)色(se)評(ping)級（有多綠(lv)）？是否所有的綠(lv)色(se)企業(ye)都是一樣綠(lv)（綠(lv)多久）？此外，綠(lv)色(se)金(jin)融的收益和成本估算等都比較(jiao)粗淺。舉一組有關綠(lv)色(se)信(xin)貸的數據：截至2020年末，中國(guo)綠(lv)色(se)貸款余(yu)額(e)近12萬(wan)億(yi)元，但(dan)只(zhi)占到中國(guo)銀(yin)行(xing)貸款總額(e)的5%左(zuo)右。此外，綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)(fa)展(zhan)迅速但(dan)比重也很低。據氣(qi)候債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)倡議組織數據，2020年全球累計綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)(fa)行(xing)額(e)達到創紀(ji)錄的2695億(yi)美元。中國(guo)共(gong)有153個主體發(fa)(fa)行(xing)了218只(zhi)綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)，累計發(fa)(fa)行(xing)金(jin)額(e)2221.61億(yi)元，約占同(tong)(tong)期全球綠(lv)色(se)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)(fa)行(xing)規(gui)模的11.9%，只(zhi)占同(tong)(tong)期中國(guo)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)余(yu)額(e)的0.4%左(zuo)右。

未來發展綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融(rong)需要做好以下幾方面工(gong)作：一是(shi)建(jian)立(li)更(geng)(geng)完善(shan)的綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融(rong)標準(zhun)，使金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)對(dui)(dui)綠(lv)色(se)項(xiang)目認證能(neng)夠快(kuai)速(su)準(zhun)確界定；二是(shi)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)應該(gai)增強識別(bie)綠(lv)色(se)項(xiang)目的能(neng)力，提高業務(wu)能(neng)力入手，解決(jue)辨別(bie)項(xiang)目的綠(lv)色(se)程度(du)較(jiao)弱、造(zao)成投(tou)資和(he)業務(wu)意愿不(bu)強的問題；三是(shi)綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融(rong)體系應該(gai)進一步創新、發展更(geng)(geng)多(duo)的工(gong)具和(he)產品，應對(dui)(dui)市場(chang)需求；四是(shi)綠(lv)色(se)金(jin)(jin)融(rong)的市場(chang)和(he)監管體系需要加快(kuai)完善(shan)，包括對(dui)(dui)市場(chang)準(zhun)入、項(xiang)目開放、風險登記、對(dui)(dui)沖補償等制(zhi)度(du)的健(jian)全。

碳金融：創新交易、強力減排

碳金融(rong)主要指(zhi)與碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)有(you)關的金融(rong)業務(wu)，處于法律體系和(he)政策所逐步實現(xian)的市場(chang)設計。依(yi)據(ju)2021年2月1日(ri)開始施行的《碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)管(guan)理辦法（試行）》，碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)(quan)是指(zhi)分配(pei)給重(zhong)點(dian)排(pai)放(fang)(fang)(fang)單位的規(gui)定(ding)(ding)時(shi)期(qi)內(nei)的碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)額度(du)，而碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)額度(du)是碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)(quan)的載體，企業可在碳市場(chang)中自由交(jiao)易(yi)(yi)、轉讓持有(you)的多余配(pei)額并獲(huo)得一定(ding)(ding)收益(yi)，投資(zi)者也可按規(gui)定(ding)(ding)參與碳排(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)(quan)的買賣(mai)交(jiao)易(yi)(yi)。

