碳交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場是(shi)以降低(di)二氧化碳為主(zhu)的(de)溫室(shi)氣(qi)體(ti)排(pai)放(fang)為導向的(de)低(di)碳經(jing)濟(ji)模式下產生的(de)市(shi)(shi)場行為總和，是(shi)通過控制溫室(shi)氣(qi)體(ti)排(pai)放(fang)實現低(di)碳發展(zhan)并(bing)最(zui)終促(cu)進可持續發展(zhan)的(de)全新市(shi)(shi)場。基于(yu)環(huan)境(jing)經(jing)濟(ji)學理(li)(li)論思想，溫室(shi)氣(qi)體(ti)經(jing)過確權后，其所具(ju)有(you)的(de)稀缺性(xing)、商品性(xing)、排(pai)他性(xing)、競爭性(xing)和交(jiao)(jiao)易性(xing)等市(shi)(shi)場特征明顯(xian)，具(ju)備進入交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場的(de)條(tiao)件(jian)，碳交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場應運而生。但由于(yu)碳交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場具(ju)有(you)相當的(de)理(li)(li)論與實踐的(de)前沿性(xing)、學科的(de)交(jiao)(jiao)叉性(xing)和綜(zong)合性(xing)，所以分析(xi)碳交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場理(li)(li)論基礎對我們充分認識碳交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)場的(de)運行機(ji)制和風(feng)險管控具(ju)有(you)重要意義(yi)。

碳交易市場的理論基礎---“外部性”理論

在(zai)經濟學中，環境和資源(yuan)問題(ti)通(tong)常(chang)被界(jie)定為外部性(xing)問題(ti)，“外部性(xing)”也因此(ci)成為研究碳交易(yi)的學者(zhe)無法回避的基礎理(li)論。

“外(wai)部性(xing)(xing)”是(shi)微觀經(jing)濟(ji)學市場失靈的(de)(de)(de)(de)代表性(xing)(xing)理論(lun)，源于(yu)英國新古典經(jing)濟(ji)學派(pai)代表人(ren)物馬歇(xie)爾(er)于(yu)1890年發(fa)表的(de)(de)(de)(de)《經(jing)濟(ji)學原理》中的(de)(de)(de)(de)“外(wai)部經(jing)濟(ji)”概念。馬歇(xie)爾(er)稱(cheng)(cheng):我們可以(yi)把(ba)因任(ren)何一種(zhong)貨物的(de)(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)規模之擴大而發(fa)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)分為(wei)兩類(lei)(lei):第(di)一種(zhong)是(shi)有賴于(yu)該(gai)產(chan)業的(de)(de)(de)(de)一般(ban)發(fa)展(zhan)所形(xing)成(cheng)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji);第(di)二(er)種(zhong)是(shi)有賴于(yu)某產(chan)業的(de)(de)(de)(de)具體(ti)(ti)企業自(zi)身資源、組織和經(jing)營效(xiao)(xiao)率(lv)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)。我們可把(ba)前一類(lei)(lei)稱(cheng)(cheng)作(zuo)“外(wai)部經(jing)濟(ji)”，將后一類(lei)(lei)稱(cheng)(cheng)作(zuo)“內部經(jing)濟(ji)”。學術界對“外(wai)部性(xing)(xing)”的(de)(de)(de)(de)界定基于(yu)兩個(ge)方(fang)面(mian)：一是(shi)薩繆爾(er)森和諾德豪斯從(cong)外(wai)部性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)產(chan)生(sheng)主(zhu)體(ti)(ti)角度進(jin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)界定，即(ji)生(sheng)產(chan)或(huo)(huo)(huo)消費對其他團體(ti)(ti)強征了不可補償的(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)或(huo)(huo)(huo)給予了無須補償的(de)(de)(de)(de)收益(yi)的(de)(de)(de)(de)情形(xing)；二(er)是(shi)蘭德爾(er)從(cong)外(wai)部性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)接受(shou)主(zhu)體(ti)(ti)進(jin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)界定，即(ji)當(dang)一個(ge)行(xing)為(wei)的(de)(de)(de)(de)某些效(xiao)(xiao)益(yi)或(huo)(huo)(huo)成(cheng)本(ben)不在決策者的(de)(de)(de)(de)考慮(lv)范圍內的(de)(de)(de)(de)時候所產(chan)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)一些低效(xiao)(xiao)率(lv)現(xian)象。兩個(ge)界定分別從(cong)生(sheng)產(chan)或(huo)(huo)(huo)消費、接受(shou)主(zhu)體(ti)(ti)角度對獲(huo)得(de)收益(yi)而無須付費，或(huo)(huo)(huo)付出投入卻得(de)不到補償來闡明(ming)外(wai)部性(xing)(xing)。

環境和(he)氣候問題歸(gui)根于“外部(bu)性”，是因為(wei)個人沒有(you)(you)把對他(ta)人的(de)(de)(de)損(sun)害予以(yi)考(kao)慮的(de)(de)(de)潛(qian)在(zai)悲(bei)劇---資源濫用和(he)過度損(sun)耗，產(chan)生(sheng)了“公(gong)(gong)(gong)共物品悲(bei)劇”。溫室氣候和(he)其他(ta)污染物排放(fang)所具有(you)(you)的(de)(de)(de)外部(bu)性產(chan)生(sheng)了公(gong)(gong)(gong)共物品悲(bei)劇，如全球氣候變暖、環境惡化等，正因為(wei)公(gong)(gong)(gong)共物品排他(ta)性和(he)非競爭(zheng)性的(de)(de)(de)特征，使市(shi)場這只“看不見的(de)(de)(de)手”出(chu)現失靈現象，因此有(you)(you)必(bi)要通過有(you)(you)效(xiao)方法遏制公(gong)(gong)(gong)共悲(bei)劇的(de)(de)(de)發生(sheng)。在(zai)控制溫室氣體排放(fang)方面，聯合國(guo)付出(chu)近半個世紀的(de)(de)(de)努力，通過1992年達成(cheng)的(de)(de)(de)《聯合國(guo)氣候變化框架公(gong)(gong)(gong)約》和(he)1997年達成(cheng)的(de)(de)(de)《京都(dou)議定書》兩大劃時代意義的(de)(de)(de)重要國(guo)際公(gong)(gong)(gong)約的(de)(de)(de)倡(chang)導下所產(chan)生(sheng)了碳排放(fang)權交易市(shi)場。

碳交易市場的理論重點---“庇古稅”和“科斯定律”

通(tong)過(guo)將外部(bu)成(cheng)(cheng)(cheng)本內部(bu)化來解決“外部(bu)性”問題，是經濟學界(jie)達成(cheng)(cheng)(cheng)的一(yi)致主張，但在(zai)達成(cheng)(cheng)(cheng)途徑上(shang)，卻形成(cheng)(cheng)(cheng)了兩大流派，即強調以稅收為主的“庇(bi)古(gu)稅理(li)論(lun)”和強調以產權(quan)清晰前提下進(jin)行自愿(yuan)協商所達成(cheng)(cheng)(cheng)損害責任的“科斯定律”。

【庇古稅理論】

庇(bi)(bi)古（Arthur Cecil Piguo）是英國著名的經(jing)濟學家，劍橋學派(pai)的主要代表人物(wu)之一，福利(li)經(jing)濟學的創使(shi)人，其(qi)因“庇(bi)(bi)古稅(shui)”享譽后世(shi)。1920年(nian)，庇(bi)(bi)古公(gong)開出(chu)版的《福利(li)經(jing)濟學》中提(ti)出(chu)了“庇(bi)(bi)古稅(shui)方案”，提(ti)出(chu)應該通過征稅(shui)對(dui)正外部性(xing)活動(dong)給(gei)予補(bu)貼。征稅(shui)或補(bu)貼可使(shi)當事人私人成本(ben)與社會成本(ben)趨于一致(zhi)，最終促進(jin)資源最佳配(pei)置，實(shi)現(xian)帕累托最優。