目前，碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放(fang)權市場已正式進(jin)入第(di)一個履約周(zhou)期，有關法律法規對(dui)碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放(fang)權采用(yong)(yong)相對(dui)較窄的(de)定義(yi)。廣義(yi)的(de)碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放(fang)權包括碳(tan)(tan)(tan)(tan)配(pei)(pei)額和碳(tan)(tan)(tan)(tan)信(xin)用(yong)(yong)：在碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放(fang)配(pei)(pei)額機制中(zhong)(zhong)，政府通過設定上限直接約束重點(dian)企業(ye)排(pai)放(fang)額，目標是減(jian)(jian)少它們的(de)排(pai)放(fang)總(zong)量(liang)(liang)；在碳(tan)(tan)(tan)(tan)信(xin)用(yong)(yong)機制中(zhong)(zhong)，政府允許(xu)企業(ye)基于減(jian)(jian)排(pai)或者創(chuang)造減(jian)(jian)少溫(wen)室氣體的(de)項目，從而生成減(jian)(jian)排(pai)量(liang)(liang)核證(zheng)，抵消碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放(fang)配(pei)(pei)額，提(ti)高(gao)碳(tan)(tan)(tan)(tan)吸(xi)收總(zong)量(liang)(liang)。碳(tan)(tan)(tan)(tan)信(xin)用(yong)(yong)機制最好的(de)應(ying)用(yong)(yong)是中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)家核證(zheng)自愿(yuan)減(jian)(jian)排(pai)量(liang)(liang)CCER，2020年國(guo)際(ji)航空碳(tan)(tan)(tan)(tan)抵消與(yu)減(jian)(jian)排(pai)計劃(hua)宣布可用(yong)(yong)CCER進(jin)行抵消，為CCER接軌(gui)國(guo)際(ji)提(ti)供了契機。

碳(tan)(tan)市(shi)場(chang)可(ke)(ke)以分成(cheng)一級(ji)(ji)市(shi)場(chang)和二級(ji)(ji)市(shi)場(chang)。一級(ji)(ji)市(shi)場(chang)是指政(zheng)府與重點排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)單(dan)位之(zhi)間(jian)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，二級(ji)(ji)市(shi)場(chang)是指重點排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)單(dan)位之(zhi)間(jian)或其(qi)(qi)與投資者之(zhi)間(jian)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。目前，一級(ji)(ji)市(shi)場(chang)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)的(de)(de)配(pei)額是由(you)政(zheng)府免費發放(fang)(fang)的(de)(de)，因此，碳(tan)(tan)定價(jia)的(de)(de)機(ji)制(zhi)體(ti)現(xian)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)二級(ji)(ji)市(shi)場(chang)。中國(guo)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)將分為全國(guo)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)市(shi)場(chang)與地方碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)試(shi)點市(shi)場(chang)。自2011年(nian)以來，北京、天津、上海(hai)等8個地區(qu)已陸續開展(zhan)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)試(shi)點，但2020年(nian)地方交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量(liang)只有16億元(yuan)(yuan)。市(shi)場(chang)流動性(xing)不足導致(zhi)市(shi)場(chang)成(cheng)交(jiao)(jiao)價(jia)波動大、遠(yuan)(yuan)(yuan)低于資產合理價(jia)值，2020年(nian)北京碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)均價(jia)在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)80元(yuan)(yuan)/噸(dun)，上海(hai)均價(jia)40元(yuan)(yuan)/噸(dun)，其(qi)(qi)余各(ge)地也都維持在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)20元(yuan)(yuan)-50元(yuan)(yuan)/噸(dun)，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)總量(liang)也遠(yuan)(yuan)(yuan)遠(yuan)(yuan)(yuan)達不到可(ke)(ke)以降低排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)成(cheng)本、減少排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)的(de)(de)要求(qiu)。《碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)管理辦法（試(shi)行）》推出后，確(que)定了交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模式采取(qu)協議轉(zhuan)讓、單(dan)向競(jing)價(jia)的(de)(de)模式，這與其(qi)(qi)他商品現(xian)貨交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所建制(zhi)是一致(zhi)的(de)(de)，當前確(que)定的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)場(chang)所在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)上海(hai)，結(jie)算機(ji)構在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)武(wu)漢，CCER和國(guo)家碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)配(pei)額抵(di)消在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)同(tong)一系統中登記(ji)，預計中國(guo)碳(tan)(tan)金(jin)融市(shi)場(chang)將在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)2021年(nian)7月(yue)正(zheng)式面世。除(chu)排(pai)(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)權(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)之(zhi)外，在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)可(ke)(ke)以預見的(de)(de)時間(jian)內，在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)碳(tan)(tan)金(jin)融衍(yan)生品、期貨、質押融資領(ling)域(yu)中都可(ke)(ke)能(neng)會出現(xian)一系列(lie)新金(jin)融工具。