基于此，庇古認為(wei)，環境問題往往具(ju)有(you)相(xiang)當強的(de)(de)外部(bu)性(xing)(xing)特征(zheng)，征(zheng)稅(shui)是對污染(ran)排放活動所(suo)采(cai)取(qu)的(de)(de)矯(jiao)正措施(shi)，征(zheng)稅(shui)的(de)(de)稅(shui)率(lv)應(ying)當以最后一個污染(ran)單位引起(qi)的(de)(de)外部(bu)邊際社會(hui)損害成本為(wei)依據。此排污稅(shui)不(bu)僅可以內部(bu)化污染(ran)所(suo)引起(qi)的(de)(de)外部(bu)性(xing)(xing)，還可激勵企業(ye)采(cai)取(qu)有(you)效措施(shi)來降低(di)成本，最終降低(di)整個社會(hui)公共成本。根據此理論，在實踐中(zhong)通常會(hui)直接(jie)以征(zheng)稅(shui)或(huo)(huo)(huo)收費方(fang)式，如環境資源稅(shui)、環境污染(ran)稅(shui)、排污費等，或(huo)(huo)(huo)采(cai)取(qu)間接(jie)補貼、收取(qu)押金和(he)發放排污許可證等給污染(ran)定(ding)價，讓污染(ran)者對每單位污染(ran)行為(wei)付費或(huo)(huo)(huo)繳稅(shui)，以解(jie)決環境外部(bu)性(xing)(xing)部(bu)問題。

【科斯定律】

科(ke)斯（Ronald. H.Coase）是美國芝(zhi)加哥經濟學(xue)派代表(biao)人物，法律經濟學(xue)代表(biao)人物之一，新制度經濟學(xue)的(de)鼻祖。科(ke)斯于(yu)1960年(nian)發表(biao)了《論社會成本問題》，提(ti)出與庇古方案截然不同(tong)的(de)思想來解決外(wai)部(bu)性問題。科(ke)斯認(ren)為(wei)(wei)，環(huan)境問題源于(yu)產(chan)(chan)權(quan)不明(ming)晰和市場失靈，只有明(ming)晰產(chan)(chan)權(quan)，使經濟行(xing)為(wei)(wei)主體開展(zhan)交易就可有效(xiao)解決外(wai)部(bu)性問題。

科(ke)斯定理(li)通俗(su)的(de)解釋是(shi)：“在(zai)交易費用(yong)為零和(he)對產(chan)權充分界定并加以實施(shi)的(de)條(tiao)件下，外(wai)部性因(yin)素不會引起資源(yuan)的(de)不當配置。因(yin)為在(zai)此場合下，當事人(ren)（外(wai)部性因(yin)素的(de)生產(chan)者和(he)消費者）將受一(yi)種市(shi)場里的(de)驅使去就互(hu)惠互(hu)利的(de)交易進行談判(pan)，也就是(shi)說，是(shi)外(wai)部性因(yin)素內部化。”

科(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)定(ding)理由(you)三(san)組定(ding)理構(gou)成(cheng)：科(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)第(di)(di)(di)一(yi)定(ding)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內容是(shi)(shi)(shi)(shi)：如(ru)(ru)(ru)果(guo)(guo)(guo)交易(yi)(yi)費用為(wei)(wei)零(ling)(ling)，不(bu)管產(chan)權(quan)初始如(ru)(ru)(ru)何安排(pai)，當事人之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)談判都會(hui)導致那些(xie)財(cai)富最(zui)大(da)(da)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)安排(pai)，即市場機制(zhi)會(hui)自動達到帕(pa)雷托最(zui)優(you)。科(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)第(di)(di)(di)二定(ding)理通常被(bei)稱(cheng)為(wei)(wei)科(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)定(ding)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)反定(ding)理，其(qi)基本(ben)含義是(shi)(shi)(shi)(shi)：在(zai)交易(yi)(yi)費用大(da)(da)于(yu)零(ling)(ling)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)世(shi)界(jie)里，不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)利(li)界(jie)定(ding)，會(hui)帶(dai)來不(bu)同(tong)效率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)源(yuan)配置(zhi)。也就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)說，交易(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，在(zai)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)下，交易(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)可(ke)能是(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，因而(er)，資(zi)源(yuan)配置(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)效率可(ke)能也不(bu)同(tong)，所以，為(wei)(wei)了(le)優(you)化資(zi)源(yuan)配置(zhi)，產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)選擇是(shi)(shi)(shi)(shi)必要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。科(ke)(ke)(ke)斯(si)(si)第(di)(di)(di)三(san)定(ding)理描述了(le)這(zhe)種(zhong)產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)選擇方法(fa)。第(di)(di)(di)三(san)定(ding)理主要(yao)包括四(si)個方面：第(di)(di)(di)一(yi)，如(ru)(ru)(ru)果(guo)(guo)(guo)不(bu)同(tong)產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)交易(yi)(yi)成(cheng)本(ben)相等，那么，產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)選擇就(jiu)取決于(yu)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)本(ben)身成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)高低；第(di)(di)(di)二，某一(yi)種(zhong)產(chan)權(quan)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)如(ru)(ru)(ru)果(guo)(guo)(guo)非建(jian)不(bu)可(ke)，而(er)對(dui)這(zhe)種(zhong)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)設(she)計(ji)和(he)實(shi)施方式及方法(fa)有(you)(you)著(zhu)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)，則這(zhe)種(zhong)成(cheng)本(ben)也應該考(kao)慮；第(di)(di)(di)三(san)，如(ru)(ru)(ru)果(guo)(guo)(guo)設(she)計(ji)和(he)實(shi)施某項(xiang)(xiang)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)所花費的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)比實(shi)施該制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)所獲得的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益還大(da)(da)，則這(zhe)項(xiang)(xiang)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)沒有(you)(you)必要(yao)建(jian)立(li)；第(di)(di)(di)四(si)，即便現(xian)存的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)不(bu)合理，然(ran)而(er)，如(ru)(ru)(ru)果(guo)(guo)(guo)建(jian)立(li)一(yi)項(xiang)(xiang)新(xin)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)無窮大(da)(da)，或新(xin)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)建(jian)立(li)所帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益小于(yu)其(qi)成(cheng)本(ben)，則一(yi)項(xiang)(xiang)制(zhi)度(du)(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變革是(shi)(shi)(shi)(shi)沒有(you)(you)必要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

科斯定(ding)律所提(ti)出(chu)的通過市場機制來解決外部性問題為后(hou)(hou)世排(pai)放(fang)權交易(yi)機制產生播下了種子(zi)。后(hou)(hou)來美(mei)國、歐洲等先后(hou)(hou)出(chu)現了污染物排(pai)放(fang)權交易(yi)和碳排(pai)放(fang)權交易(yi)均來之于此理論發揚光大。

碳交易市場的主要理論依據

碳交(jiao)易(yi)(yi)市場最初(chu)并(bing)不廣為(wei)人知(zhi)，美國(guo)率先在(zai)其國(guo)內開展的二氧(yang)化硫為(wei)全球(qiu)排(pai)污權交(jiao)易(yi)(yi)提供了藍本(ben)。隨著控制全球(qiu)溫室氣候排(pai)放行動加快，《聯合(he)國(guo)氣候變化框架公約(yue)》和《京都議定書》把減(jian)排(pai)約(yue)束付(fu)諸實踐，發達國(guo)家和發展中國(guo)家合(he)作減(jian)排(pai)機制正式形(xing)成，推動全球(qiu)性碳交(jiao)易(yi)(yi)市場形(xing)成與發展。碳交(jiao)易(yi)(yi)市場的主要(yao)理論依據表現在(zai)碳排(pai)放權指標分配(pei)和碳交(jiao)易(yi)(yi)機制兩個方面：