中國碳(tan)(tan)金融(rong)的(de)(de)發(fa)展，首(shou)先(xian)不僅要(yao)(yao)為(wei)(wei)重點(dian)企(qi)業確(que)定排(pai)放(fang)配額，而且(qie)要(yao)(yao)建立(li)排(pai)放(fang)源可追溯的(de)(de)機(ji)制(zhi)。只(zhi)有(you)(you)(you)建立(li)排(pai)放(fang)源可追溯的(de)(de)機(ji)制(zhi)，才(cai)能(neng)(neng)使(shi)得社會各界的(de)(de)監督行為(wei)(wei)變得具有(you)(you)(you)可能(neng)(neng)性(xing)。其次，要(yao)(yao)培育碳(tan)(tan)金融(rong)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)基礎能(neng)(neng)力(li)(li)。碳(tan)(tan)金融(rong)交(jiao)(jiao)易(yi)作為(wei)(wei)新(xin)興(xing)事物涉及到很多(duo)主(zhu)體，目前，交(jiao)(jiao)易(yi)環節、交(jiao)(jiao)易(yi)方式(shi)和程序比較復雜，無論(lun)是(shi)政府還是(shi)企(qi)業或(huo)投資(zi)者(zhe)都需(xu)要(yao)(yao)較長時間才(cai)能(neng)(neng)適應，形成能(neng)(neng)力(li)(li)需(xu)要(yao)(yao)更(geng)久。只(zhi)有(you)(you)(you)讓市場(chang)創造更(geng)多(duo)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)機(ji)會、更(geng)多(duo)企(qi)業參與(yu)以高效方式(shi)處理碳(tan)(tan)權(quan)、更(geng)多(duo)投資(zi)者(zhe)通過碳(tan)(tan)金融(rong)交(jiao)(jiao)易(yi)獲(huo)利，這一(yi)領(ling)域才(cai)有(you)(you)(you)持(chi)續發(fa)展的(de)(de)價值，要(yao)(yao)避免“一(yi)窩(wo)蜂”、上得快銷聲(sheng)匿跡也快的(de)(de)現象。再(zai)次，要(yao)(yao)進一(yi)步豐富碳(tan)(tan)金融(rong)產(chan)品(pin)。未來，要(yao)(yao)加快推出更(geng)多(duo)金融(rong)產(chan)品(pin)，包括期貨、衍生品(pin)、融(rong)資(zi)產(chan)品(pin)等都能(neng)(neng)夠進一(yi)步試(shi)點(dian)推廣，引導企(qi)業獲(huo)得適合(he)自己特點(dian)和需(xu)求的(de)(de)碳(tan)(tan)金融(rong)產(chan)品(pin)。

轉型金融有助于降低綠色溢價

對于中(zhong)(zhong)國這樣(yang)的發展中(zhong)(zhong)國家來(lai)說(shuo)，在(zai)短期內看(kan)不(bu)到零(ling)碳(tan)能(neng)源(yuan)成本大幅(fu)度(du)降低的可能(neng)性(xing)，提高傳統能(neng)源(yuan)成本的空間也不(bu)大。因此，一方面(mian)轉(zhuan)型金融的綠色投資(zi)（包括風險投資(zi)和權益投資(zi)）要發揮(hui)作用，把更多的資(zi)金投在(zai)科技、創新零(ling)碳(tan)、低碳(tan)技術，投在(zai)能(neng)源(yuan)、制造等突破性(xing)領域，使零(ling)碳(tan)排(pai)放成本大幅(fu)度(du)下降。另一方面(mian)，適時改變傳統能(neng)源(yuan)成本定價，甚至推動兼并整(zheng)合(he)，最終提高能(neng)源(yuan)綜合(he)效率。

轉(zhuan)型金融有(you)助(zhu)于降低(di)綠(lv)色溢價，綠(lv)色權益投資與(yu)可持續(xu)信貸兩者的(de)業(ye)(ye)務前景(jing)都十分(fen)廣闊。綠(lv)色投資和(he)可持續(xu)信貸可以圍(wei)繞三個(ge)主戰場發力：驅(qu)動能源(yuan)的(de)清潔化(hua)可再生，助(zhu)力推(tui)動制造(zao)業(ye)(ye)轉(zhuan)型及(ji)減排，促進農業(ye)(ye)科技化(hua)和(he)現代(dai)化(hua)。