【碳排放權指標分配理論】

科(ke)斯指出，排(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)(quan)交(jiao)易是通過(guo)市(shi)場(chang)解決環(huan)境(jing)資源優化(hua)配置、環(huan)境(jing)污(wu)(wu)(wu)染(ran)問(wen)題最有效的(de)方式(shi)。外(wai)部(bu)性的(de)存在導(dao)致了(le)市(shi)場(chang)失效，而只有將外(wai)部(bu)成本內部(bu)化(hua)，才(cai)能(neng)解決外(wai)部(bu)性問(wen)題，不管(guan)是否存在交(jiao)易成本，產權(quan)(quan)明晰后(hou)的(de)市(shi)場(chang)均衡(heng)結(jie)果都是有效的(de)。基于此，1969年(nian)，美國(guo)(guo)經濟學家(jia)戴爾斯（Dales）在《污(wu)(wu)(wu)染(ran)、財富和價格》中首次提出排(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)(quan)交(jiao)易的(de)構想(xiang)，內容是政府通過(guo)對排(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)(quan)進行定(ding)價分配，然后(hou)賣給排(pai)污(wu)(wu)(wu)企業，而排(pai)污(wu)(wu)(wu)企業既可(ke)以(yi)從政府（一級(ji)市(shi)場(chang)）手(shou)中購(gou)買排(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)(quan)，也可(ke)以(yi)從其他排(pai)污(wu)(wu)(wu)權(quan)(quan)擁有者（二(er)級(ji)市(shi)場(chang)）手(shou)中購(gou)買。1976年(nian)美國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)環(huan)保局應用這一概念管(guan)理大(da)氣和河流污(wu)(wu)(wu)染(ran)，直至(zhi)《京都議定(ding)書》通過(guo)二(er)氧化(hua)碳排(pai)放權(quan)(quan)交(jiao)易來(lai)解決氣候變化(hua)問(wen)題。

在排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)分(fen)配(pei)(pei)方法(fa)方法(fa)上，主要(yao)代表有：一(yi)(yi)是(shi)(shi)基于人文(wen)發展(zhan)的(de)碳(tan)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)分(fen)配(pei)(pei)法(fa)。英(ying)國(guo)公共資源(yuan)研究所(suo)根(gen)據(ju)(ju)未來一(yi)(yi)定(ding)時(shi)期內大(da)氣所(suo)需(xu)工業二(er)氧(yang)化碳(tan)的(de)恒定(ding)濃度(du)，確定(ding)了目標(biao)年(nian)全(quan)年(nian)總排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)及人均排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)，提出以人文(wen)發展(zhan)碳(tan)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)需(xu)求為(wei)基礎(chu)的(de)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)分(fen)配(pei)(pei)方法(fa)。全(quan)球(qiu)人均排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)最終與(yu)目標(biao)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)相(xiang)吻合(he)，從而實現不同發展(zhan)水平國(guo)家(jia)共同減排(pai)(pai)(pai)，實現全(quan)球(qiu)穩定(ding)的(de)二(er)氧(yang)化碳(tan)濃度(du)目標(biao)。二(er)是(shi)(shi)基于經濟總量(liang)(liang)(liang)的(de)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)強(qiang)度(du)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)分(fen)配(pei)(pei)法(fa)。以單位(wei)GDP溫室氣體(ti)(ti)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)量(liang)(liang)(liang)為(wei)衡量(liang)(liang)(liang)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)強(qiang)度(du)的(de)依據(ju)(ju)，一(yi)(yi)種(zhong)(zhong)是(shi)(shi)以各國(guo)溫室氣體(ti)(ti)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)強(qiang)度(du)分(fen)配(pei)(pei)全(quan)球(qiu)碳(tan)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)，激勵(li)少排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)者；一(yi)(yi)種(zhong)(zhong)是(shi)(shi)假(jia)定(ding)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)強(qiang)度(du)下降(jiang)前(qian)提下，建立全(quan)球(qiu)、各國(guo)（地區）排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)限制(zhi)。三(san)是(shi)(shi)基于歷史排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)分(fen)配(pei)(pei)法(fa)。以污染者付費為(wei)原則，采用累計(ji)歷史排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)數據(ju)(ju)分(fen)配(pei)(pei)排(pai)(pai)(pai)放(fang)(fang)(fang)權(quan)指(zhi)(zhi)(zhi)標(biao)。

【碳交易的市場機制原理】

美國經濟(ji)學家戴(dai)爾斯（Dales）認為(wei)，污染實(shi)質上(shang)是(shi)(shi)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)賦予(yu)排(pai)(pai)污企業的(de)(de)(de)一(yi)種產權(quan)(quan)，產權(quan)(quan)的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)可(ke)轉(zhuan)讓性能夠提(ti)高(gao)(gao)資源使(shi)有效(xiao)率。碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)實(shi)質上(shang)是(shi)(shi)碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)權(quan)(quan)交易(yi)，以配額(e)或(huo)排(pai)(pai)放(fang)許可(ke)證形式(shi)進行交易(yi)。交易(yi)是(shi)(shi)在設定(ding)(ding)排(pai)(pai)放(fang)總量目(mu)(mu)標的(de)(de)(de)前提(ti)下，確立排(pai)(pai)放(fang)權(quan)(quan)稀缺性，通過(guo)無償（政(zheng)府(fu)(fu)(fu)配額(e)）或(huo)有償（市(shi)場(chang)拍(pai)賣）方式(shi)分(fen)配碳(tan)(tan)(tan)(tan)配額(e)，產生(sheng)一(yi)級市(shi)場(chang)。依托公(gong)開(kai)、公(gong)平和(he)公(gong)正的(de)(de)(de)交易(yi)平臺(tai)，實(shi)現(xian)碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)權(quan)(quan)二級市(shi)場(chang)交易(yi)和(he)環境資源商品(pin)化，以發揮市(shi)場(chang)定(ding)(ding)價與資源配置，降低減排(pai)(pai)成本，提(ti)高(gao)(gao)發展效(xiao)率。市(shi)場(chang)機制主要(yao)包含：一(yi)是(shi)(shi)交易(yi)產品(pin)：政(zheng)府(fu)(fu)(fu)根據碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)總量目(mu)(mu)標，所設定(ding)(ding)的(de)(de)(de)碳(tan)(tan)(tan)(tan)配額(e)；二是(shi)(shi)碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)主體：主要(yao)為(wei)參與碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)(pai)放(fang)買(mai)賣的(de)(de)(de)企業或(huo)個人；三是(shi)(shi)碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)價格(ge)；四是(shi)(shi)碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)運行平臺(tai)。

碳交易市場本質是金融市場

7月24日，中國人民銀行(xing)副行(xing)長范一(yi)飛(fei)在(zai)全球財富管(guan)理論壇2021北京峰會上表示(shi)，碳交易市場(chang)本(ben)質上是金融市場(chang)，不僅滿足(zu)具有當(dang)前大型交易系統的(de)(de)基本(ben)功能，更重要的(de)(de)功能是通過碳價格信號來實(shi)現投資的(de)(de)大數(shu)據引導，風(feng)險的(de)(de)大數(shu)據管(guan)理。