第一，驅動清潔能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)可再(zai)生(sheng)。世界可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)投資額現在已(yi)達(da)到(dao)(dao)歷史最高水平，2020年可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)占整個發電(dian)(dian)(dian)比(bi)(bi)(bi)重為20%，預計(ji)2030年將達(da)到(dao)(dao)30%。中國(guo)可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)也取得顯著成效，截至(zhi)2020年底，我國(guo)可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)總規模達(da)到(dao)(dao)9.3億千瓦，占總裝(zhuang)機(ji)的比(bi)(bi)(bi)重達(da)到(dao)(dao)42.4%，當年可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)量(liang)占全社會用電(dian)(dian)(dian)量(liang)的比(bi)(bi)(bi)重達(da)29.5%。到(dao)(dao)“十四五”末，可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)占我國(guo)電(dian)(dian)(dian)力(li)總裝(zhuang)機(ji)的比(bi)(bi)(bi)例(li)將超(chao)過(guo)50%。預計(ji)可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)在全社會用電(dian)(dian)(dian)量(liang)增(zeng)量(liang)中的占比(bi)(bi)(bi)將達(da)到(dao)(dao)2/3左右(you)，在一次能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)消費增(zeng)量(liang)中的占比(bi)(bi)(bi)將超(chao)過(guo)50%。

第(di)二(er)，推動制(zhi)造業(ye)(ye)轉(zhuan)型(xing)(xing)和(he)減排(pai)。在中(zhong)國制(zhi)造業(ye)(ye)中(zhong)，能源密集(ji)型(xing)(xing)的六大(da)制(zhi)造業(ye)(ye)包括(kuo)化(hua)學(xue)原料(liao)及(ji)化(hua)學(xue)制(zhi)品(pin)制(zhi)造業(ye)(ye)、非金屬(shu)礦(kuang)物制(zhi)品(pin)業(ye)(ye)、黑(hei)色金屬(shu)冶煉及(ji)壓延加(jia)工(gong)業(ye)(ye)、有色金屬(shu)冶煉及(ji)壓延加(jia)工(gong)業(ye)(ye)、石(shi)油加(jia)工(gong)煉焦(jiao)及(ji)核燃料(liao)加(jia)工(gong)業(ye)(ye)、電力熱力的生產(chan)(chan)和(he)供應業(ye)(ye)，這些產(chan)(chan)業(ye)(ye)的轉(zhuan)型(xing)(xing)、減排(pai)空間和(he)難度都不小(xiao)。這些行業(ye)(ye)大(da)多(duo)是資金密集(ji)型(xing)(xing)，轉(zhuan)型(xing)(xing)金融如(ru)果發揮作用，驅(qu)動六大(da)行業(ye)(ye)實(shi)現能源應用轉(zhuan)型(xing)(xing)、減少排(pai)放，這是當前面(mian)臨最大(da)的機遇。

第三，促進農(nong)業(ye)(ye)現(xian)代化和(he)科(ke)技化。傳統農(nong)業(ye)(ye)生(sheng)產(chan)和(he)生(sheng)活習慣不改變，養(yang)殖產(chan)業(ye)(ye)、種(zhong)植堆肥、過量(liang)使用氮肥、森林砍(kan)伐和(he)燃燒等(deng)都會造成(cheng)復雜(za)的排放(fang)問題。轉型金融可以(yi)積極發力，支(zhi)持農(nong)業(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)和(he)產(chan)業(ye)(ye)振(zhen)興，在動植物資源和(he)育(yu)種(zhong)、新(xin)科(ke)技型營養(yang)品(pin)生(sheng)產(chan)，農(nong)業(ye)(ye)基礎設施升級和(he)精準農(nong)業(ye)(ye)服務創新(xin)領(ling)域發揮(hui)重要作用。

權益金融“轉綠”催生碳中和技術

轉(zhuan)型(xing)金(jin)(jin)融(rong)最大的價值(zhi)空(kong)間(jian)在(zai)于(yu)，權益金(jin)(jin)融(rong)機構(gou)能在(zai)多長時間(jian)內實現全面(mian)戰略“轉(zhuan)綠”——能夠孵化和(he)創造多少(shao)碳中和(he)技(ji)術(shu)，何時能夠投入(ru)應(ying)用(yong)？權益金(jin)(jin)融(rong)部門(men)應(ying)該明(ming)確(que)“轉(zhuan)綠”的計劃(hua)和(he)戰略，讓(rang)更多的長期(qi)資金(jin)(jin)投入(ru)到前沿研發和(he)開創性領域，推(tui)動(dong)碳減排、零(ling)碳技(ji)術(shu)的革新(xin)。

碳(tan)減(jian)排(pai)技(ji)術是要(yao)降低能(neng)源消(xiao)耗的技(ji)術，廣(guang)泛應(ying)用于生(sheng)產生(sheng)活。碳(tan)減(jian)排(pai)技(ji)術需要(yao)大量(liang)、長期的資金投入以(yi)及眾多(duo)技(ji)術人員和企業持之以(yi)恒地進行商業化(hua)改造、規模化(hua)使用，才能(neng)真(zhen)正(zheng)發揮(hui)作用。

零(ling)碳技術(shu)的想(xiang)象空間更大。在能(neng)源(yuan)轉型方(fang)面，氫(qing)能(neng)的前景目前比(bi)較看好(hao)，它比(bi)電動車中使用(yong)的鋰電池(chi)儲能(neng)密度更高。但是與(yu)氫(qing)有(you)關的技術(shu)還(huan)欠成熟(shu)，綠氫(qing)生產、液(ye)化、儲存、燃料電池(chi)及安全都還(huan)有(you)眾多(duo)問(wen)題待解決(jue)，多(duo)長時間內氫(qing)能(neng)作(zuo)為交通(tong)主(zhu)要能(neng)源(yuan)，用(yong)上氫(qing)能(neng)汽車、出(chu)現氫(qing)能(neng)輪船(chuan)和(he)飛機(ji)，還(huan)需要大量的投資和(he)創新企業前赴后(hou)繼。不過，科技的未來想(xiang)象力是無盡的，零(ling)碳技術(shu)可能(neng)出(chu)現顛(dian)覆性突破。

這樣看來(lai)，權益金(jin)融(rong)“轉(zhuan)綠(lv)”是(shi)否成功，是(shi)支持綠(lv)色經(jing)濟轉(zhuan)型的(de)(de)關鍵。除風險(xian)投(tou)(tou)資外，股權和并(bing)購等金(jin)融(rong)資本也(ye)會關注低碳企(qi)業的(de)(de)整(zheng)合兼(jian)并(bing)，限(xian)制傳統能源技術應用，為優秀(xiu)的(de)(de)綠(lv)色企(qi)業提供(gong)更多金(jin)融(rong)動(dong)力。即使對單純的(de)(de)市場投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)而言(yan)，氣候變(bian)化關系到長期投(tou)(tou)資保值，氣候變(bian)化的(de)(de)影響使投(tou)(tou)資機(ji)(ji)構(gou)不(bu)能通(tong)過簡單的(de)(de)分散投(tou)(tou)資或者(zhe)(zhe)撤銷投(tou)(tou)資來(lai)規避風險(xian)。因此，權益金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)需要(yao)盡快主動(dong)“轉(zhuan)綠(lv)”，通(tong)過積極的(de)(de)ESG和負(fu)責任投(tou)(tou)資管理，確定凈零目標(biao)，把(ba)握轉(zhuan)型機(ji)(ji)遇，有機(ji)(ji)會實現整(zheng)體(ti)投(tou)(tou)資價(jia)值的(de)(de)長期提升。