碳交(jiao)易市(shi)場(chang)源于科(ke)斯(si)的產權理(li)論(lun)(lun)，當純(chun)粹(cui)的碳交(jiao)易市(shi)場(chang)逐步發展(zhan)為具有(you)投(tou)資價值(zhi)的碳金(jin)(jin)融市(shi)場(chang)，其(qi)市(shi)場(chang)價格形成機制(zhi)、交(jiao)易制(zhi)度、投(tou)資策略便(bian)具備一(yi)般的金(jin)(jin)融市(shi)場(chang)特征。而現代金(jin)(jin)融學(xue)理(li)論(lun)(lun)始于20世紀50年(nian)代，經過(guo)半個(ge)(ge)多世紀的發展(zhan)，形成了三個(ge)(ge)主(zhu)要理(li)論(lun)(lun)：有(you)效市(shi)場(chang)理(li)論(lun)(lun)、分形市(shi)場(chang)理(li)論(lun)(lun)、行為金(jin)(jin)融學(xue)理(li)論(lun)(lun)。

有(you)(you)效市(shi)(shi)場(chang)理論以理性(xing)預期假(jia)說(shuo)為理論基(ji)礎，核心思想是有(you)(you)效市(shi)(shi)場(chang)的市(shi)(shi)場(chang)價格充分反映了(le)所(suo)有(you)(you)可得信(xin)息(xi)，價格具有(you)(you)隨(sui)機性(xing)和不可預測性(xing)，任(ren)何投資者都不能獲得超額收(shou)益。

分形(xing)市(shi)場(chang)理論(lun)(lun)(lun)以(yi)分形(xing)理論(lun)(lun)(lun)為基礎，核心思想是市(shi)場(chang)中由于大量不同投資期限(xian)的(de)投資者存在而具有分形(xing)結構，不同期限(xian)的(de)投資者為市(shi)場(chang)提(ti)供了流動性(xing)，同時也會造成(cheng)市(shi)場(chang)的(de)恐慌。分形(xing)市(shi)場(chang)具有自相(xiang)似(si)性(xing)、長期記憶性(xing)、系統突變(bian)性(xing)、敏(min)感(gan)性(xing)以(yi)及時變(bian)方差等特征(zheng)。混沌理論(lun)(lun)(lun)與分形(xing)市(shi)場(chang)理論(lun)(lun)(lun)是一脈相(xiang)承。

行(xing)(xing)為(wei)金(jin)融學(xue)理(li)論(lun)是(shi)以有(you)限理(li)論(lun)和(he)(he)有(you)限套利為(wei)基礎，核(he)心思想是(shi)金(jin)融市場(chang)中(zhong)的(de)噪(zao)聲交易(yi)(yi)者會受到其心理(li)、情緒、信念(nian)等因素(su)的(de)影響，從(cong)而造成投資(zi)者決策行(xing)(xing)為(wei)的(de)偏(pian)差和(he)(he)金(jin)融市場(chang)中(zhong)的(de)異象。行(xing)(xing)為(wei)金(jin)融學(xue)的(de)主要理(li)論(lun)包(bao)括前景理(li)集結、金(jin)融噪(zao)聲交易(yi)(yi)理(li)論(lun)、行(xing)(xing)為(wei)資(zi)產定價模型。行(xing)(xing)為(wei)金(jin)融學(xue)有(you)效(xiao)提示(shi)了投資(zi)者決策行(xing)(xing)為(wei)中(zhong)的(de)羊群(qun)行(xing)(xing)為(wei)、本地(di)偏(pian)好(hao)、過度交易(yi)(yi)、處置效(xiao)應(ying)以及注意力效(xiao)應(ying)。