重視數字化減排 弘揚企業家精神

實(shi)現(xian)碳中(zhong)和(he)的(de)(de)(de)(de)最終路(lu)徑，必須(xu)(xu)靠政策(ce)、技(ji)術(shu)(shu)和(he)市場三者(zhe)合(he)力完成：政府出臺科(ke)學的(de)(de)(de)(de)政策(ce)，科(ke)研部門提供(gong)創新(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)，企業家提供(gong)市場和(he)商業發(fa)展。其(qi)中(zhong)，實(shi)體企業在(zai)這一過程中(zhong)扮(ban)演(yan)著重要的(de)(de)(de)(de)角色(se)，必須(xu)(xu)借助數字化工具，提升效(xiao)率實(shi)現(xian)減排。同時，必須(xu)(xu)弘(hong)揚企業家精神，創新(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)和(he)產品服務，最終實(shi)現(xian)低碳綠色(se)的(de)(de)(de)(de)經濟發(fa)展。

自新冠(guan)肺炎疫情暴發以來，數字化(hua)(hua)浪潮給全世界每個人的生產、生活方式帶來巨大變化(hua)(hua)。同樣，數字化(hua)(hua)轉型也為碳(tan)減排提供了巨大推力。除去數字化(hua)(hua)支持金融部門構建碳(tan)市(shi)場、促進(jin)碳(tan)交易、提高(gao)市(shi)場效(xiao)(xiao)(xiao)率而產生的補充效(xiao)(xiao)(xiao)益(yi)外，數字化(hua)(hua)減排體現為降(jiang)低數字產業自身碳(tan)排放的直接效(xiao)(xiao)(xiao)益(yi)，以及推動其他產業減少碳(tan)排放的間(jian)接效(xiao)(xiao)(xiao)益(yi)。

在(zai)(zai)直接效益方(fang)面，數字經濟和電子信息產(chan)(chan)(chan)業本(ben)身對(dui)減(jian)(jian)(jian)排和污染防治領域(yu)較為重視，在(zai)(zai)中國(guo)數字經濟將長(chang)期扮演最(zui)大(da)、最(zui)具潛力的(de)產(chan)(chan)(chan)業地(di)位，特別是(shi)智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)制造、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)農(nong)業和移動智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)等領域(yu)，減(jian)(jian)(jian)排積極性(xing)較高。下一步(bu)，如何發展更(geng)低能(neng)(neng)耗的(de)數字產(chan)(chan)(chan)業，更(geng)好規劃(hua)、建設、運行數字城市網絡(luo)，如何依靠人工智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)（AI）提高能(neng)(neng)耗管(guan)理水平，都(dou)是(shi)未來(lai)減(jian)(jian)(jian)排和低碳(tan)發展的(de)研究(jiu)方(fang)向。

在間(jian)接效(xiao)益方面，數字(zi)化(hua)可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)推動傳(chuan)(chuan)統產(chan)(chan)業(ye)數字(zi)化(hua)轉型(xing)，改(gai)進能(neng)(neng)源(yuan)配(pei)置結構(gou)，提(ti)(ti)高清潔能(neng)(neng)源(yuan)替(ti)代程度，促進傳(chuan)(chuan)統能(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)(xiao)費效(xiao)率提(ti)(ti)升(sheng)。數字(zi)化(hua)還可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)幫(bang)助構(gou)建(jian)能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)和(he)物(wu)聯網(wang)。能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)的價(jia)值在于通過應用數字(zi)化(hua)技術(shu)，生(sheng)產(chan)(chan)者可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)更快速、更靈活(huo)地開展能(neng)(neng)源(yuan)生(sheng)產(chan)(chan)和(he)儲存，借(jie)力全球化(hua)數字(zi)運營，能(neng)(neng)源(yuan)網(wang)絡(luo)（電網(wang)）可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)降低成(cheng)本，在傳(chuan)(chuan)輸(shu)領域，智能(neng)(neng)化(hua)、網(wang)絡(luo)化(hua)模(mo)式(shi)優化(hua)輸(shu)送能(neng)(neng)力。使用者可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)創新商業(ye)模(mo)式(shi)，實現(xian)生(sheng)產(chan)(chan)效(xiao)率提(ti)(ti)升(sheng)，在能(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)(xiao)費和(he)服務(wu)方面，可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)(yi)由多(duo)元的市場參與者圍繞(rao)消(xiao)(xiao)費端的精(jing)準數據及萬物(wu)互聯（IOT），提(ti)(ti)供一系列(lie)綠色(se)節能(neng)(neng)數字(zi)產(chan)(chan)品(pin)和(he)服務(wu)，實現(xian)能(neng)(neng)源(yuan)生(sheng)產(chan)(chan)消(xiao)(xiao)費全鏈條的綠色(se)轉型(xing)。