正確處理好碳交易市場與碳金融市場的關系

碳(tan)交(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)和碳(tan)金融(rong)(rong)市(shi)場(chang)(chang)是實現碳(tan)減排的兩(liang)個重要市(shi)場(chang)(chang)，兩(liang)者是相互(hu)依(yi)存、相互(hu)促進的關系(xi)。一般來說，只有碳(tan)交(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)發(fa)展到(dao)一定的水平和規(gui)模(mo)，培育足夠數量的合格市(shi)場(chang)(chang)主體，建立起健全(quan)的風(feng)險(xian)管控機制后，碳(tan)金融(rong)(rong)市(shi)場(chang)(chang)才可能得(de)到(dao)有效發(fa)展。

第(di)一(yi)，碳(tan)(tan)(tan)(tan)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)是碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融市(shi)(shi)場(chang)(chang)發展(zhan)的前(qian)提和(he)基礎。碳(tan)(tan)(tan)(tan)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)與一(yi)般(ban)的商品市(shi)(shi)場(chang)(chang)不(bu)同，交(jiao)易(yi)的配(pei)(pei)額(e)來(lai)自政(zheng)府的分配(pei)(pei)，配(pei)(pei)額(e)價值反(fan)映的是政(zheng)府發放(fang)配(pei)(pei)額(e)的總量和(he)企業(ye)的碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放(fang)需求之間的關系。前(qian)期我國在(zai)地方碳(tan)(tan)(tan)(tan)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的試點中，碳(tan)(tan)(tan)(tan)交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)缺乏流動性，市(shi)(shi)場(chang)(chang)機制(zhi)無(wu)法發揮作(zuo)用，碳(tan)(tan)(tan)(tan)價格信(xin)息(xi)失真，碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融市(shi)(shi)場(chang)(chang)也無(wu)從發展(zhan)。

第二，碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融是碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)發(fa)展(zhan)的(de)(de)必然(ran)需求(qiu)(qiu)和(he)方向。碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融是碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)的(de)(de)本質要(yao)求(qiu)(qiu)，控(kong)(kong)制排(pai)放(fang)總量是碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)目(mu)的(de)(de)，發(fa)揮融資功能服務低碳(tan)(tan)(tan)(tan)技(ji)術和(he)產業發(fa)展(zhan)同樣是碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)重要(yao)目(mu)的(de)(de)。排(pai)放(fang)企業通(tong)過(guo)碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融市(shi)(shi)場(chang)，利(li)(li)用(yong)資金(jin)推(tui)進(jin)自身(shen)減(jian)碳(tan)(tan)(tan)(tan)技(ji)術的(de)(de)應用(yong)，最終通(tong)過(guo)減(jian)排(pai)來控(kong)(kong)制排(pai)放(fang)總量。另(ling)外，發(fa)揮碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)融的(de)(de)功能有利(li)(li)于提高碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)流動(dong)性(xing)。利(li)(li)用(yong)碳(tan)(tan)(tan)(tan)質押、碳(tan)(tan)(tan)(tan)回購(gou)等金(jin)融手(shou)段，鼓勵(li)投資機構進(jin)入碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)，碳(tan)(tan)(tan)(tan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)初步(bu)形成了(le)一定的(de)(de)流動(dong)性(xing)，市(shi)(shi)場(chang)機制開始(shi)發(fa)揮作用(yong)。

第三，碳(tan)交易(yi)作為促進(jin)節能減排、綠色發展的(de)(de)(de)一(yi)種市場(chang)化手段，目標是(shi)利用市場(chang)機制(zhi)的(de)(de)(de)價格發現功(gong)能，實現全社會減碳(tan)成效投入產(chan)出最大(da)化，這(zhe)也是(shi)國家(jia)推進(jin)綠色金融體(ti)系建設的(de)(de)(de)考量之一(yi)。碳(tan)市場(chang)交易(yi)標的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)基(ji)本特性（可(ke)監(jian)測、可(ke)報告(gao)、可(ke)核查），以及交易(yi)過程中的(de)(de)(de)注冊、登記、清算(suan)、結(jie)算(suan)等基(ji)本要求，都(dou)為碳(tan)市場(chang)的(de)(de)(de)金融化奠定了基(ji)礎。

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