金融服(fu)務實體(ti)、投資注入實體(ti)的(de)(de)(de)(de)關鍵都是(shi)企(qi)業(ye)家，企(qi)業(ye)家群體(ti)在雙碳(tan)轉型中(zhong)有特別重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)(yong)。創造新的(de)(de)(de)(de)產(chan)品和(he)新的(de)(de)(de)(de)技(ji)術，推進在零(ling)碳(tan)產(chan)業(ye)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)規模化應(ying)用(yong)(yong)，引導長期資本投向改(gai)變(bian)未來的(de)(de)(de)(de)科技(ji)——在實現碳(tan)中(zhong)和(he)問題上(shang)，企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)(yong)是(shi)最(zui)(zui)特殊的(de)(de)(de)(de)，企(qi)業(ye)家精神是(shi)最(zui)(zui)稀(xi)缺、最(zui)(zui)重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)。如果沒有企(qi)業(ye)或企(qi)業(ye)家的(de)(de)(de)(de)介(jie)入，碳(tan)中(zhong)和(he)可能(neng)只留(liu)在口號層(ceng)面。

當前(qian)，“碳(tan)(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)”的(de)政(zheng)策、法律(lv)制度和(he)(he)發(fa)(fa)展(zhan)環境(jing)正在完善(shan)，新(xin)(xin)(xin)一代企(qi)業(ye)(ye)(ye)家應以(yi)更(geng)(geng)強的(de)使命(ming)感響應國(guo)(guo)家號召。科(ke)技(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)包括零碳(tan)(tan)(tan)低(di)(di)碳(tan)(tan)(tan)技(ji)(ji)術，數字化(hua)和(he)(he)轉(zhuan)型金(jin)融的(de)賦能(neng)，為企(qi)業(ye)(ye)(ye)進(jin)行低(di)(di)碳(tan)(tan)(tan)綠色轉(zhuan)型提供了高(gao)標準舞(wu)臺。從企(qi)業(ye)(ye)(ye)角度來(lai)看，可以(yi)“重做一遍(bian)”：數字化(hua)轉(zhuan)型重做一遍(bian)是重新(xin)(xin)(xin)界定客戶、產品(pin)(pin)、品(pin)(pin)牌、渠(qu)道和(he)(he)利益相(xiang)關者，低(di)(di)碳(tan)(tan)(tan)轉(zhuan)型的(de)時代則要在節能(neng)減排、通過產品(pin)(pin)推動(dong)消費者的(de)雙碳(tan)(tan)(tan)行動(dong)中(zhong)(zhong)，開拓新(xin)(xin)(xin)發(fa)(fa)展(zhan)道路，做出(chu)新(xin)(xin)(xin)商(shang)業(ye)(ye)(ye)模式。更(geng)(geng)關鍵的(de)是，當前(qian)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)和(he)(he)國(guo)(guo)際社會(hui)處于合(he)作的(de)特殊時期，企(qi)業(ye)(ye)(ye)家本來(lai)就(jiu)承擔著連接本土和(he)(he)國(guo)(guo)際市場、聯通中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)和(he)(he)全世界的(de)職責，應該(gai)把握國(guo)(guo)際氣候(hou)合(he)作的(de)良好主題奮(fen)發(fa)(fa)有(you)為。只(zhi)有(you)更(geng)(geng)多(duo)的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)家躬身入局、更(geng)(geng)多(duo)轉(zhuan)型金(jin)融的(de)行動(dong)舉措涌現、更(geng)(geng)多(duo)創新(xin)(xin)(xin)顛(dian)覆性科(ke)技(ji)(ji)發(fa)(fa)明出(chu)現，更(geng)(geng)多(duo)綠色可持續(xu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)才(cai)能(neng)得到發(fa)(fa)展(zhan)，“雙碳(tan)(tan)(tan)”目標和(he)(he)高(gao)質(zhi)量經濟發(fa)(fa)展(zhan)才(cai)能(neng)夠(gou)更(geng)(geng)快實現。

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